コーポレートファイナンスでは、プロジェクトの予想収益性を評価する上で、お金の時間的価値が重要な役割を果たします。 今日獲得したドルの価値は、今から1年後に獲得した価値よりも大きいため、企業はプロジェクトの推定投資収益率を計算する際に将来の収益の価値を割引きます。 割引キャッシュフローを利用する最も一般的に使用される2つの資本予算ツールは、正味現在価値（NPV）と内部収益率です。
企業が追求するプロジェクトについては、ハードルレートと呼ばれる最小許容収益率を決定します。これは、NPV計算で将来のキャッシュフローを割り引くために使用されます。 企業は、プロジェクトの資金調達に使用される各ドルの平均コストを表すため、加重平均資本コスト（WACC）を資本予算のハードルレートとして使用することがよくあります。 NPVの数値が最も高いプロジェクトは、資本コストをはるかに超える収入を生み出す可能性が高いため、一般的に追求されます。 逆に、NPVが負のプロジェクトは、資金調達コストがリターンの現在価値を超えているため、拒否する必要があります。
IRRは、特定のプロジェクトのNPVがゼロになる割引率です。 これは、割引後の総収益が初期資本支出と正確に等しいことを意味します。 プロジェクトのIRRが会社のハードルレートまたはWACCを超えている場合、プロジェクトは収益性があります。
たとえば、プロジェクトの初期投資が15, 000ドルで、今後3年間でそれぞれ3, 000ドル、12, 500ドル、15, 000ドルの収益が発生するとします。 同社のWACCは8％です。 ハードルレートとして平均資本コストを使用すると、このプロジェクトのNPVは（$ 3, 000 /（（1 + 0.08）* 1））+（$ 12, 500 /（（1 + 0.08）* 2））+（$ 15, 000 /（（1 + 0.08）* 3））-15, 000ドル、または10, 402ドル。 このような強力なNPVは、これが追求されるべき非常に収益性の高いプロジェクトであることを示しています。 さらに、IRRの計算では35.7％の率が得られます。 IRRがハードルレートをはるかに超えているため、このプロジェクトの収益性が確認されています。
