オプションは、特定の将来の日付またはそれ以前に相互に合意可能な価格で原資産を売買する権利を買い手に与えるが義務ではないデリバティブ契約です。 これらの商品の取引は、トレーダーにとって非常に有益です。 まず、限られたリスクのセキュリティとレバレッジの利点があります。 第二に、オプションは市場の不安定な時期に投資家のポートフォリオを保護します。
投資家が理解する必要がある最も重要なことは、オプションの価格設定と、インプライドボラティリティを含むオプションに影響するいくつかの要因です。 オプション価格は、オプションが取引される1株当たりの金額です。 オプション保有者はオプションを行使する義務はありませんが、オプションが行使された場合、売り手は原証券を購入または売却しなければなりません。
オプションの詳細、およびこの市場でのボラティリティとインプライドボラティリティの仕組みをご覧ください。
重要なポイント
- オプションが取引される1株当たりの金額であるオプション価格は、インプライドボラティリティを含む多くの要因の影響を受けます。オプション市場が上昇傾向にある場合、インプライドボラティリティは低下します。
オプション
オプションは、売り手（またはオプションの作成者）から買い手またはオプションの所有者への契約を表す金融デリバティブです。 オプションにより、保有者は、コールオプションまたはプットオプションで金融資産をそれぞれ売買できます。 これは、指定された日付または指定された期間に合意された価格で行われます。 コールオプションの保有者は原資産の価格の上昇から利益を得ようとしますが、プットオプションの保有者は価格の下落から利益を生み出します。
オプションは用途が広く、さまざまな方法で使用できます。 一部のトレーダーは純粋に投機的な目的でオプションを使用しますが、ヘッジファンドなどの他の投資家はしばしばオプションを利用して、保有資産に付随するリスクを制限します。
オプション価格
プレミアムとも呼ばれるオプションの価格は1株当たりの価格です。売り手にはプレミアムが支払われ、オプションによって付与される権利が買い手に与えられます。 買い手は売り手にプレミアムを支払うため、オプションを行使するか、価値のない期限切れにするオプションを選択できます。 オプションが行使されなくても買い手はプレミアムを支払うため、売り手はどちらの方法でもプレミアムを維持できます。
この簡単な例を考えてみましょう。 買い手は、5月19日以前にX社の株式100株を60ドルの権利で購入する権利を売り手に支払う場合があります。 一方、利益が出ない場合、買い手はオプションの有効期限を切れさせ、売り手はプレミアムを維持することができます。
オプションプレミアムには2つの側面があります。オプションの本質的価値と時間的価値です。 本質的な価値は、原資産の価格と行使価格の差です。 後者は、オプションのプレミアムのインザマネー部分です。 コールオプションの本質的な価値は、原価格から行使価格を引いたものに等しくなります。 一方、プットオプションの本質的な価値は、行使価格から基礎価格を引いたものです。 ただし、時間の値は、オプション契約が期限切れになるまでの残り時間に起因するプレミアムの一部です。 時間の値は、プレミアムからその固有の値を引いたものに等しくなります。
ボラティリティを含むオプションの価格設定に影響する多くの要因があります。これらについては以下で説明します。
オプションの価格設定に影響を与える他の要因には、基礎となる価格、行使価格、満了までの時間、金利、および配当が含まれます。
インプライドボラティリティ
オプション市場に関するボラティリティとは、原資産の市場価格の変動を指します。 これは、原資産価格の動きの速度と量の指標です。 ボラティリティの認識により、投資家はオプション価格が特定の方法で行動する理由をよりよく理解できます。
2つの一般的なタイプのボラティリティがオプション価格に影響します。 インプライドボラティリティはオプションに固有の概念であり、市場参加者が原証券が将来どの程度動くかについての予測です。 インプライドボラティリティは、本質的に、取引時の資産価格のリアルタイム推定です。 これにより、オプション市場の期待を測定する公式を使用して、オプションの全寿命にわたってオプションの原資産の予測されるボラティリティが提供されます。
オプション市場が下降トレンドを経験すると、通常、インプライドボラティリティが増加します。 逆に、市場の上昇トレンドは通常、インプライドボラティリティの低下を引き起こします。 より高いインプライドボラティリティは、将来、より大きなオプション価格の動きが予想されることを示します。
オプションに影響する別の形式のボラティリティは、統計的ボラティリティとしても知られる歴史的なボラティリティです。 これは、特定の期間に原資産価格が変化する速度を測定します。 ヒストリカルボラティリティは、しばしば毎年計算されますが、絶えず変化するため、毎日、より短い時間枠で計算することもできます。 投資家は、オプションの過去のボラティリティが計算される期間を知ることが重要です。 一般的に、過去のボラティリティの割合が高いほど、オプションの値が高くなります。
オプションのスキュー
特に変動の激しい市場に関連する、価格設定オプションのもう1つの動機は、オプションスキューです。 オプションのスキューの概念はやや複雑ですが、その背後にある本質的な考え方は、さまざまな行使価格と有効期限を持つオプションが異なるインプライドボラティリティで取引されることです。つまり、ボラティリティの量は一定です。 むしろ、より高いボラティリティのレベルは、特定の行使価格または有効期限でより頻繁に発生するように偏っています。
すべてのオプションにはボラティリティリスクが関連付けられており、ボラティリティリスクプロファイルはオプション間で劇的に異なる場合があります。 トレーダーは、あるオプションを別のオプションでヘッジすることにより、ボラティリティのリスクのバランスを取ることがあります。
