目次
- 債務返済率
- DSCRの式と計算
- Excelを使用したDSCRの計算
- DSCRから何がわかりますか？
- DSCRの実際の使用
- インタレストカバレッジレシオとDSCR
- DSCRの制限
債務返済率– DSCRとは何ですか？
コーポレートファイナンスでは、債務返済率（DSCR）は、現在の債務を支払うために利用可能なキャッシュフローの測定値です。 この比率は、純営業利益を、利息、元本、沈没資金およびリースの支払いを含む、1年以内に支払われるべき債務の倍数として示しています。
政府財政では、国の対外債務の年利と元本の支払いに必要な輸出収入の数です。 個人金融では、これは銀行の融資担当者が所得不動産ローンを決定するために使用する比率です。
いずれの場合も、この比率は、特定の収入レベルでの債務返済能力を反映しています。
重要なポイント
- DSCRは、現在の債務を支払うために利用可能なキャッシュフローの尺度です。DSCRは、企業、プロジェクト、または個々の借り手を分析するのに使用できます。貸し手が要求する最小DSCRは、マクロ経済状況によって異なります。 経済が成長している場合、貸し手はより低い比率をより寛容にするかもしれません。
DSCRの式と計算
債務返済率の公式には、事業体の純営業利益と総債務返済が必要です。 純営業利益とは、企業の収益から営業費用を差し引いたもので、税金や利息の支払いは含まれません。 多くの場合、利息および税引前利益（EBIT）と同等と見なされます。
。。。 DSCR =総債務サービス純営業利益ここで：純営業利益=収益-COECOE =特定の営業費用総債務サービス=現在の債務
債務返済率（DSCR）
ただし、EBITに営業外収益が含まれている計算もありますが、これは純営業収益の場合には当てはまりません。 さまざまな企業の信用力を比較する貸し手または投資家、またはさまざまな年または四半期を比較するマネージャーとして、DSCRを計算する際に一貫した基準を適用することが重要です。 借り手として、貸し手がDSCRをわずかに異なる方法で計算する可能性があることを認識することが重要です。
総債務返済とは、現在の債務を指します。これは、翌年に支払われるべき利息、元本、沈没資金およびリースの支払いを意味します。 バランスシートでは、これには短期債務と長期債務の現在の部分が含まれます。
利息の支払いは税控除の対象となるが、元本の返済は不可能であるため、所得税はDSCRの計算を複雑にします。 したがって、総債務返済を計算するより正確な方法は、以下を計算することです。
。。。 TDS =（金利×（1−税率））+プリンシパルここで：TDS =総債務返済
Excelを使用したDSCRの計算
Excelで動的なDSCR数式を作成するには、純営業収益を債務返済で除算する方程式を単純に実行する必要はありません。 むしろ、A2とA3などの2つの連続したセルに、「純営業利益」と「債務サービス」というタイトルを付けます。 次に、B2およびB3の値に隣接して、それぞれの数値を損益計算書から配置します。
別のセルに、実際の数値ではなくB2およびB3セルを使用するDSCRの数式を入力します（例：B2 / B3）。
このような単純な計算であっても、自動的に調整および再計算できる動的な式を残すのが最善です。 DSCRを計算する主な理由の1つは、DSCRを業界の他の会社と比較することです。これらの比較は、単純に数値を入力して実行できる場合に実行しやすくなります。
DSCRから何がわかりますか？
貸し手は、融資を行う前に、借り手のDSCRを定期的に評価します。 DSCRが1未満の場合は、負のキャッシュフローを意味します。つまり、借り手は、外部の資金を借りずに、本質的にそれ以上借りることなく、現在の債務をカバーまたは支払うことができません。
たとえば、DSCRが.95の場合、年間の債務返済の95％をカバーするのに十分な純営業収入しかないことを意味します。 個人金融の文脈では、これは借り手がプロジェクトを浮き上がらせるために毎月自分の個人資金を掘り下げなければならないことを意味するでしょう。 一般に、貸し手はマイナスのキャッシュフローで眉をひそめますが、借り手が収入以外の強力なリソースを持っている場合、貸し手はそれを許します。
