レバレッジド投資は、借入金を使用してより高い投資利益を追求する手法です。 これらの利益は、借入資本の投資収益と関連する利息の費用の差から生じます。 レバレッジド投資は、投資家をより高いリスクにさらします。
借りた資本はどこから来ますか？ 潜在的に任意のソースから、ただし、3つの一般的なソースを比較します：証券会社のマージンローン、先物商品（単一株式先物のインデックスなど）、およびLEAPコールオプション。 これらの形態の資本は、証券口座を持っている実質的にすべての投資家が利用できます。 選択肢を理解することは、適切なレバレッジ投資を構築するための最初のステップなので、ポートフォリオでどの種類のレバレッジを使用するかを決定する方法について詳しく読んでください。
マージンローン
マージンローンは、投資家の口座の株式を担保として使用します。 それらはブローカーによって提供され、連邦準備制度やその他の機関によって厳しく規制されています。これは、1929年の株式市場の暴落の一因となった要因の1つが、簡単な投資信用の利用可能性でした。
参照：証拠金取引
費用
マージンローンの金利は比較的高く、通常は段階的です。 たとえば、大規模なオンラインブローカーは、100万ドルを超える証拠金残高に対して7.24％を請求しますが、50, 000ドル未満の残高に対しては10.24％を請求します。 一部のオンライン証券会社は、より安価なマージンを提供し、それをセールスポイントとして使用しています。
長所
マージンローンの利点は、使いやすいことと、資本を使用して実質的にあらゆる投資を購入できることです。 たとえば、コカコーラの100株を保有する投資家は、それらの株に対して借入を行い、その収益を使用して別の証券のプットオプションを購入できます。 コカ・コーラの株式からの配当は、その後、利ざやの支払いに役立てることができます。
短所
マージンを使用する投資家は、重大な財務リスクに直面する可能性があります。 口座の資本が所定のレベルを下回った場合、ブローカーは投資家に追加の資本を寄付するか、投資ポジションを清算するように依頼します。
参照：アカウントの株式が清算された場合、それはどういう意味ですか？
初期マージンと保守マージンは、借りることができる金額の上限として機能します。 初期メンテナンスマージン要件が50％の場合、最大の初期レバレッジ率は2対1となり、1ドルの資本につき2ドルの資産になります。 もちろん、利用可能な最大証拠金を一貫して使用する投資家は、市場の下落における証拠金請求のリスクの増大に直面します。
初期マージンと保守マージンの両方の最低額は、証券取引委員会（SEC）によって設定されます。 ただし、一部のブローカーは、特定のアカウントにポートフォリオマージンを提供することにより、これらの最低額を回避する方法を顧客に提供しています。 これらの勘定では、マージンは、基礎となる価格とボラティリティによって計算されるポートフォリオの潜在的な最大損失に基づいています。 これにより、特にヘッジが使用される場合、マージン要件が低くなる可能性があります。
参照：ヘッジング入門ガイド
株価および先物
先物契約は、後日、特定の価格で特定の投資を購入するために使用される金融商品です。 資金調達コストは将来の価格に含まれているため、取引は短期ローンに相当します。
参照：先物の基礎
先物は、株式ではなく、通貨、商品、金利に関連していることがよくあります。 しかし、2005年には、その年に取引された約100億件の先物契約のうち40億件以上が株式インデックスの契約でした。
費用
これらの製品は一般的な個人投資家の手の届かないところにあるという評判がありますが、企業はアクセスを拡大するために急速に動いています。 現在、より多くのオンライン証券会社が先物へのアクセスを提供しており、それらを取引するために必要な初期資本が少なくなっています。 たとえば、E-mini S&P契約は、4, 000ドル未満で購入できます。
投資の選択も制限されていますが、成長しています。 先物契約は、S&P 500やRussell 2000などの有名なインデックス、DIA（DJIAトラッカー）などの一部の取引所で購入でき、現在では400を超える個別株式で購入できます。 株式の先物契約は、単一株式先物（SSF）として知られています。
参照：単一株式先物の調査
長所
