資産運用業界は、プレーヤーの間でますます活発なM&Aアクションを推進しているさまざまな勢力に悩まされています。 「業界は今、劇的な変化を遂げています。 今日、勝者と敗者はかつてないほど創造されています。 Invesco Ltd.（IVZ）のCEOであるMartin Flanaganは、Financial Timesに次のように語っています。 フラナガンは、資産管理会社の3分の1が今後5年間で合併を通じて消滅する可能性があると考えています。
インスティテューショナルが引用したPricewaterhouseCoopers（PwC）の包括的なレポートによると、「いくつかの力は、低コストのパッシブマネージャーからの手数料圧力、ほとんどのアクティブマネージャーがベンチマークを破る際に直面する課題、マージンとAUMに対する大きな圧力を含む、トランザクションに影響を与えます」投資家。 PwCによってコンパイルされた主要な統計を下の表にまとめています。
米国資産管理における2018年のM&Aハイライト
- 合計140件の取引が合計149億ドル2017年から72％増加取引総額は2009年以来最大の増加2018年第4四半期だけで10億ドル以上の取引3件インベスコはMassMutualから57億ドルでOppenheimerFundsを購入
投資家にとっての意義
PwCがまとめた数字は、全体像の一部にすぎません。 投資銀行会社Sandler O'Neillによると、FTが報告したように、2018年に世界で253件のM&A取引が資産管理業界で行われました。
InvescoのFlanaganと同様に、PwCは、業界の統合が加速的なペースで継続することを期待しています。 インベスコがオッペンハイマーの買収で行ったように、上場企業は現金ではなく株式を提供できるため、「変革的合併」の探求において上場企業が有利になると予想しています。
「利用可能な資本がまだ十分にあります。バランスシートに過剰な資本があり、CEOから成長を求めるプレッシャーがたくさんあります。内部でそれを見つけられない場合、市場にあるものを見ることを余儀なくされます。」Gregory McGahan 、PwCで米国の資産管理および資産管理取引を主導し、レポートを共同執筆した、と機関投資家に語った。
McGahanは、プライベートエクイティファンドが記録的な現金残高を保有しており、一部の企業は管理資産（AUM）を増やすために保険会社を買収していると指摘しています。 一方、MassMutualのような一部の保険会社は、資産管理から撤退しています。 しかし、他の保険会社は買収を通じて資産管理ビジネスに参入しようとしています。 このすべての混乱は、資産管理を取り巻く活発なM&A環境に追加されていると結論付けています。
業界にかかる厳しいコスト圧力の証拠として、JPモルガン・チェース・アンド・カンパニー（JPM）は、ブルームバーグあたりわずか2ベーシスポイント（bps）の手数料を請求するETFの立ち上げを発表しました。 パリに本拠を置くAmundi SAは、1.6兆ドルの管理下にあり、わずか5 bpsを請求する9つの新しいETFを最近リストしました。 一方、ブルームバーグの別のレポートによると、Salt Financialは一時的に5 bpsを投資家に支払って新しいファンドに買い入れています。
インベスコがオッペンハイマーを買収したことにより、AUMは1.2兆ドルになり、CEOフラナガンによれば、規模の経済が取引の重要な動機となりました。 インベスコの株価は2018年10月18日の発表以来9％下落したため、投資家は感銘を受けていませんでした。
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合併には、より良い結果を生むというむらのある歴史があるので、ju審員は、資産管理における統合の長期的な影響について確かに出ています。 また、料金に対する長期的な影響は不明です。 規模の経済が大きいほど手数料は低くなりますが、プレーヤーが少ないほど競争は少なくなります。
