デスプットとは何ですか？
デスプットは、故人の相続人が額面価格で発行者に売り戻すことができることを保証する債券に追加されるオプションです。 デスプットの別の用語は、生存者の選択肢です。
重要なポイント
- デスプットとは、債券に追加されるオプションで、故人の相続人が額面価格で発行者に売却できることを保証するものです。保有者は見返りに低金利を受け入れなければならないかもしれないが、それらを債券購入者にとってより魅力的にする。
デスプットを理解する
他のオプションと同様に、デスプットは債券保有者の不動産に、債券保有者の死亡または法的な能力喪失の場合に額面価格で元の発行者に債券を売却する権利を与えますが、義務は与えません。
デスプットは、特定の条件が満たされた場合に保有者が行使する選択肢があるという点で、株式またはその他の資産のプットオプションに似ています。 この場合、その条件は、債券保有者の死亡または法的無能力です。 これは、債券とともに販売されるオプションの償還機能であり、不動産の受益者が債券を発行者に売却できるようにします。 売却による収益は不動産ファンドの一部になります。
通常、債券の価格と金利は反比例の関係にあります。 債券投資は、定期的な定期収入を返します。 金利が上昇すると、債券の公開市場価格は低下します。 死亡率は、金利が当初の購入時よりも高い場合、債券保有者の不動産を保護します。 通常、債券のクーポンレートは実勢金利に基づいているため、市場レートの変更は債券の価値に影響を与えます。
債券発行者は、債券購入者にとってより魅力的にするためにデスプット機能を含めることができますが、保有者は見返りに低金利を受け入れなければならない場合があります。 このような償還機能は、債券保有者を保護するために、価格の下に下限を設定します。 通常、金利リスクなど、債券の価値に悪影響を与える可能性のあるイベントからの保護ですが、この場合、非常に特定のイベント（債券保有者の死亡）が発生した場合、金利リスクから保護されます。
デスプットの利点と注意事項
債券保有者にとっての主な利点は、死亡時の金利リスクがなくなることです。 金利が高くても、債券保有者が死亡した時点で債券の価値が損なわれることはありません。
債券保有者が死亡したときに利率がクーポン率よりも低い場合、債券の価格は高くなります。 したがって、他の債券と同様に、不動産は公開市場に出て債券を販売し、支払った価格（額面）を超えるプレミアムを受け取ることができます。 一方、金利がクーポンレートよりも高い場合、債券の市場価値は額面を下回ります。 これは、不動産が選択した場合、債券を額面で発行者に売り戻すために、デスプットオプションを行使できる場合です。
死刑囚の特殊な性質を考えると、債券保有者は、生きているうちに売却するのが難しいと感じるかもしれません。 主な問題は、このような標準化されていない資産が通常取引される流通市場が制限されることです。
もう1つ注意点があります。これは、コールまたは早期償還です。これは、債券の契約契約に含めることができる機能です。 早期償還により、発行者は買い戻すか、満期前に債券を呼び出すことができます。
通常、債務の借り換えを優れた戦略とするのに十分な金利が下がったため、早期償還が発生します。 この場合、最初に低金利を受け入れた（死亡プットを購入する）債券保有者は債券を失い、低金利で収益を再投資する必要があります。
単純な絆による死の例
投資家が、購入した額面価格$ 1, 000の債券を死亡させるオプションを選択したと仮定します。 クーポンレートは3％で、毎年支払われ、債券は20年で満期になります。
5年後、債券保有者は亡くなります。 同様の債券のレートは現在5％であるため、購入した債券の価値は1, 000ドル未満になります。 これは、人々が3％のクーポン債を売り、5％のクーポン債を購入するためです。 3％クーポン債は、債券のリターン（額面以下）にクーポンを加えたものが5％になるまで価格が下がります。 その時点で、利回り（クーポンとキャピタルゲイン）が5％（市場の継続レート）に等しいため、新しい買い手が介入して価格がさらに下がらないようにします。
これは、死刑囚にとってうまくいくタイプの状況です。 額面は1, 000ドル未満ですが、債券は1, 000ドルで償還できます。
反対のシナリオが発生し、同様の債券のクーポンレートが2％になった場合、3％の債券はクーポンレートが高いために1, 000ドル以上で取引されます。 したがって、死刑は役に立たない。 相続人は、公開市場で1, 000ドル以上で債券を売る方が良いです。