先物契約は、比較的低いビッドアスクスプレッドと契約によって提供される高レバレッジのため、トレーダーに人気があります。 利息費用もマージン率よりもはるかに低いです。 それらは、ブローカーのコールレートから基礎証券が支払った配当利回りを引いたものとして計算されます。
すべての先物契約には、契約の有効期限が切れる決済日がありますが、ほとんどの契約は将来の日付に売却またはロールフォワードされるため、これらの日付は比較的無意味です。
投資家は将来を購入するためにキャッシュポジションを維持する必要があります。 これはしばしばマージンと呼ばれますが、実際にはパフォーマンスボンドです。 このパフォーマンスボンドは、原資産の一定の割合に相当し、通常、幅広い指数の場合は5％、単一株式先物の場合は最大20％です。 これにより、5対1から20対1のレバレッジが提供されます。
短所
原証券の価格が下落した場合、投資家はポジションを維持するためにより多くの現金を投入する必要があります。 これは実際にはマージンコールに似ています。 これにより、先物は非常に危険になります。 壊滅的な損失を防ぐため、多くの場合、先物はオプションでヘッジされています。
ストックとETFオプション
オプションは、特定の価格で証券の株式を売買する権利を買い手に提供します。 各オプションには行使価格と有効期限があります。 コールオプションまたは購入オプションには、先物と同様の組み込みの資金調達コストがあります。 ただし、オプション価格は主に売り手リスクによって決定され、これは原資産のボラティリティに関連しています。
参照：オプションの基本
長所
オプションは、ヘッジツールとして市場で重要な役割を果たします。 先物契約の潜在的な下振れリスクは非常に大きく、多くの場合、初期投資の数倍です。 オプションを使用すると、潜在的な評価の一部を犠牲にして、このリスクを制限できます。
短所
オプションは、ほとんどの大規模株と多くの一般的なETFで利用可能です。 インデックスオプションはより専門的であり、ほとんどのブローカーでは利用できません。 特定のセキュリティには数十または数百のオプションが利用できる場合があり、適切なものを選択するのは難しい場合があります。
課題の一部は、初期プレミアム、提供されるレバレッジ、および時間減衰率の間のトレードオフです。 有効期限が近いアットザマネーおよびアウトオブザマネーのオプションは、レバレッジの量が最も多くなりますが、時間の経過とともに急速に価値を失う可能性があります。 これの相対的な複雑さは、新規投資家にとってがっかりさせる可能性があります。
参照：オプション取引の時間的価値の重要性
オプションは有効期限が切れますが、既存のオプションを販売して新しいオプションを購入することにより、新しい有効期限にロールオーバーできます。 これは、2つのオプションのビッドアスクスプレッドによってはコストがかかる場合があります。 また、投資家は高いデルタオプションを低いデルタオプションと交換します。
参照：株式の代わりにオプションを使用する
ボトムライン
多くの個人投資家は先物商品をまだ利用できず、すべての商品で先物契約を利用できるわけではありませんが、これらの商品へのアクセスは増え続ける可能性が非常に高くなります。 先物は、マージンローンよりも低い金利で投資家に高いレバレッジを提供し、資本効率と利益の可能性を高めます。
ただし、一部のブローカーは、マージンローンを先物商品との競争力を高めるための措置を講じています。 これらのブローカーは低金利を請求しており、金利をSECの最低額まで引き下げるか、ポートフォリオマージンを導入してそれらを完全にバイパスしています。 マージンローンはまた、先物よりもはるかに幅広い投資の選択を可能にします。
マージンローンと先物契約の両方により、投資家は相当な下振れリスクにさらされています。 基礎となる証券の下落は大きな割合の損失につながる可能性があり、投資家が直ちに追加の資金を提供することを要求したり、損失でポジションから売却されるリスクを負ったりする場合があります。
コールオプションは、先物のレバレッジと金利をヘッジと組み合わせて、ダウンサイドリスクを制限します。 ヘッジは費用がかかる可能性がありますが、投資家は壊滅的な損失のための準備金を保持するのではなく、より多くの資本を投資することができるため、全体的なリターンが高くなる可能性があります。
レバレッジを活用した投資家が利用できるツールは多数あり、選択は拡大しています。 いつものように、課題はそれぞれをいつどのように使用するかを知ることです。
