多くの点で、ナスダックは他の主要な証券取引所よりも効率的です。これは、通常「オープンクライ」フロアモデルである超高速コンピューターリンクを使用しているためです。 ただし、株式の入札とナスダック取引の実行に関連するプロセスは、完全とはほど遠いものです。 実際、ナスダックは迅速な「約定」にもかかわらず、実際に最良の執行価格を取得しているとブローカーや投資家を欺く方法を生かしてナスダック株式を取引するマーケットメーカーに提供することでも知られています。ではない。 このため、ブローカーは、マーケットメーカーが使用するトリックや仕掛けを認識することにより、彼らと顧客が公正に扱われることを保証する必要があります。
秘#1：偽のサイズを与える
ニューヨーク証券取引所（NYSE）のフロアに取引が呼び出されると、その取引はすぐに株式の専門家にルーティングされます。 専門家はトレーダーから殺到しているため、彼はあなたの株の買い手または売り手をできるだけ早く見つけたいと思っています。 本質的に、彼は仲介者であり、時々株式のポジションを取りますが、実際には流動性プロバイダーとして機能するためにそこにいます。
ただし、Nasdaqのマーケットメーカーは、定期的にロングとショートの両方の株のポジションを取り、その日のうちに利益または損失のためにそれらを好転させます。 彼らは流動性を提供しますが、彼らは自分の取引口座のためにそれを購入し、それを別の買い手にひっくり返すことによってあなたの多くの株を利用することにもっと焦点を合わせています。 いずれにせよ、マーケットメーカーは、株式の売買に誘惑するために、偽のサイズを投稿することがあります。
たとえば、マーケットメーカーは、次のような入札とオファーを投稿できます。
。。。 $ 10− $ 10.25（75×10）
これは、1株当たり10ドルで7, 500株（75x100倍）の株式を購入し、10.25ドルで1, 000株を売却することを意味します。 それらは、Nasdaqの規則に基づき、これらのサイズを尊重する義務があります。 ただし、マーケットメーカーが既に株式のポジションを所有している可能性があり、7, 500株の入札を行うことで、ブローカーや投資家をだまして株式に対する大きな需要があると考えさせようとしているだけです。高く移動します。 （この問題については、「市場の詳細」を参照してください。）
このテーマに関する注意 ： このようなアクションは、米国証券業者協会（NASD）によって眉をひそめられるかもしれませんが、実際にはまだかなり一般的です。 また、誰かがマーケットメーカーに7, 500株を売ろうとする場合、彼の入札が掲載されているため、彼はそれらを買わなければなりません。
それでどうなりますか？ ほとんどのブローカーは単に取引を完了するために株式に10.25ドルを支払うだけですが、実際には、大きな入札を出す目的はマーケットメーカーの1, 000株を10.25ドルで疑わないブローカーに売ることでした。 トリックはうまくいきました！ ちなみに、同じトリックは、方程式の売り手側で逆に使用することができます。 マーケットメーカーは、10, 000株という大きなオファーを提示するかもしれません。 ブローカーはこれを見て、マーケットメーカーが大きなブロックの在庫を降ろそうとしていると考えて、入札価格（上記の例では$ 10）で株式を迅速に売却します。 この場合、マーケットメーカーは、ブローカーをoolして、自分（マーケットメーカー）が買いたいと思っていた場所で正確に10ドルで株を売るようにします。
このトリックを回避する方法：売買する前に株式取引を監視します。 在庫のプレーヤーを学びます。 「レベル2」または「レベル3」画面でアクションを見ると、誰が共有を蓄積またはアンロードしているかを知ることができます。 この知識があれば、マーケットメーカーが投稿するサイズが本物かどうかをよりよく理解できます。 （詳細については、「レベルIIの引用の紹介」を参照してください。）
秘#2：チケットの切り替え
