ダウンアンドインオプションとは
ダウンアンドインオプションは、基礎となる証券の価格がバリア価格と呼ばれる特定の価格レベルに下がったときにのみ実行可能になるノックインバリアオプションの一種です。 価格がバリアレベルまで下がらない場合、オプションはアクティブにならず、無期限に期限切れになります。 価格が障壁に達すると、オプションはアクティブになり、保有者に権利を付与することで他のオプションと同様に機能しますが、契約で指定された有効期限の前または前に行使価格でコールまたはオプションを行使する義務はありません。
ダウンアンドインオプションの仕組み
エキゾチックなオプションと考えられているダウンアンドインオプションは、2種類のノックインバリアオプションの1つで、もう1つはアップアンドインオプションです。 両方の種類がプットにあり、品種を呼び出します。 バリアオプションは、ペイオフとオプションの存在そのものが原資産が所定の価格に達するかどうかに依存するオプションの一種です。 バリアオプションはノックアウトにすることができます。 ノックアウトとは、原資産が特定の価格に達すると価値がなくなることを意味し、所有者の利益を制限し、作家の損失を制限します。 バリアオプションは、ノックインにすることもできます。 ノックインとして、原資産が特定の価格に達するまで価値がありません。
重要な概念は、原資産がオプションの存続期間中にいつでも障壁に達した場合、オプションがノックインされるか、アクティブに存在するようになり、有効期限が切れるまでその状態を維持することです。 ノックイン前のレベルに戻るかどうかは関係ありません。
ダウンアンドインオプションの例
たとえば、ダウンアンドインオプションの行使価格は100で、ノックイン価格は80です。オプションの開始時、株式の価格は95でしたが、オプションが実行可能になる前に、株式の価格は80に下げます。そうでない場合、基礎となる運動が運動日前に100に達しても、オプションは自動的に無効になります。
ダウンアンドインオプションは、コールまたはプットです。 基礎となる価格がバリア価格まで下落すると、両方がノックインされます。
アップアンドインオプションの場合、原資産がバリア価格まで上昇すると、オプションは実行可能になります。 原資産がバリア価格まで上昇しない場合、コールとプットの両方が無期限に期限切れになります。
ダウンアンドインオプションの使用
大規模な機関やマーケットメーカーは、これらのオプションを評価することは複雑な仕事であるという主な理由により、直接合意によってこれらのオプションを作成します。 たとえば、ポートフォリオマネージャーは、ロングポジションでの損失をヘッジするためのより安価な方法としてこれらを使用できます。 ヘッジは、バニラプットオプションを購入するよりもコストがかかりません。 ただし、セキュリティ価格がバリア価格に到達しない場合、買い手は保護されないため、不完全です。
価格設定は、追加のディメンションを追加するノックイン機能を備えたすべての通常オプションのメトリックに依存します。 ヨーロピアンスタイルの有効期限は、有効期限にのみ運動が行われる可能性があるため、十分に複雑です。 ただし、保有者が有効期限の前または前にいつでもオプションを行使できるアメリカンスタイルのオプションはさらに複雑です。