債務返済率が1に非常に近い場合、たとえば1.1の場合、企業は脆弱であり、キャッシュフローのわずかな低下により債務返済ができなくなる可能性があります。 貸し手は、場合によっては、借り手が特定の最低DSCRを維持することをローンの未払い期間中に要求する場合があります。 一部の契約では、その最低額を下回る借り手が債務不履行とみなされます。 通常、DSCRが1を超えるとは、個人、会社、または政府が現在の債務を支払うのに十分な収入があることを意味します。
貸し手が要求する最小のDSCRは、マクロ経済状況に依存します。 経済が成長している場合、信用はより容易に利用可能であり、貸し手はより低い比率をより寛容にするかもしれません。 ただし、2008年の金融危機に至るまでに起こったように、資格のない借り手に貸し出す広範な傾向は、経済の安定性に影響を与える可能性があります。 サブプライムの借り手は信用、特に住宅ローンをほとんど精査することなく取得できました。 これらの借り手が一斉に債務不履行になり始めたとき、それらを融資していた金融機関は崩壊しました。
DSCRの実際の使用
不動産開発業者が地元の銀行から住宅ローンを取得しようとしているとしましょう。 貸し手は、DSCRを計算して、開発者が構築した賃貸物件が収入を生むときに、開発者が自分のローンを借りて返済する能力を判断したいと思うでしょう。
開発者は、彼の純営業収入が年間2, 150, 000ドルになることを示し、貸し手は債務返済が年間350, 000ドルになることに注意します。 したがって、DSCRは6.14xとして計算できます。これは、借り手が営業収入の6倍以上の債務返済をカバーできることを意味するはずです。
。。。 DSCR = $ 350, 000 $ 2, 150, 000 = 6.14
インタレストカバレッジレシオとDSCR
利子率は、特定の期間のすべての債務に対して支払わなければならない利子の額と比較した会社の資本の額を測定するのに役立ちます。 これは比率として表され、ほとんどの場合、年単位で計算されます。
利子率を計算するには、設定された期間の利子および税引前利益（EBIT）を、同じ期間の支払利息合計で割るだけです。 純営業利益または営業利益と呼ばれることの多いEBITは、収入から家賃、物品費、運賃、賃金、光熱費などの間接費と営業費用を差し引いて計算されます。 この数値は、ビジネスの運営を維持するために必要なすべての費用を差し引いた後の利用可能な現金の量を反映しています。
EBITの利払いに対する比率が高いほど、会社の財務は安定します。 このメトリックは、利子の支払いのみを考慮し、貸し手が必要とする可能性のある元本の債務残高に対する支払いは考慮しません。
債務返済率はやや包括的です。 このメトリクスは、特定の期間における会社の、元本および利息の最低支払額（シンク基金の支払いを含む）を満たす能力を評価します。 DSCRを計算するために、EBITは、純営業利益（NOI）を得るために特定の期間に必要な元本および利息の支払いの合計額で除算されます。 DSCRは、利息に加えて元本の支払いも考慮に入れるため、会社の財務的適合性を示すより堅牢な指標です。
いずれの場合も、比率が1未満の企業は、最低債務費用を賄うのに十分な収益を生み出しません。 経営や投資の観点から見ると、これは非常に危険な見通しです。平均よりも短い期間の短い収入でさえ災害を引き起こす可能性があるからです。
DSCRの制限
利子率の制限は、企業が債務を返済する能力を明確に考慮していないという事実です。 ほとんどの長期債務問題には、利子要件に匹敵する金額を伴う償却の規定が含まれており、沈没基金要件を満たさないことは、会社を破産に追い込む可能性があるデフォルトの行為です。 企業の返済能力を測定しようとする比率は、固定料金のカバレッジ率です。
