バーンアウトとは
燃え尽きは、前払いが行われる期間を表します 金利の低下にもかかわらず、住宅ローン担保証券（MBS）の金利は低下しています。 借り入れのコストが下がると、MBSの基礎となる住宅ローン保有者は借り換えのインセンティブを持ちます。 それらが利用できない場合、それは燃え尽きに起因します。
バーンアウトは、「バーンアウト」とも呼ばれ、「バーンアウト現象」または「再燃バーンアウト」とも呼ばれます。
重要なポイント
- 燃え尽きは、前払いの期間を表します 金利の低下にもかかわらず、住宅ローン担保証券（MBS）の金利は低下します。借入コストが低下すると、MBSの基礎となる住宅ローン保有者は借り換えのインセンティブを持ちます。 そうでない場合、それは燃え尽き症候群に起因します。燃え尽き症候群は、金利低下サイクルの早い段階で借り手の大部分が借り換えをし、残りは資産の公平性の欠如または彼らの個人的な信用力。
バーンアウトを理解する
燃え尽き症候群は、金利環境と密接に関係しています。 特定の月に金利が下がった場合、通常、月間1回の死亡率が高くなります。つまり、MBSの元本返済額が大きくなります。
MBSの保有者であるMBSの保有者は、それらを発行した銀行から購入した住宅ローンの束で構成されており、人々が期限前に住宅ローンの債務を決済することを望んでいません。 はい、彼らは住宅ローンの迅速な返済から計画よりも早くお金を取り戻します。 しかし、これはまた、彼らがすべての利子の回収に失敗し、家を買うためにお金を借りるために請求される毎月の支払いになり、彼らはパッケージの一部として受け取ることを期待しました。 突然、MBSから生成された収入の塊が消え、投資家は低金利環境に再投資するための資金を手に入れられます。
MBSの投資家は、金利が下落したときに新しい問題と既存のポートフォリオをよく見ることで、これらのリスクを回避しようとすることがよくあります。 ただし、金利が数か月にわたって弱まると、前払いの傾向は変化します。 この特定の背景に対して、単一の月間死亡率は横ばいになり、過去の平均にまで低下する場合さえあります。
バーンアウトは、MBSの価格設定と評価に役立つ多くのリスクモデルで使用されます。
これはどのように起こりますか？ 仮定は、借り手の大半は金利低下サイクルの早い段階で借り換えを行い、残りは不動産の所有権の欠如や個人の信用力の低下など、他の何らかの要因により借り換えができないことです。 その平均への回帰は燃え尽きており、履歴を使用してリスクおよび価格モデルに組み込むことができます および/または統計データ。
バーンアウト要件
金利低下の前に住宅ローンが確定した場合、既存のローンを保持するよりも低い金利で借り換えをする方が理にかなっている点があります。 とはいえ、借り手の借り換え能力に影響を与える要因は数多くあり、その結果、燃え尽きに影響を及ぼします。
州ごとに、また各ローンの条件に応じて、借り換えには固定費がかかります。 借り換えの固定費が高い場合、利子の節約がさらに大きくない限り、人々は借り換えに消極的です。
データは、より高い信用格付けを持つ借り手は借り換えが迅速であることを示しています。 言い換えれば、彼らは、金利の低下の早い時期に支払いスケジュールと以前の信用契約の条件を修正する決定を下し、待機するのではなく、経済的に意味があるとすぐに行動を起こします。
他の人々は、貯蓄、積み上げられた資本、および全体的な債務負担が高い信用格付けグループほど良くないので、追加の借換えコストを引き受けることができないかもしれません。 つまり、一度高い信用格付けグループが借り換えをすれば、借り換えの燃え尽きが定着する可能性が十分にあるということです。
特別な考慮事項
MBSは、その期間にわたって金利サイクルを数回通過します。 これらの資産担保証券（ABS）は、燃え尽き症候群が発生した後、より近い将来の期限前償還リスクが低下したことを意味するため、より魅力的と見なされます。
