主な動き
今日の市場では半日で強気相場が大きく上昇し、S&P 500で過去最高の記録を更新しました。今日の活気を十分に説明できるかどうかはわかりませんが、労働統計（BLS）失業率レポート、私は理論を持っていると思います。
過去10年間で、正のBLSレポート（20万を超えるジョブ）の後に、S&P 500の30日間の正のリターンが70％をわずかに超える時間で続いています。 負のレポート（100, 000ジョブ未満）は、そのサンプルを1つの小さな差で調整しない限り、今後30日間の収益とほぼランダムな関係にあります。
レポートが否定的であり、FRBが金融緩和（例：利下げ）に従事している場合、市場は30日後に80％の割合で上昇しています。 FRBはまだ利下げを行っていませんが、市場では7月にほぼ100％の確率で価格設定が行われるため、これは緩和の時期としてふさわしいと思います。
トレーダーは、金曜日の午前中のレポートの前に市場への参入を急いでいる可能性があり、ラリー反応の可能性を利用しています。 それは、良いニュースが良いニュースであり、悪いニュースが良いニュースである状況の1つです。それは、FRBが緩和し続けることを意味するからです。 次のグラフで、2012年から私が意味することの例を見ることができます。 BLSは、5月にわずか69Kの新規雇用を報告しました。 これは、FRBが第3回量的緩和（QE-III）を開始する直前でした。
これらの統計にはもう1つ小さな注意事項があります。通常、不良レポート後の利益は、データがリリースされた後の最初の週に蓄積されます。 2012年の反応は、その点で一種の異常値でした。 つまり、大手銀行の報告書が2週間後に第2四半期の収益を発表する予定であるように、価格はさらに高値になる可能性があります。
S&P 500
先に述べたように、S&P 500は本日、史上最高の記録を更新しましたが、これは小型株や輸送用の在庫には匹敵しませんでした。 ダウ理論によると、S&P 500からのはるかに大きな利益を期待する前に、輸送（または少なくともスモールキャップ）が確認として新たな高値に達することを引き続き見たいと考えています。
S&P 500が今日他のインデックスをリードした理由の多くは、Christine LaGarde（IMFの元ヘッド）が欧州中央銀行（ECB）をリードするよう指名されたというニュースだったと思います。 LeGardeは金銭的な鳩と見なされており、S&P 500の大規模な多国籍企業は、ほとんどの小型株よりも有利な立場にあります。
彼女の指名は、おそらく「貿易戦争」の表向きの理由である米国の貿易赤字を助けないでしょう。 これは、米国の投資家が慎重に見るべき問題です。
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リスク指標-通貨の節約
リスクの観点から、私はまだ、安全な避難通貨の傾向から見通しが改善している兆候を探しています。 先週チャートアドバイザーで述べたように、日本円（JPY）は、リスクの高い資産の購入資金として借り入れられているため、リスク選好の良い代用物です。 これは、外国為替市場でのいわゆる「キャリートレード」の一部です。
最近の米ドルの変動の影響を中和すると、円は依然として非常に強く見えます。 次のグラフでは、JPYを英国ポンド（GBP）と交差させました。マイナスの傾向は、GBPを購入するための費用が安く、強いため、GBPに対してJPYが上昇していることを示しています。 この同じ比較は、JPYと比較した他の準備通貨とも一致しています。
投資家がより自信に満ちた見通しに移行した場合、日本円が弱体化することが予想されます。 市場が強い円で集まることは不可能ではありませんが、それは珍しいことです。 為替レートのクロスは、135.70の範囲でサポートされており、来週は重要なポイントになる可能性があります。 その場合、7月の見通しは改善されると思います。
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ボトムライン–収益期待は低い水準
金曜日の労働レポートと潜在的な貿易ニュースは重要ですが、すぐにこの夏の予測が収益を支配するでしょう。 大手銀行の報告書は7月15日の週に開始される予定であり、翌週には収益の見通しを容易に予測できるはずです。
株式が高値を維持できるという楽観論の原因はまだあると思います。 Zacks Researchは、第2四半期の利益が2.9％減少すると推定していると報告していますが、これは低い水準です。 ガイダンスや結果がこれらの低下した期待に打ち勝つことができれば、見通しがより積極的に変化することはあまりありません。
