金利の上昇は金価格に弱気の影響を与えるというのが一般的な意見ですが、金利と金価格の間にほとんど確固たる相関関係がないため、金利上昇が金に与える影響は、あるとしても不明です。 金利の上昇は、金価格に強気の影響を与えることさえあります。
金利と金についての一般的な信念
連邦準備制度が金利をゆっくりと正常化し続けているため、多くの投資家は、金利の上昇が金価格を押し下げると信じています。 多くの投資家や市場アナリストは、金利の上昇が債券やその他の債券投資をより魅力的にするので、資金は債券やマネーマーケットファンドなどの高利回りの投資に流入し、利回りを提供しない金から流出すると考えていますまったく。
歴史的真実
金利と金の価格の間に強い負の相関があるという一般的な信念が広まっているにもかかわらず、金利と金の価格のそれぞれの経路と傾向の長期レビューは、そのような関係が存在しないことを明らかにしています。 1970年から現在までの過去半世紀の金利と金の価格の相関関係は約28％に過ぎず、それはまったく有意な相関関係とはみなされていません。
1970年代に発生した金の大規模な強気相場の研究は、金が20世紀の史上最高の価格に追いついたのは、金利が高く急速に上昇したときに起こったことを明らかにしています。 1年の財務省短期証券（Tビル）に反映されているように、短期金利は1971年に3.5％で底を打ちました。 同じ期間で、金の価格は1オンス50ドルから、以前は想像もできなかった1オンス850ドルまで上昇しました。 その期間全体では、金価格は金利と強い正の相関関係があり、それらと連動して上昇しました。
より詳細な検査では、その期間中に少なくとも一時的な正の相関関係のみがサポートされます。 金は、1973年と1974年に急上昇の最初の部分を作りました。この時期は、連邦資金率が急速に上昇していました。 金価格は1975年と1976年にわずかに下落し、金利の下落とともに、1978年に再び金利が急上昇し始めたときに再び上昇し始めました。
1980年代から続く金の長引く弱気相場は、金利が着実に低下している期間に発生しました。
2000年代の最新の金の強気相場では、金価格が上昇したため、金利は全体的に大幅に低下しました。 しかし、金価格は金利の最も深刻な低下に先立ってピークに達したため、金価格の上昇と金価格の下落または金価格の下落と金価格の直接的な持続的な相関関係の証拠はまだほとんどありません。
金利はほぼゼロに押し下げられたが、金の価格は下方修正された。 金と金利に関する従来の市場理論では、2008年の金融危機以来、金価格は高騰し続けていたはずです。 また、2004年から2006年の間に連邦資金率が1％から5％に上昇した場合でも、金は引き続き上昇し、価値は49％増加しました。
金価格を左右するもの
金の価格は最終的には金利の関数ではありません。 ほとんどの基本的な商品と同様に、それは長期的には需要と供給の関数です。 この2つのうち、需要がより強い要素です。 発見された金鉱床が生産鉱山に変わるには10年以上かかるため、金の供給レベルはゆっくりとしか変化しません。 金価格が上昇し、金利が上昇するのは、単に株価が一般的に弱気であるという理由だけで強気かもしれません。
金利の上昇が債券投資をより魅力的にする場合、通常、投資資本の最大の流出を被るのは金市場ではなく株式市場です。 金利が上昇すると、ほとんどの場合、投資家は債券を優先して投資ポートフォリオを再調整し、株式を優先しません。 また、債券利回りが高いと、投資家は大幅に過大評価されている可能性のある株式を購入する意思を失います。 金利の上昇は、企業の資金調達費用の増加を意味します。これは通常、純利益率に直接的な悪影響を与える費用です。 その事実は、金利の上昇が株式の切り下げにつながる可能性を高めるだけです。
株価指数は過去最高を記録しているため、常に大幅な下落の影響を受けやすくなっています。 株式市場が大幅に下落するたびに、投資家がお金を送金することを検討する最初の代替投資の1つは金です。 金の価格は、金利が上昇し、S&P 500指数が40％以上低下した1973年から1974年にかけて150％以上上昇しました。
金利の上昇に対する株式市場価格と金価格の実際の反応の歴史的傾向を考えると、金利が上昇することにより株価がマイナスの影響を受け、金が株式の代替投資として利益を得る可能性が高くなります。
したがって、金利の上昇は米ドルを上昇させ、金価格を引き下げる可能性がありますが（金価格は米ドル建て）、株価やボラティリティなどの要因が一般的な需給と相まって、金価格の真の推進力となります。
