VIXでのGoogle検索では、チェコのロックバンドの名前、水着カタログ、ウィーンインターネットエクスチェンジなどの予期しないページが表示されます。 興味深いものですが、私たちが思い描いていたものとはまったく異なります。 CBOEのVIXは、人気のある市場タイミングインジケーターです。 VIXがどのように構築され、投資家がそれを使用して米国の株式市場を評価する方法を見てみましょう。
VIXとは何ですか？
VIXは、Chicago Board Options Exchangeのボラティリティインデックスのシンボルです。 これは、S&P 500に基づく、幅広いオプションの過去または統計的なボラティリティではなく、インプライドボラティリティのレベルの指標です。この指標は、投資家の最良の予測を反映するため、「投資家恐怖ゲージ」として知られています。短期的な市場のボラティリティ、またはリスク。 一般的に、VIXは金融ストレスの時期に上昇し始め、投資家が満足するにつれて低下します。 これは、短期的な市場のボラティリティに関する市場の最良の予測です。 （ ボラティリティの 市場への影響の詳細については、ボラティリティの市場収益への影響をご覧ください 。 ）
インプライドボラティリティは、原資産の予想されるボラティリティであり、この場合、S&P 500インデックスの幅広いオプションです。 これは、オプション市場によって暗示される価格変動のレベルを表し、インデックス自体の実際または過去の変動ではありません。 インプライドボラティリティが高い場合、オプションのプレミアムは高くなり、逆も同様です。 一般的に言えば、オプションのプレミアムの上昇は、他のすべての変数が一定であると仮定した場合、基礎となる株価指数の将来のボラティリティに対する期待の上昇を反映します。
VIXと株式市場の行動
仕事には他の要因もありますが、ほとんどの場合、高いVIXは投資家の不安の高まりを反映し、低いVIXは自己満足を示します。 歴史的に、VIXと株式市場の行動との関係におけるこのパターンは、強気と弱気のサイクルで繰り返されてきました。これについては、以下で詳しく説明します。 市場の混乱期には、株式ポートフォリオのさらなる下落に対するヘッジとしてのOEXへのパニック需要を主に反映して、VIXは急上昇しています。 強気期には、懸念が少なくなるため、ポートフォリオマネージャーがプットを購入する必要が少なくなります。 （詳細については、 The VIX：利益とヘッジのための「不確実性インデックス」の使用を ご覧ください。）
VIXは、投資家の恐怖レベルを刻みごと、日ごとに測定することで、プット/コール比率やセンチメント調査などの多くの感情的なゲージと同様に、メディアの市場のトップとボトムを特定する際の反対意見ツールとして使用できます期間ベース。 この方法でVIXを使用する方法は2つあります。最初の方法は、VIXの実際のレベルを調べて、株式市場への影響を判断することです。 別のアプローチでは、現在のレベルをVIXの長期移動平均と比較する比率を調べる必要があります。 トレンド除去として知られるこの2番目の方法は、VIXの長期的な傾向を除去するのに役立ち、発振器の形でより安定した読み取り値を提供します。
恐怖の尺度が投資家の恐怖を示さない場合
VIXのいくつかの数字を詳しく見てみましょう。オプション市場が株式市場と投資家の気分について教えてくれることを確認しましょう。
図1は、2003年夏のVIXを示しており、極端に低い値でいちゃつく、20近くまたはそれ以下に落ちます。図2を見ると、VIXが20を下回ったたびに、目を見張るものになるはずです。売却はまもなく行われました。 VIXが20を下回ったときはいつでも、株式市場は中期トップをマークします。 図1でVIXが20を下回っているので、投資家は現在の見通しに非常に満足しており、ほとんど心配する必要はありません。
Nasdaq 100インデックスのインプライドボラティリティインデックスのシンボルであるVXNは、2003年の夏の終わりにはさらに弱気になっていることに注目するのは興味深いことです。図2では、VXNは次のように計算されます。 VIXは、VXNが29.5を下回った1998年の満足な夏以来見られなかったレベルに低下しました。 すぐに大きな売却が発生しました。
さらに、-5.00（VIXに同じ）未満のトレンド除去されたオシレーターレベルは一般にセルオフに先行しますが、セルオフのこの兆候は早い場合があります。これは2003年9月の測定値の場合でした。 実際、図1と2のチャートのくまのようなS&Pパターンで見られるように、当時のVIXとVXNの測定値が低いことを考えると、株価指数は浮上しているように見えました。
当時は確かに株価の平均がさらに高くなることを期待するのは当然でしたが、VXNおよびVIXレベルがさらに低くなることも予想されました。 しかし、歴史は、この非常に信頼できる指標の警告に耳を傾けない限り、満足している投資家は価格の下落に処罰される可能性があることを示しています。 （別の信頼できるインジケーターについて学ぶには、 あなたが聞いたことのない最も信頼 できるインジケーターを読んで ください。 ）
ボトムライン
取引オプションと先物には損失のリスクがあるため、リスク資本のみで取引することを忘れないでください。 過去のパフォーマンスは将来の結果を保証するものではありません。
