新しいプロジェクトは、割引された正味現在価値（NPV）が予想される資金調達コストを超える場合にのみ、経済的な意味を持ちます。 新しいプロジェクトの予算を立てる前に、会社は通常の事業運営に関連するプロジェクトリスクの全体的なレベルを評価する必要があります。 高リスクのプロジェクトでは、会社の過去の加重平均資本コスト（WACC）が提案するよりも大きな割引率が必要です。 逆は、リスクの低いプロジェクトでも当てはまります。会社は、リスクを補償するのに十分な価値を追加する可能性が高く、収益性の予測を伴うプロジェクトに取り組む必要があります。
利益の予測
新しい操作の利益を予測するには、正味現在価値、内部収益率、回収期間の3つの一般的な方法があります。 企業は多くの場合、これらの3つすべてを実行してから決定を下しますが、多くの場合、選択基準に最適な数値に基づいて決定が行われます。 たとえば、投資回収期間は、不確実な流動性の期間中により有用になる傾向があります。 NPVは、おそらくこれら3つの評価手法の中で最も広く受け入れられています。
プロジェクトが意味をなすためには、予想される利益が資金調達の予想コストを超えなければなりません。 これらは正しく近似するための重要な数値です。 会社が資本コストをわずかな差で誤って過小評価した場合、プロジェクトはより高いNPVを示し、素晴らしいアイデアのように見えます。 資本コストの過大評価は損失を示す可能性があり、会社は好機を逃す可能性があります。
経営陣は、会社の加重平均資本コストについてすでに十分な考えを持っているはずです。 これには、株式発行、債券、その他の債務を含むすべての資金源を考慮に入れる必要があります。 低リスクの企業は、利子の支払いが少ないローンまたは必要なリターンが低い株式投資家のいずれかを介して、より安価な資本を取得する傾向があります。
債務の費用の見積もり
借金の費用の見積もりは簡単です。新しい借金の発行率を予測してください。 これは多くの場合、現在の平均債務残高または企業の過去の平均借入率とは異なります。 借入コストは時間とともに変化し、現在の平均に依存すると、資本コストの計算が不正確になる可能性があります。 税金も組み込む必要があり、ほとんどの専門家は実効税率ではなく限界税率を使用することが適切であると考えています。
株式のコストを特定することはさらに困難です。 ほぼすべての企業は、米国財務省の金利に基づいたリスクのないリターンから始めていますが、どの金利を使用するかについての幅広いコンセンサスはありません。 3か月の財務省短期証券（Tビル）を好む人もいれば、10年の債券レートを使用する人もいます。 多くの場合、これらの2つの投資は数百ベーシスポイント離れており、資本評価のコストに大きな違いをもたらす可能性があります。
リスクプレミアム
リスクフリーレートが確定したら、会社はリスクフリーレートを上回る株式市場エクスポージャーのリスクプレミアムを見つけなければなりません。 この数値は、現在の市場センチメントを考慮して、会社によって定期的に更新される必要があります。 株式コストを計算する最後のステップは、ベータ版を見つけることです。 繰り返しになりますが、このための正しい時間枠については、広いコンセンサスはありません。
最後のステップは、それに応じて負債資本比率と重量資本コストを把握することです。 WACCが計算されたら、相対リスクを調整し、プロジェクトの正味現在価値と比較します。
