投資家は市場で優位に立つことができますか？ それはあなたが尋ねる人に依存します。 市場がランダムであるか周期的であるかについては長い間議論がありました。 それぞれの側は、他の間違いを証明する証拠があると主張します。 ランダムウォークの支持者は、市場は効率的なパスをたどり、どの形式の分析も統計的エッジを提供できないと考えています。 一方、ファンダメンタルアナリストとテクニカルアナリストの両方は、慎重な分析が明らかになり、少なくともわずかな利点が得られる市場には一定のリズムがあると考えています。
効率的な市場理論
ランダムウォーク支持者の基本的な考え方は、効率的な市場仮説です。 EMHの考え方では、既知の情報はすべて、既に証券の価格構造に組み込まれています。 したがって、投資家が市場で優位に立つのに役立つ情報はありません。 さらに、この仮説には、すべての将来のニュースイベントは予測不可能であり、したがって、投資家は、今後のイベントの期待される結果に関して特定のセキュリティを設定することはできないという考えが含まれています。 基礎アナリストと技術アナリストがそのアイデアにどのように反する可能性があるのかをお読みください。
基礎分析
ファンダメンタル分析は、持続可能性と将来の成長の両方の可能性に関する企業の現在の状況の研究です。 基本的なアナリストは、企業が低負債で1株当たり利益が平均以上の伸びを示す強固なバランスシートを持っていることに気付いた場合、株式の購入を決定する場合があります。 これらのアナリストは、この既知の情報を使用して潜在的な将来の価格パフォーマンスに関する投資決定を下すことはできないという効率的な市場理論の信念に反対します。
William O'Neilは、著書「投資の成功のための24の重要な教訓」（2007年）で、「過去の最も成功した株の研究と長年の経験から、最大の4つのうち3つは、勝者は成長株であり、過去3年間で1株当たりの年間利益が平均30％以上上昇した企業が、最大の価格上昇を達成しました。」 言うまでもなく、この研究の結果は、市場で優位に立つのに役立つ情報は知られていないというEMHの信念と矛盾するようです。
ファンダメンタル分析の有用性に関する独自の研究を行いたい場合、企業に関するさまざまな基本情報を収集するための優れたリソースは、SEC WebサイトのEDGARページです。四半期（10-Q）レポートと、すべての上場企業のその他の財務情報。
テクニカル分析
テクニカル分析は、投資家の行動が時間とともに繰り返されるという信念を中心に展開します。 これらのパターンを認識することができれば、将来の価格変動を潜在的に予測するためにそれらを使用することにより、彼または彼女は利益を得ることができます。 テクニカル分析の最も基本的なものは、サポートと抵抗です。 サポートの例としては、株式が数か月間20ドルの範囲で横方向に取引され、その後上昇し始めた場合があります。 20ドルの範囲は、短期的な修正のためのサポートエリアとして機能する場合があります。 ここでのロジックは、20ドルの範囲は、その地域の株式を購入したという多くの投資家の集合的な決定を表すということです。 20ドルの範囲に戻っても、彼らが株式を購入した時点までしか戻されません。
テクニカルアナリストは、投資家はそのエリアで大幅なブレークが発生しない限り売却する可能性は低いと考えています。 サポートエリアの開発期間が長くなるほど、サポートエリアが多くなるため、サポートエリアが強くなる可能性があります。 1日程度で開発されたサポートエリアは、多くの投資家を代表していないため、重要ではない可能性があります。
抵抗はサポートの反対です。 一定期間20ドルを少し下回っていた株は、このエリアを上抜けするのに苦労するかもしれません。 繰り返しますが、技術アナリストは、その理由は人間の行動であると主張します。 投資家が、20ドルが既存のロングポジションで利益を予約するか、新しいショートポジションを開始するのに適した販売エリアであると判断した場合、市場がそうでないことを証明するまで継続します。 サポートが壊れると、抵抗になる可能性があり、その逆もあることに注意することが重要です。
もちろん、サポートとレジスタンスのアイデアはガイドラインにすぎません。 市場には何も保証されていません。 慎重な投資家は、リスク管理戦略を常に使用して、市場が彼らに反対した場合にいつポジションを出るかを決定します。
ランダムウォーク
ランダムウォークの支持者は、テクニカル分析に価値があるとは考えていません。 Burton G. Malkielは、著書「A Random Walk Down Wall Street」（1973年）で、株価のチャートと一連のコイントス結果のチャートを比較しています。 彼はチャートを次のように作成しました。トスの結果がヘッズだった場合、ハーフポイントの上昇がチャートにプロットされました。 結果がテールの場合、ハーフポイントのダウンティックがプロットされました。 一連のコイントスの結果のチャートがこの方法で作成されると、株価チャートに非常に似ていると仮定されました。 これは、株価チャートが一連のコイン投げの結果を表すチャートと同じくらいランダムであるという意味につながりました。
株式市場の技術者にとって、この主張は真の比較ではありません。コインフリップを使用することで、彼は入力ソースを変更したからです。 株価チャートは、人間の決定の結果であり、ランダムではありません。 私たちは結果を制御できないので、コインフリップは本当にランダムですが、人間は自分の決定を制御します。 技術者がこの主張に対抗するために使用する可能性のあるよく知られた例の1つは、40か月のサイクルを示すダウ・ジョーンズ工業平均の長期チャートを作成することです。 4年サイクルとしても知られる40か月サイクルは、経済学のウェスリーC.ミッチェル教授が、米国経済がほぼ40か月ごとに景気後退に陥ったことに気付いたときに初めて議論されました。 このサイクルは、約40か月ごとに主要な金融市場の安値を探すことで確認できます。 市場の技術者は、一連のコイン投げの結果でその種の規則性を再現する可能性を尋ねるかもしれません。
ボトムライン
効率的な市場を信じる人々と、市場が幾分周期的な経路をたどると信じる人々との間の議論は、予見可能な将来にわたって続く可能性が高い。 おそらく、答えはその中間のどこかにあるでしょう。 市場は実際に循環的であり、途中でランダム性の要素があります。
