最新のポートフォリオ理論（MPT）によると、リスク回避の程度は、投資家がより多くのリスクを受け入れるために必要な追加の限界リターンによって定義されます。 必要な追加の限界収益率は、投資収益率（ROI）の標準偏差として計算されます。これは、分散の平方根とも呼ばれます。
市場におけるリスク回避の一般的なレベルは、2つの方法で見ることができます。リスクフリーレベルを超える資産で評価されるリスクプレミアムと、米国財務省債などのリスクフリー資産の実際の価格設定です。 安全な商品に対する需要が強いほど、リスクの高い商品とリスクのない商品の収益率の差が大きくなります。 国債の価格も上昇し、利回りが低下するはずです。
最新のポートフォリオ理論とリスク
MPTが導入されたとき、リスクの定義、または平均からの標準偏差は、非正統的と思われました。 時間の経過とともに、標準偏差はおそらく投資リスクの最もよく使用される尺度になりました。
標準偏差は、一定期間にわたって資産のリターンがどれほど劇的に変動するかを示します。 平均価格の周りの取引範囲は、標準偏差で測定される上昇と下降を使用して作成できます。 投資家はこの情報を使用して、将来のポートフォリオの可能なリターンを推定します。
リスクを嫌う人は、標準偏差の低い資産を求める傾向があります。 平均値からの偏差が小さいほど、資産の価格変動が少なくなり、大きな損失の可能性が低くなります。 積極的な投資家は、より高いリターンも可能であることを示唆するため、より高い標準偏差に満足しています。
標準偏差が非常に広く受け入れられている理由は、基になるデータと同じ単位と割合で常に表現されるためです。 たとえば、高さの標準偏差はフィートまたはインチで表され、株価の標準偏差は1株あたりのドル価格で示されます。 MPTに従って、ベータ、R 2乗、離職率などの他のリスクメトリックが作成されます。
MPTとリスクを伴う可能性のある欠陥
歴史的には稀ですが、低い標準偏差のミューチュアルファンドまたは投資ポートフォリオを持ちながら、それでもお金を失う可能性があります。 市場での損失期間は急で短命になる傾向があります。 標準偏差の低い資産は、他の資産よりも短期間の損失が少ない傾向があります。 ただし、リスク情報は後方参照であるため、将来のリターンが同じパターンに従うという保証はありません。
より大きく、扱いにくい問題は、標準偏差が本質的に相対的であることです。 投資家が2つのバランスの取れたミューチュアルファンドを見ているとします。 1つは標準偏差が5単位で、もう1つは標準偏差が10単位です。 他の情報がなければ、MPTは投資家に5つが低いか、平均か、高いかを伝えることができません。 5が低い場合、10が平均かもしれません。 5が高い場合、10は非常に高い可能性があります。 標準偏差を使用する投資家は、適切なコンテキストを見つけるのに時間がかかるはずです。
（関連資料については、「投資リスクの定量化方法」を参照してください。）
