ロンドンインター

目次

• LIBORとは
• LIBORを理解する
• LIBORの計算方法
• LIBORの使用
• LIBORの簡単な歴史
• LIBORの同等物
• レートリギングのLIBORスキャンダル
• LIBORの例

London InterBank Offer Rate（LIBOR）とは何ですか？

ロンドン銀行間取引金利（LIBOR）は、国際的な銀行間市場で短期貸付のために主要なグローバル銀行が互いに貸し合うベンチマーク金利です。

LIBORは、ロンドン銀行間提供レートの略で、銀行間の借入コストを示す世界的に受け入れられている主要なベンチマーク金利として機能します。 レートは、Intercontinental Exchange（ICE）によって毎日計算および公開されます。

ロンドン銀行間取引レート（LIBOR）

LIBORを理解する

LIBORは、世界の主要銀行が相互に借り入れる平均金利です。 米ドル、ユーロ、英ポンド、日本円、スイスフランなどの5つの通貨に基づいており、7種類の満期を提供しています。翌日/翌週、1週間、1、2、3、6、そして12ヶ月。

5つの通貨と7つの満期の組み合わせにより、各営業日に合計35の異なるLIBORレートが計算および報告されます。 最も一般的な相場レートは、通常、現在のLIBORレートと呼ばれる3ヶ月の米ドルレートです。

ICEは毎日、主要なグローバル銀行に、他の銀行に短期ローンをいくら請求するかを尋ねます。 関連付けは最高値と最低値を取り出し、残りの数値から平均を計算します。 これは、トリム平均として知られています。 このレートは毎日のレートとして毎朝投稿されるため、静的な数値ではありません。 各成熟度と通貨のレートが計算され、確定されると、それらはIBAによってロンドン時間の午前11時55分頃に1日に1回発表/公開されます。

LIBORは、世界各国の消費者ローンの基礎でもあるため、金融機関と同様に消費者にも影響を与えます。 クレジットカード、自動車ローン、調整可能な金利の住宅ローンなどのさまざまなクレジット商品の金利は、銀行間金利に基づいて変動します。 金利のこの変化は、銀行と消費者の間の借りやすさを決定するのに役立ちます。

ただし、LIBORレートを使用することにはマイナス面があります。 借入コストを下げることは消費者にとって魅力的かもしれませんが、特定の証券の収益にも影響します。 一部の投資信託はLIBORに関連付けられているため、LIBORが変動すると利回りが低下する場合があります。

重要なポイント

• LIBORは、主要な世界的な金融機関が互いに貸し付けるベンチマーク金利であり、LIBORは、国際的な取引所によって管理されており、主要な世界の銀行に短期貸付金を他の銀行に請求する金額を尋ねます。標準化された、トランザクションベースの、データ駆動型のレイヤードメソッド。

LIBORの計算方法

ICE Benchmark Administration（IBA）は、通貨とテナーのペアごとにグローバル銀行の指定パネルを構成しています。 例えば、バンク・オブ・アメリカ、バークレイズ、シティバンク、ドイツ銀行、JPモルガン・チェース、UBSを含む16の主要銀行が米ドルLIBORのパネルを構成しています。 ロンドン市場で重要な役割を果たしている銀行のみがICE LIBORパネルのメンバーシップの対象とみなされ、選択プロセスは毎年開催されます。

2018年4月、IBAはLIBOR計算方法を強化するための新しい提案を提出しました。 LIBORを決定するために、Waterfall Methodologyと呼ばれる標準化されたトランザクションベースのデータ駆動型の階層化メソッドを使用することを提案しました。

• 最初のトランザクションベースのレベルでは、パネル銀行がロンドン時間午前11:00近くに予約されたトランザクションに高い加重を割り当てたすべての適格なトランザクションのボリューム加重平均価格（VWAP）を取得します。レベル1の提出を行うのに十分な数の適格なトランザクションがない場合、パネルバンクからのトランザクション由来のデータに基づく提出。第3のレベルである専門家の判断は、パネルバンクがレベル1レベル2の提出。 無担保の卸売資金市場を参照して、ロンドン時間午前11時に自己資金調達できるレートを提出します。

Waterfall Methodologyは、トリミングされた平均計算を保持します。

IBAは、受信したすべての応答に適用されるトリム平均アプローチを使用してLIBORレートを計算します。 トリム平均とは、平均値を計算する前に、最大値と最小値の小さな指定された割合を削除する平均化の方法です。 LIBORの場合、最高と最低の四分位数の数字は捨てられ、残りの数の平均が実行されます。

LIBORの使用

LIBORは、さまざまな金融商品で世界中で使用されています。 次のものが含まれます。

• 金利先渡契約（FRA）、金利スワップ、金利先物/オプション、スワップションなどの標準的な銀行間商品変動金利の預金および債券、シンジケートローン、変動金利住宅ローンなどの商用商品担保付債務（CDO）などのハイブリッド商品、担保付き住宅ローン債務（CMO）、および多種多様な見越メモ、請求可能メモ、および永久メモ個々の住宅ローンや学生ローンなどの消費者ローン関連商品

