Amazon.com Inc.（AMZN）は、世界有数のeコマース企業になるまでの道のりで、次々と業界の競争に無駄を費やし、その過程で時価総額が9000億ドルを超えました。 それにもかかわらず、米国と中国の間で拡大する貿易戦争は、急速な成長率に歯止めをかけると脅しています。
米国は、2019年9月1日に中国から輸入された1, 120億ドルの物品に15％の関税を課し、12月に追加の関税が実施される予定です。 バンクオブアメリカの最近のレポートによると、「eコマースは、製品の価格設定への影響により、最も高い関税リスクを抱えています。」 このレポートは、米国でアマゾンを介して販売される商品の価格は、新しい関税のコストを相殺するために平均2.1％から2.6％上昇する必要があると見積もっています。
Amazonの株価は、9月5日の終わりの時点で、7月11日に設定された52週間の最高値から9.6％下落しています。
投資家にとっての意義
BofAは、売上原価（COGS）の分析に基づいて、Amazonの自社販売の20％と第三者販売の25％が中国から輸入された商品であると推定しています。 前者は、Amazonが直接行った販売です。 後者は、アマゾンのウェブサイトを通じて販売する独立した商人による販売であり、それによりアマゾンの手数料が発生します。
利益率に対する新しい15％の関税の影響を中和するために、BofAはAmazonのファーストパーティ価格が平均2.1％上昇し、サードパーティ市場の価格が平均2.6％上昇する必要があると計算します。 高い価格は必然的に需要を減らしますが、2つの要因がAmazonへの悪影響を弱めるかもしれません、とBofAは付け加えます。
まず、他の小売業者が同様の価格引き上げを課す場合があります。 これが発生した場合、Amazonは競争力を維持する必要があります。
第二に、消費者は、関税の結果として価格が上昇していないアマゾンを介して販売される代替製品に切り替えることができます。 「市場での代替は、中国以外のソース販売者から購入する消費者と、他の市場から調達する販売者の両方からの影響を軽減することを期待しています」とBofAは指摘します。 「時間の経過とともに、…中国以外から調達した商品の利益が増えると予想しています」と報告書は述べています。
一方、すでにオンラインマーチャントにビジネスを失っている実店舗の小売業者は、より高い価格で関税のコストを消費者に引き渡すことを嫌がる場合があります。 困ったデパートチェーンのメイシーズ社（M）のCEOは先月、買い物客は値上げに抵抗していると語った、とウォールストリートジャーナルは報じている。 一方、8月には、ミシガン州消費者感情指数（MCSI）が2012年12月以来の最大の月間下落を記録し、約3分の1の回答者は、日誌によると、悲観論の成長の理由として関税を挙げています。
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「AMZNの市場で、他の小売業者で予想される商品と同様の価格上昇との間の潜在的な代替を考えると、Amazonはそのシェアを維持（または成長）することを期待しています」とBofAは結論付けています。 取引が調印された場合、レポートはAmazonの株価が回復することを期待しています。
ただし、BofAは「今年の貿易取引についてアナリストは楽観的ではないようだ」と警告しています。 実際、関税戦争がさらにエスカレートし、15％の税率が25％に引き上げられた場合、それを相殺するとAmazonのファーストパーティ価格が平均3.5％上昇し、サードパーティ価格が急上昇すると推定されます平均4.4％。 買い物客がこの大きさの値上げを受け入れるかどうかはまだ分からない。
