呼び出し可能セキュリティの定義
呼び出し可能なセキュリティとは、発行者が指定された日付までにセキュリティを買い戻すまたは償還できるようにする呼び出し規定が組み込まれたセキュリティです。 呼び出し可能証券の保有者は、証券が買戻されるリスクにさらされているため、呼び出し可能証券は、通常、呼び出し規定のない同等の証券よりも安価です。
呼び出し可能証券は一般的に債券市場で見られ、発行者が債務の過払いから身を守ることができます。
呼び出し可能なセキュリティの分析
債券保有者は、満期日まで債券の利息を受け取ることを期待しており、満期日になると債券の額面が返済されます。 支払われたクーポンは、投資家に対する利息収入を表します。 ただし、請求可能な確定利付証券がいくつかあり、その条件は、証券の発行時に信託契約書に定められています。 償還可能証券の発行者は、特に市場の金利が低下する時期に、満期日前に債券を償還する権利を有します。 金利が低下すると、借り手または発行者は、より低い金利で債券クーポンレートの条件を借り換える機会があり、それにより、借入コストを削減できます。 債券が満期になる前に「コール」されると、投資家に利息が支払われなくなります。
通話保護
投資家に債券の価値の上昇を利用する時間を与えるために、コール可能証券にはコールプロテクションと呼ばれる規定があります。 名前が示すように、コールプロテクションは、債券保有者が債券の初期の段階で発行者から証券が呼び出されるのを防ぎます。 コール保護は、発行者が証券の早期償還を強制することを防ぐため、金利が低下している債券保有者にとって非常に有益です。 これは、投資家が証券の利益を享受するための最低数年または数年を有することを意味します。
たとえば、4％のクーポンと15年後の満期日が設定された呼び出し可能な社債が今日発行されたとします。 債券のコールプロテクションが10年で、今後5年間で金利が3％に下がった場合、発行者は投資家が10年間保護されているため、ボンドをコールできません。 ただし、金利が10年後に低下した場合、借り手は債券のコールオプションの提供をトリガーする権利内にあります。
呼び出し日
信託契約には、コール保護期間が終了した後、早期に債券を呼び出すことができる日付もリストされています。 この日付は、呼び出し日と呼ばれます。 債券の存続期間中に1つまたは複数のコール日付が存在する可能性があります。 通話保護の終了直後の通話日は、最初の通話日と呼ばれます。 一連のコール日付はコールスケジュールと呼ばれ、コール日付ごとに特定の償還値が指定されます。 発行者は、金利が有利な場合、コール日に既存の債券を償還することができます。 金利と利回りが十分に上昇した場合、発行者はおそらく、後の呼び出し日まで債券を呼び出さないか、単に借換の満期日まで待つことを選択するでしょう。
プレミアムに電話
呼び出し可能な証券保有者がさらされている再投資リスクを補償し、将来の利息収入を奪うために、発行者は呼び出しプレミアムを支払います。 コールプレミアムは、証券の額面を超える額であり、予定された満期日より前に証券が償還された場合に支払われます。 別の言い方をすれば、コールプレミアムは、債券のコール価格とその額面価格の差です。 コール不可証券またはコール保護期間中に早期に償還された債券の場合、コールプレミアムは発行者が債券保有者に支払うペナルティです。
最初の数年間は、通話が許可され、保険料は通常1年分の利息に相当します。 債券契約の条件に応じて、コールプレミアムは現在の日付が満期日に近づくにつれて徐々に低下します。 満期時には、コールプレミアムはゼロです。
