死のスパイラル債務とは？
死のスパイラル債務とは、増加の一途をたどる株式の作成を強制する転換社債の一種であり、必然的に株価の急落を招きます。
一般に、転換社債は利子を生む債券ですが、多数の株式に転換することもできます。 これは、債券と株式の両方の属性を持つハイブリッドセキュリティです。
デス・スパイラル効果を引き起こす可能性のある債券の種類は、株式で支払われる設定されたドル価値に変換できる転換社債です。
死のスパイラル債務を理解する
前述のように、従来の転換社債は固定数の株式に変換できます。 ただし、デススパイラル債務と呼ばれる債券の種類は、株式で支払われる固定値に変換されます。
重要なポイント
- 従来の転換社債は、一定数の株式に変換できます。デススパイラル効果を引き起こす可能性のある種類の債券は、設定値に変換され、株式で支払われます。作成され、株価が低くなります。
株価が大幅に上昇するにつれて、従来の転換可能株式の投資家は、債券を急成長する株式に転換する機会をつかむ可能性があります。
ただし、株価の下落は、固定値転換社債の所有者の動機となります。 変換を行うと、より多くの株式を取得できます。 しかし、このプロセスは定義上、市場の株式数を増やし、価格をさらに低下させます。
固定価格の転換社債の所有者がますます価値が低下するにつれて、債券を株式に変換するにつれて、デススパイラル効果が発生します。
この種の転換社債を発行する会社は、おそらく現金が浮かんでいることを切望しています。
理論的には、ストックがゼロ値またはゼロ値に近くなるまで、デススパイラル効果を継続できます。
死のスパイラル債務を作成する理由
この種の債券は、現金を必死に必要とする会社によって発行されることがあります。 死のスパイラルファイナンスを求める企業には、おそらく生き残るために資金を調達する他の方法はありません。
死のスパイラルにより、通常、買い手は債券を、買い手が大きなプレミアムを持つ固定転換率で株式に転換できることに注意することが重要です。 たとえば、額面が1, 000ドルの債券の転換価値は1, 500ドルです。 つまり、債券保有者は、1, 000ドルの債券を放棄するために、1, 500ドル相当の株式を受け取ることになります。
ただし、変換により多くの株式が作成され、株価が希薄になります。 この株価の下落はより多くの株式を受け取ることを意味するため、この価格の下落はより多くの債券保有者を転換させる可能性があります。
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さらに、トレーダーは株価が下落し続けると予想して株をショートさせます。
変換が追加されるたびに、株式の供給が増加するにつれて価格が低下し、株式の価格が下落するにつれてプロセスが繰り返されます。
同社が死のスパイラルを中断する唯一の希望は、経営成績を改善することです。 裏付けとなる事業に転換社債発行の収益を効果的に投資できれば、空売りを阻止し、損失を抑えることさえできるかもしれません。
