過去のデータは、毎年、いくつかの個々の投資要因がアウトパフォームする一方で、他のものは遅れることを示しています。 このシナリオは2017年に展示されます。成長銘柄と勢いの銘柄は、価値の名前が遅れている一方で印象的なリターンをもたらしています。 しかし、上場投資信託（ETF）の世界では、特定のファクターファンドの人気は、必ずしも前年比または年初来のパフォーマンスを示すものではありません。 スマートベータの対象となるファクターベースのETFのうち、運用資産合計は投資家がバリューファンドを好むことを示していますが、多くは勢い駆動型ETFの採用に依然として不安を抱いています。
iShares Edge MSCI USAモメンタムファクターETF（MTUM）とヴァンガードバリューETF（VTV）のギャップに注目してください。 MTUMは4年半前で、運用資産は41億ドルで、最大のモメンタムETFとなっています。 旧式ですが、VTVは324億ドルの管理資産を抱えており（8月31日現在）、最大のETFであるだけでなく、最大のスマートベータファンドでもあります。
MTUMは、VTVの10.7％と比較して29.1％上昇していますが、多くの投資家は勢い要因と関連資金を避けています。 「要因としての勢いはまだウォール街の多くによって回避されています。価値戦略に投資されている数千億ドルがありますが、ETFの最大の勢いはわずか40億ドルで、5億ドルが次に大きい」とMichael Batnick氏最近のメモで。 「価格の上昇が買い手を引き付け、価格の下落が売り手を引き付けるという考えを売るのは難しいと思います。」
おそらく、一部の投資家は、勢いがつかの間になる可能性があると考えています。 確かにそれは可能ですが、2013年4月に市場に登場して以来、MTUMはVTVの約72％に対して102％近くを返しました。 そのギャップをさらに驚くべきものにしているのは、その期間にわたるMTUMの年間ボラティリティがVTVよりも100ベーシスポイントだけ高いという事実です。 さらに、市場に出てからのMTUMの最大ドローダウンは、実際にはVTVの40ベーシスポイント下です。
投資家の勢いに関する先入観も、MTUMなどのETFが同等の価値のファンドほど大きくならない理由を説明するかもしれません。 これらの概念を払拭することも別の問題です。 「投資家の好みが変わり、勢いの人気が高まったとしても、投資家の群れは私たちのDNAに染み込んでいるので、それが唯一の裁定不可能な要因かもしれない」とバトニックは付け加えます。
