フィーダー基金とは
フィーダーファンドは、すべての投資資金をマスターファンドと呼ばれる包括的な傘型ファンドに入れるファンドの1つで、1人の投資アドバイザーがすべてのポートフォリオ投資と取引を処理します。 フィーダーファンドとマスターファンドの2層の投資構造は、投資資金をプールしてより大きなポートフォリオアカウントを組み立てる手段として、ヘッジファンドで一般的に使用されています。 マスターファンドからの利益は、マスターファンドに貢献した投資資本の割合に基づいて、フィーダーファンドに比例して分割または分配されます。
フィーダー基金の分解
フィーダー基金の取り決めでは、すべての管理手数料と履行手数料は、フィーダー基金レベルで投資家によって支払われます。
フィーダーファンドとマスターファンドの構造が果たす主な目的は、取引コストと全体的な運用コストの削減です。 マスターファンドは、多くのフィーダーファンドが提供する投資資金の大きなプールにアクセスすることにより、規模の経済を効果的に達成します。これにより、フィーダーファンドが単独で投資するよりも低コストで運用できます。
この2層ファンド構造の使用は、フィーダーファンドが共通の投資目標および戦略を共有しているが、独自の投資戦略または目的を持つフィーダーファンドには適切でない場合に非常に有利です。マスターファンド内の資金。
フィーダーファンドとマスターファンドの構造
マスターファンドに資本を投資するフィーダーファンドは、マスターファンドとは別の法人として機能し、複数のマスターファンドに投資される場合があります。 マスターファンドに投資されるさまざまなフィーダーファンドは、費用や投資の最低額などの点でしばしば大幅に異なり、通常は純資産価値（NAV）が同一ではありません。 フィーダー基金が複数のマスター基金に自由に投資できるのと同じように、マスター基金も同様に多くのフィーダー基金からの投資を受け入れることができます。
米国で運営されているフィーダーファンドに関しては、マスターファンドがオフショア事業体として設立されるのが一般的です。 これにより、非課税投資家と米国の課税対象投資家の両方から投資資金を受け入れるためのマスターファンドが解放されます。 ただし、オフショアマスターファンドが米国の税務目的でパートナーシップまたは有限責任会社（LLC）として課税されることを選択した場合、オンショアフィーダーファンドは、マスターファンドの利益または損失のシェアのパススルー処理を受け取るため、二重に回避されます課税。
国際フィーダー基金に関する新しい規則
2017年3月、証券取引委員会（SEC）は、外国の規制対象企業（外国フィーダーファンド）がオープンエンドマスターファンド（USマスターファンド）に投資できるようにすることを決定しました。マスターファンドを採用しているさまざまな外国の管轄区域。
この手紙は、1940年法の第12条（d）（1）（A）および（B）を修正し、以前は外国のフィーダー基金の使用を米国登録基金に制限していました。 SECは、いくつかの理由で慣行を規制しました。 まず、マスター基金が取得した基金に過度の影響を与えないようにしたかった。 また、ファンドの投資家を階層化された手数料から保護し、ファンドの構造が複雑になって理解が困難になる可能性を保護することも目的としていました。
