最高水準点とは何ですか？
最高水準点は、投資ファンドまたはアカウントが到達した最高の価値のピークです。 この用語は、ファンドマネージャーの報酬のコンテキストでよく使用されます。これはパフォーマンスに基づいています。 最高水準点により、管理者はパフォーマンスの低下に対して多額の支払いを受けられなくなります。 マネージャーが一定期間にわたってお金を失った場合、運用資産（AUM）からパフォーマンスボーナスを受け取る前に、最高水準点を超える資金を取得する必要があります。
最高水準点
最高水準点の内訳
最高水準点は、投資家がパフォーマンスの低下に対してパフォーマンス料金を支払う必要がないことを保証しますが、さらに重要なことは、投資家が同じ量のパフォーマンスに対してパフォーマンスベースの料金を2回支払わないことを保証します。
実際の最高水準点
たとえば、投資家が20％のパフォーマンス料金を請求するヘッジファンドに投資していると仮定します。これは業界では非常に一般的です。 投資家がファンドに500, 000ドルを投入し、最初の1か月で、ファンドが15％のリターンを得ると仮定します。 したがって、投資家の当初の投資は575, 000ドルの価値があります。 投資家はこの75, 000ドルの利益に対して20％の手数料を負っています。これは15, 000ドルに相当します。
この時点で、この特定の投資家の最高水準点は575, 000ドルであり、投資家はポートフォリオマネージャーに15, 000ドルを支払う義務があります。
次に、ファンドが翌月に20％を失ったと仮定します。 投資家の口座は、460, 000ドルの価値まで下がります。 これは最高水準点の重要性が指摘されている場所です。 最高基準額を超えた場合のみ、460, 000ドルから575, 000ドルの利益に対してパフォーマンス料金を支払う必要はありません。 3か月目にファンドが予想外に50％の利益を得ると仮定します。 このまれなケースでは、投資家の口座の価値は$ 460, 000から$ 690, 000に上昇します。 最高水準点が設定されていない場合、投資家は元の15, 000ドルの手数料に加えて、460, 000ドルから690, 000ドルまでのゲインの20％を支払う必要があります。
最高水準点の価値
最高水準点は、この「二重料金」の発生を防ぎます。 最高水準点が設定されている場合、460, 000ドルから575, 000ドルまでのすべての利益は無視されますが、最高水準点を超える利益はパフォーマンスに基づく料金の対象となります。 この例では、元の15, 000ドルのパフォーマンスベースの手数料を超えて、この投資家は575, 000ドルから690, 000ドルまでの利益に対して20％を負担します。
合計すると、最高水準点が設定されているため、投資家はパフォーマンスコストとして38, 000ドルを支払うことになります。 業界標準を下回る最高水準点が設定されていない場合、投資家はすべての利益に対して20％のパフォーマンス料金を支払う必要があり、これは61, 000ドルに相当します。 最高水準点の価値は疑う余地がありません。
最高水準点と「フリーライド」
投資家がパフォーマンス不足の期間中にファンドに参入すると、いくつかのことが起こります。 たとえば、ゴールドマンサックスアセットマネジメントでは、最高水準点より低い純資産価値（NAV）でファンドに投資する投資家は、手数料を支払わずに、サブスクリプションNAVから最高水準点への上昇を享受します。 この状況は「フリーライド」として知られています。 これにより、新規投資家は、既存の投資家にペナルティを科すことなく、パフォーマンスの低いファンドへの購入から利益を得ることができます。 他の資金は、ポジティブなパフォーマンスに対してパフォーマンス料金を請求することにより、「フリーライド」を回避する場合があります。
