現金は企業が持っているのが大好きなものですが、信じることができれば、多すぎるということもあります。 多くのことが、会社のキャッシュポジションの背後にある理由に貢献しています。 一見したところ、投資家にとっては、バランスシートに十分な現金がある企業を探すのは理にかなっています。 事態が順調に進んでいれば、借金による資金調達は企業が収益を上げるのに役立ちますが、投資家は借金の危険性を知っています。 物事が計画通りに進まない場合、借金は問題を引き起こす可能性があります。 企業があふれている財源を持つことには、良い理由と悪い理由の両方があります。
余分な現金の正当な理由
とはいうものの、財務原則が賢明であると示唆するよりも多くの現金を貸借対照表上に見つける正当な理由がしばしばあります。 まず、持続的で成長している準備金は、通常、企業の業績が高いことを示しています。 実際、現金は急速に蓄積しているため、経営者はそれをどのように利用するかを考える時間がありません。
ソフトウェアやサービス、エンターテインメント、メディアなどの分野で非常に成功している企業は、資本集約型企業が必要とする支出と同じレベルではありません。 だから彼らの現金はたまります。
対照的に、鉄鋼メーカーのように多くの設備投資をしている企業は、定期的に交換しなければならない設備と在庫に投資しなければなりません。 資本集約型企業は、現金準備を維持するのがはるかに困難です。 さらに、投資家は、製造業などの景気循環産業の企業が、景気循環の低迷を乗り切るために現金準備を維持しなければならないことを認識する必要があります。 これらの企業は、短期的には必要以上に現金を備蓄する必要があります。
余分な現金の悪い理由
同じように、教科書のガイドラインは無視すべきではありません。 貸借対照表上の高レベルの現金は、しばしば前方の危険性を示すことができます。 現金が多かれ少なかれ会社の貸借対照表の恒久的な特徴である場合、投資家はそのお金が使用されない理由を尋ねる必要があります。 経営陣が投資機会を使い果たしたか、近視眼的すぎてお金をどうするかわからないため、現金が存在する可能性があります。
現金に座るには機会費用があるため、高価な贅沢になる可能性があります。これは、現金を保有することで得られる利子と、会社の資本コストで測定される現金を保有するために支払われる価格との差に相当します。 企業が新しいプロジェクトへの投資やビジネスの拡大によって20％の利益を得ることができる場合、銀行に現金を預けるのはコストのかかる間違いです。 プロジェクトの収益が会社の資本コストより少ない場合、現金は株主に返還されるべきです。
たいていの場合、現金が豊富な会社は不注意になるリスクがあります。 会社は、支出の不適切な管理や、成長する費用を継続的に削減することを望まないなど、ずさんな習慣の餌食になる可能性があります。 大口の現金保有も、経営者が実行するプレッシャーの一部を取り除きます。
企業が過剰を偽装する方法
余分な現金は、マネージャーがより適切であると判断した場合に、より柔軟かつ迅速に買収できるという一般的な説明にだまされないでください。 過剰な現金を保有する企業は、「帝国建設」を追求する誘惑に駆られた代理店費用を負担します。 このことを念頭に置いて、「戦略的準備金」や「リストラ準備金」などのバランスシート項目に注意してください。現金を備蓄するための合理的な合理性として精査することができます。
資本市場で投資資金を調達する企業には多くのことが言われています。 資本市場は、投資決定に規律と透明性をもたらし、政府機関のコストを削減します。 キャッシュパイルにより、企業はオープンプロセスを回避し、それに伴う精査を回避できますが、通常は投資家のリターンを犠牲にします。
ボトムライン
安全にプレイするために、投資家は金融理論のふるいを通してキャッシュポジションを調べ、適切なキャッシュレベルを計算する必要があります。 会社の将来のキャッシュフロー、ビジネスサイクル、設備投資計画、新たな負債の支払い、およびその他の現金ニーズを考慮することにより、投資家は企業が実際に必要とする現金の量を計算できます。
