直接参加プログラム（DPP）は、長期間にわたって資金を求めている不動産またはエネルギー関連のベンチャーに投資する、取引されていないプールされた投資です。 DPPの耐用年数は有限であり、通常5〜10年であり、受動的投資である傾向があります。 最近のCNBCのDPPによると、「…個人投資家向けの代替資産クラスとして浮上しており、通常5％から7％の収入源を生み出しています。」今日の低金利環境では、この種の収入源が魅力的です。
DPPとは何ですか？投資家とファイナンシャルアドバイザーは投資する前にDPPについて何を知る必要がありますか？
収入の流れ
ほとんどのDPPは、投資家に基礎となるベンチャーからの収入の流れを提供します。 これらの配当金の支払いは、不動産賃貸料の支払い、住宅ローンの支払い、機器のリース、石油およびガスのリースの支払い、またはDPPの基礎となる事業に基づくその他の収入源から生じる場合があります。 （詳細については、 代替投資：長所と短所を ご覧ください。）
投資家参加ルール
DPPに投資する資格のある投資家に対する制限は異なります。 通常、収入と純資産には最低額があります。 場合によっては、DDPは適切な州および証券取引委員会（SEC）の認定投資家規則に該当します。 各DDPプログラムには、適切な規制機関の規制に加えて、投資できる人とできない人を制限する追加の制限がある場合があります。 これらの制限は一般的に、投資リスクに基づくのではなく、DPPの非流動性のために実施されています。
非流動投資
DPPの投資家は、これらが非流動的な投資であることを理解する必要があります。 彼らは、通常、投資が清算されて投資家のお金と以前に支払われなかった利益が戻ってくるまで、彼らのお金を数年間投資し続ける準備をする必要があります。 非取引REITはその一例です。 通常、彼らは分配を行いますが、ファンドが株式を公開するかファンドを清算するまで、投資家はお金を利用できません。 DPPの非流動性は、現在発生しているような市場の激動の時代に有利になる可能性があります。 （詳細については、代替投資：ファイナンシャルアドバイザークライアントガイドを参照してください。）
取引対非取引
DPPは主に非取引投資手段です。 それらは、ニューヨーク証券取引所または同様の公共投資取引所で取引されていません。 これらの投資の流通市場は限られているか、存在しません。 DPP業界の投資銀行兼アドバイザーであるRobert A. Stanger and Co.のマネージングディレクターであるキースアレアは、CNBCの記事で次のように述べています。「取引されている商品は市場のセンチメント値。"
DPP統計
CNBCの記事によると、現在最も一般的なタイプのDPPは次のとおりです。
- 非上場REIT-DPP市場の約65％。中小企業向けの債務証書である非上場事業開発会社（BDC）-市場の約32％。ロイヤリティや税額控除などの石油とガスのプログラム。さまざまな業界の機器リースプログラム。
投資プログラム協会は、2014年末までにいくつかの業界統計をまとめました。
- 30, 000人以上のファイナンシャルアドバイザーが非上場REITまたはBDCを使用し、120万人以上の投資家が投資ポートフォリオに非上場REITまたはBDCを使用しました平均口座サイズは約16, 900ドルで、43％（または92億ドル）が投資されました資格のあるアカウントを通じて。
非取引REIT
近年、非取引REITがSECなどから攻撃を受けています。 2015年8月、SECはこの投資家向け速報を発行しました。 地元の民間不動産投資ファンドのトップが私に言ったように、投資家が非上場REITのような投資に成功したからといって、それが彼らにとって適切な投資であったとは限りません。 いくつかの主要なブローカーディーラーは、非取引REITSの使用に制限を設けています。 （詳細については、「 非上場REITの概要」を 参照してください。）
DPPは適切ですか？
ほとんどの場合、ファイナンシャルアドバイザーは、クライアントの利益のために何をしたいかを考えています。 これは、長期的および短期的の両方で、財務目標を達成するのを支援することを意味します。 DPP製品への投資は、利回りを探していて、流動性のない投資ビークルにポートフォリオの一部を投資する能力を持っている一部の投資家にとって良いルートです。
多くのDPPは、その性質上、従来の株式や債券への長期投資との相関が比較的低いため、代替投資として機能します。 過去1年、特に2016年の初めに見られた現在の不安定な投資環境では、すべてのタイプのオルタナティブに対する新たな関心があります。 （詳細については、「 ワイヤハウス経由の代替が成長して いる 理由 」を参照してください。）
ファイナンシャルアドバイザーは、これらの製品について適切なデューデリジェンスを行い、DPPが単に適合性基準を満たしているかどうかを超えなければなりません。 彼ら、または少なくとも彼らの会社は、投資とその実績を提供している人々、さらには基礎となる投資の経済理論を完全に吟味すべきです。
ボトムライン
DPPは、一部によって新しい資産クラスと宣言されています。 多くの投資家にとって非常に望ましい堅実な利回りとキャッシュフローの流れを提供できます。 ファイナンシャルアドバイザーには、投資オプションとして提案する前に、DPPがクライアントにとって適切であることを確認することが義務付けられています。 （詳細については、 代替投資：ポートフォリオに価値を追加する時期を 参照してください 。 ）