LIBORは、中央銀行によって確定された金利の市場予想の標準ゲージとしても使用されます。 金融市場で取引されるさまざまな金融商品の流動性プレミアムと、銀行システム全体の健全性の指標を考慮しています。 LIBORに関連して多くの派生製品が作成、発売、取引されています。 LIBORは、清算、価格発見、製品評価などの他の標準プロセスの参照レートとしても使用されます。

LIBORの簡単な歴史

金利ベースの商品の市場が1980年代に進化し始めたため、金融機関全体で金利を統一的に測定する必要が生じました。 銀行および金融サービス業界を代表する英国銀行協会（BBA）は、1984年にBBAの利子決済レートを設定しました。さらに合理化された1986年にBBA LIBORが進化し、取引のデフォルトの標準金利になりました国内および国際レベルでの金融機関間の金利および通貨ベースの金融取引。

それ以来、LIBORには多くの変更が加えられました。 主なものは、大陸間取引所が政権を引き継いだ後、2014年2月にBBA LIBORがICE LIBORに変わったときです。

LIBORの計算に関連する通貨も変更されました。 新しい通貨レートが追加されましたが、多くはユーロレートの導入後に削除または統合されました。 2008年の金融危機により、LIBORが計算されたテナーの数が大幅に減少しました。

LIBORの同等物

LIBORは世界的に受け入れられていますが、他の同様の地域金利が世界中で一般的に採用されています。

たとえば、ヨーロッパには欧州銀行間取引レート（EURIBOR）、日本には東京銀行間取引レート（TIBOR）、中国には上海銀行間取引レート（SHIBOR）、インドにはムンバイ銀行間取引レート（MIBOR）があります。

レートリギングのLIBORスキャンダル

LIBORは長年確立された金利の世界的なベンチマーク基準でしたが、金利リギングの大規模なスキャンダルを含む論争のかなりの部分を占めてきました。 大手銀行はLIBORレートを操作するために共謀したと言われています。 彼らはトレーダーの要求を考慮に入れ、彼らを好みのレベルに保つために人為的に低いLIBORレートを提出しました。 不正行為の疑いの背後にある意図は、LIBORベースの金融証券でポジションを保持していたトレーダーの利益を増やすことでした。

2008年にWall Street Journalが報告した後、パネル上にあり、LIBOR決定プロセスに貢献した主要なグローバル銀行は、規制の精査を受けました。 米国司法省による調査が含まれていました。 同様の調査が、英国およびヨーロッパを含む世界の他の地域で開始されました。 バークレイズ、ICAP、ラボバンク、スコットランド王立銀行、UBS、ドイツ銀行などの主要銀行および金融機関は、多額の罰金を科されました。 不正行為に関与していることが判明した従業員に対しても懲罰的措置が取られました。

スキャンダルは、LIBORがBBA管理からICEに移行した主な理由の1つでもありました。

LIBORベースの製品とトランザクションの例

LIBORベースの取引の最も単純な例は、LIBORに基づいて年間利子を支払う変動金利債券です。LIBOR+ 0.5％と言います。 LIBORの価値が変わると、利息の支払いも変わります。

LIBORは、金利スワップにも適用されます。これは、指定された時間に金利の支払いを交換するための2者間の契約です。 Paulが100万ドルの投資を所有しており、LIBOR +四半期ごとに1％に等しいLIBORベースの変動金利を支払うとします。 彼の収益はLIBOR値の対象であり、本質的に変動するため、固定金利の利払いに切り替えたいと考えています。 次に、ピーターがいます。彼は同様の100万ドルの投資をしており、四半期ごとに1.5％の固定金利を支払います。 彼は時折、より高い支払いを与える可能性があるため、変動収益を得ることを望んでいます。

ポールとピーターの両方は、それぞれの利子領収書を交換するスワップ契約を締結できます。 Paulは、Peterからの100万ドルの投資に対して1.5％の固定金利を受け取ります。これは、PeterがLIBOR + Paulから1％の変動金利を受け取ります。

LIBORが1％の場合、ピーターはポールから2％または20, 000ドルを受け取ります。 この数字は彼がポールに負っているものよりも高いため、ピーターはポールから5, 000ドル（20, 000ドル-15, 000ドル）を得ることができます。 次の四半期までに、LIBORが0.25％に下がると、ピーターはポールから1.25％または$ 12, 500を受け取る資格を得ます。 正味で言うと、ポールはピーターから2, 500ドル（15, 000〜12, 500ドル）を受け取ります。

このようなスワップは、利息受領のタイプ（固定および変動）を変更したい取引当事者の両方の要件を本質的に満たします。