コンスタントマチュリティスワップとは-CMS
恒常スワップ（CMS）は、通常の金利スワップのバリエーションであり、スワップの変動部分は、債券などの固定満期商品の利率に対して定期的にリセットされます。リセット期間。 通常のスワップまたはバニラスワップでは、変動部分は通常、短期金利であるLIBORに対して設定されます。
別の言い方をすれば、通常の金利スワップの変動部分レッグは通常、公開されたインデックスに対してリセットされます。 一定の満期スワップの変動レッグは、定期的にスワップ曲線上のポイントに対して固定されます。 このようにして、受け取ったキャッシュフローの期間は一定に保たれます。
一定の成熟度のスワップの基本-CMS
満期固定スワップは、長期金利の変動にさらされており、ヘッジや金利の方向性の賭けとして使用できます。 公開されたスワップレートはしばしば満期固定レートとして使用されますが、最も一般的な満期固定レートは2年から5年のソブリン債の利回りです。 米国では、ソブリンレートに基づくスワップは、しばしば満期固定国債（CMT）スワップと呼ばれます。
一般に、スワップが実施された後のイールドカーブの平坦化または反転は、変動金利の支払者に対する満期固定金利の支払者の位置を改善します。 このシナリオでは、長期料金は短期料金に比べて低下します。 満期固定金利の支払者と固定金利の支払者の相対的な位置はより複雑ですが、一般に、スワップの固定金利の支払者は、主に利回り曲線の上方シフトの恩恵を受けます。
たとえば、投資家は、一般的な利回り曲線が急勾配になりつつある一方で、6か月のLIBORレートは3年のスワップレートに比べて低下すると考えています。 曲線のこの変化を利用するために、投資家は6か月のLIBORレートを支払い、3年のスワップレートを受け取る一定の満期スワップを購入します。
2つのCMSレート間のスプレッド（20年CMSレートから2年CMSレートを引いたもの）には、利回り曲線の勾配に関する情報が含まれています。 そのため、特定のCMSスプレッドインストゥルメントはスティープナーと呼ばれることもあります。 したがって、CMSスプレッドに基づくデリバティブは、イールドカーブのさまざまな部分の将来の相対的な変化を確認したい当事者によって取引されます。
重要なポイント
- 満期固定スワップは、スワップの変動レッグを定期的にスワップ曲線上のポイントに紐付けすることにより、金利スワップに関連するボラティリティを滑らかにする金利スワップです。
一定の成熟度のスワップ（CMS）を使用するのはなぜですか？
Constant Maturity Swapは、2種類のユーザーに採用されています。
- スワップが提供する柔軟性を追求しながら、イールドカーブをヘッジまたは活用しようとする投資家または機関。一定の負債期間または一定の資産を維持しようとする投資家または機関。
満期固定スワップの利点は次のとおりです。
- 一定の期間を維持します利回り曲線上の任意のポイントとして「一定の満期」を決定できます金利スワップと同じ方法で予約できます
満期固定スワップの欠点は次のとおりです。
- 国際スワップおよびデリバティブ協会（ISDA）からの文書が必要です無制限の損失の可能性があります
