呼び出し可能な結合定義

目次

• 呼び出し可能な債券とは何ですか？
• 呼び出し可能な債券の説明
• 呼び出し可能な債券の種類
• 金利と呼び出し可能債
• 呼び出し可能な債券の長所と短所
• 実世界の例

呼び出し可能な債券とは何ですか？

呼び出し可能債とは、指定された満期日に達する前に発行者が償還できる債券です。 本質的に、請求可能な債券により、発行会社は債務を早期に返済することができます。 市場金利が有利な方向に動く場合、企業は債券を呼び出すことを選択でき、より有利な金利で借りることができます。

通常、呼び出し可能な債券は、呼び出し可能な性質により魅力的な金利またはクーポンレートを提供するため、投資家にも利益をもたらします。 呼び出し可能な債券の別名は、償還可能な債券です。

コール可能ボンド

呼び出し可能な債券の説明

償還可能な債券は、発行者が債券の満期日前に投資家の元本を返済し、利払いを停止する権利を留保する債務証書です。 企業は、資金調達や他のローンの返済のために債券を発行する場合があります。 市場金利の低下が予想される場合、債券を請求可能として発行し、早期償還を可能にし、より低い金利で他の資金を確保することができます。 債券の提供は、会社がメモをリコールできる時期の条件を指定します。

償還可能-償還可能-債券は通常、債務の額面をわずかに上回る値で呼び出されます。 債券の寿命の早い時期に呼び出されるほど、そのコール値は高くなります。 たとえば、2030年に満期となる債券は2020年に呼び出すことができます。呼び出し可能な価格は102です。この価格は、投資家が投資額1, 000ドルごとに1, 020ドルを受け取ることを意味します。 債券は、1年後に初期のコール価格が101に下がることも規定している場合があります。

重要なポイント

• 呼び出し可能債とは、発行者が満期前に早期に償還できる債券です。 呼び出し可能な債券により、企業は債務を早期に返済し、有利な金利の動きから利益を得ることができます。 呼び出し可能な債券は、魅力的な金利またはクーポンレートで投資家に利益をもたらします。 呼び出し可能な債券の別名は、償還可能な債券です。

呼び出し可能な債券の種類

呼び出し可能な債券には多くのバリエーションがあります。 オプションの償還により、発行者は、債券が発行されたときの条件に従って債券を償還できます。 ただし、すべての債券が呼び出し可能というわけではありません。 いくつかの例外はありますが、財務省債と財務省債は呼び出し不可能です。

ほとんどの地方債および一部の社債は請求可能です。 地方債には、10年などの一定期間後に行使できるコール機能があります。

シンキングファンドの償還では、発行者が債務の一部または全部を償還する間、設定されたスケジュールを遵守する必要があります。 指定された日付に、会社は債券の一部を債券保有者に送金します。 沈没基金は、会社が時間をかけてお金を節約し、満期時に多額の一括払いを避けるのに役立ちます。 沈没基金には債券が発行されており、債券の一部は会社が債務を早期に返済することを要求します。

特別な償還により、基になる資金提供プロジェクトが損傷または破壊された場合など、特定のイベントが発生した場合、発行者は満期前に債券を呼び出すことができます。

コール保護とは、債券をコールできない期間を指します。 発行者は、債券がコール可能かどうか、およびコールオプションの正確な条件（債券をいつコールできるかなど）を明確にする必要があります。

金利と呼び出し可能債

企業が債券をフロートした後に市場金利が低下した場合、会社は元の請求可能な債券よりも低い金利で新しい負債を発行できます。 同社は、コール機能を実行することにより、2番目の低金利発行からの収益を使用して、以前のコール可能な債券を返済します。 その結果、同社は、より高い利回りの呼び出し可能な債券をより低い金利で新たに発行された債務で返済することにより、債務を借り換えました。

呼び出し可能な債券を行使することにより債務を早期に返済することにより、企業の支払利息を節約し、経済的または財政的条件が悪化した場合に企業が長期的に財政難に陥ることを防ぎます。

ただし、債券が呼び出された場合、投資家は会社と同様に利益を上げることはできません。 たとえば、6％のクーポン債が発行され、5年で満期になるとしましょう。 投資家は$ 10, 000相当を購入し、毎年6％x $ 10, 000または$ 600のクーポン支払いを受け取ります。 発行の3年後、金利は4％に下がり、発行者は債券を呼び出します。 債券保有者は元本を取り戻すために債券を提出する必要があり、それ以上の利子は支払われません。

このシナリオでは、債券保有者が残りの利息の支払いを失うだけでなく、元の6％クーポンと一致する可能性は低いでしょう。 この状況は再投資リスクとして知られています。 投資家は、より低い金利で再投資し、潜在的な収入を失うことを選択する場合があります。 また、投資家が別の債券を購入したい場合、新しい債券の価格は元のコール可能の価格よりも高くなる可能性があります。 言い換えれば、投資家はより低い利回りでより高い価格を支払うかもしれません。 その結果、請求可能な債券は、安定した収入と予測可能なリターンを求める投資家にとって適切ではない場合があります。

呼び出し可能な債券の長所と短所

通常、呼び出し可能な債券は、呼び出し可能でない債券よりも高いクーポンまたは金利を投資家に支払います。 これらの製品を発行する企業にもメリットがあります。 市場金利が債券保有者に支払われる金利よりも低くなった場合、企業は債券を呼び出すことができます。 その後、彼らはより低い金利で借金を借り換えることができます。 この柔軟性は通常、銀行ベースの融資を使用するよりもビジネスに有利です。

ただし、呼び出し可能な債券のすべての側面が有利なわけではありません。 発行者は通常、金利が下がると債券を呼び出します。 この呼び出しにより、投資家は、同じレベルの収入を返さないレートで投資を置き換えることにさらされます。 逆に、市場金利が上昇すると、投資家は、より低い金利を支払う商品に資金が縛られると遅れることがあります。 最後に、企業は投資家を引き付けるためにより高いクーポンを提供する必要があります。 このより高いクーポンは、新しいプロジェクトまたは拡張にかかる全体的なコストを増加させます。

長所

• より高いクーポンまたは金利を支払う

• 投資家が融資する債務は発行者にとって柔軟性が高い

• 企業の資金調達を支援

• コール機能により、債務のリコールと借換えが可能

短所

• 投資家は、呼ばれる債券をより低金利の商品に交換しなければなりません

• 市場金利が上昇した場合、投資家は活用できません

• クーポン率が高いため、会社のコストが高くなります

実世界の例

Apple Inc.（APPL）が債券市場で1, 000万ドルを借りて、5年後の満期日で6％のクーポン債を発行するとします。 同社は債券保有者に6％x 1, 000万ドル、または年間600, 000ドルの利息を支払います。

発行日から3年で、金利は200ベーシスポイント（BPS）低下して4％になり、会社は債券の償還を求められます。 債券契約の条件では、会社が債券を呼び出す場合、投資家に額面$ 102のプレミアムを支払わなければなりません。 したがって、同社は債券投資家に1020万ドルを支払い、4％の金利で銀行から借り入れます。 4％のクーポンレートと1020万ドルの元本で債券を再発行し、年利を4％x 10.2百万ドルまたは408, 000ドルに減らします。