ブローカーは注文を入力すると、通常、注文チケットに記入してからそれを店員に渡し、店員は（理論上）注文を自分で実行するか、トレーダーに注文を渡します。 そうすることで、店員はブローカーのチケットを受け取り、タイムスタンプを押して取引を実行しようとします。 （この主題について読み続けるには、「取引実行の核心」と「注文執行の理解」を参照してください。）
ただし、このプロセスが進行しているときに市場が動いていることもあります。 言い換えれば、株は、ブローカーがデスクから立ち上がって店員にチケットを渡すのにかかる時間から上昇します（10ドルから10.12ドル、10.25ドルに）。 この場合、一部の店員はチケットを受け取り、株価が上昇しているのを確認し、自分自身または別のブローカーの口座で10.12ドルで株式を購入し、最初に注文したブローカーに10.25ドルで株式を販売します。
店員が自分でそれを買った直後に株が9.75ドルまで下がるとどうなりますか？ 慣行は違法ですが、店員は物理的なチケットを受け取り、下部の口座番号を切り替えて、元のブローカーに$ 10.12で株を購入したことを伝えます。 ちなみに、マーケットメーカーはこの同じトリックを引き出し、取引をカバーとして使用して、自分のアカウントで株式を売買します。
このトリックを回避する方法：ブローカーは、注文入力担当者が注文を出し、注文ウィンドウの近くで待機して、「約定した」かどうかを確認する必要があります。 取引が電子的に行われる場合は、注文担当者、または信頼できる注文担当者を介してマーケットメーカーに直ちに連絡して、約定価格を確認してください。 また、株価がどのように動くかを見て、誰もあなたの取引からお金を稼いでいないことを確認してください。
秘#3：成行注文に先んじる
ブローカーが株式の成行注文を出すとき、彼または彼女は現在の価格が 何であれ 株式を購入する指示を与えています。 これは、不正なマーケットメーカーにとって有利な注文になる場合があります。
繰り返しますが、前と同じ例を使用して、次のような引用を投稿するとします。
。。。 $ 10− $ 10.25（75×10）
そのマーケットメーカーが注文で「ヒット」している場合、彼は1, 000株を$ 10.25で販売し、次に500株を$ 10.30で販売します。 しかし、彼の注文のバスケットにある「成行注文」が満たされるのを見て、彼はあなたが彼にカルトブランシュを与えていること、つまり、あなたが本質的にあなたが株式に入るために価格を払う気があることを知っています。 そして、あなたは。
ほとんどの場合、マーケットメーカーは高額（1株あたり10.45ドル以上）でいっぱいになることを確認しますが、それが起こったことさえ知らないでしょう！ 仕組みは次のとおりです。株価が上昇し、最後に並んでいると仮定しましたが、実際には、マーケットメーカーは注文の長い列で注文を確認し、カルトブランシュに対応するために提示価格を引き上げました。 あなたのために働くのは、物理的なチケットの日付と時刻のスタンプ、これらのような発生を制限するのに役立つ入札とオファーの電子的な集計です。 これらの行動はすべて社内で監視されており、規制当局によってスポットチェックされる可能性があるという事実があります。 しかし、これらの保護手段にもかかわらず、大量の在庫では、防止および/または証明することは困難です。
このトリックを回避する方法：成行注文をしないでください。 指値注文を使用します。 上記の例では、注文は次のように聞こえます。「XYZ株式を1, 000株、1日10.25ドル以上で買いたい」。 つまり、支払う最大額は10.25ドルであり、注文はこの取引日にのみ有効です。 これにより、マーケットメーカーは、あなたとあなたのクライアントを操作する機会が少なくなります。 ただし、価格が上限を超えた場合、注文を見逃す可能性があります。
結論
要するに、マーケットメーカーはお金を稼ごうとしています。 それは彼らの仕事です。 また、取引が行われた直後に注文を監視する必要がある理由でもあります。 長い目で見れば、あなたとあなたのクライアントはあなたがしたことを喜んでくれるでしょう。
