ブックビルディングとは？
ブックビルディングは、引受会社が新規株式公開（IPO）が提供される価格を決定しようとするプロセスです。 通常、投資銀行である引受会社は、機関投資家（ファンドマネージャーなど）を招待して本を作成し、株数と彼らが支払いたい価格を提示します。
本の構築を理解する
ブックビルディングは、企業がIPOの価格を決定する事実上のメカニズムになるために、投資家が参加する前に価格が設定される「固定価格設定」方法を上回りました。 価格発見のプロセスには、IPOを提供する会社と市場の両方を満足させる発行価格に達する前に、株式に対する投資家の需要を生成して記録することが含まれます。 証券を価格設定する最も効率的な方法として、すべての主要な証券取引所で強く推奨されています。
ブック作成プロセスは、次の手順で構成されます。
- 発行会社は投資銀行を雇って、証券の販売可能な価格帯を決定し、目論見書を作成して機関投資家コミュニティに送る引受人としての役割を果たします。買いたいと思う株の数と彼らが支払おうとする価格に入札を提出する。本は、提出された入札から発行された総需要をリストし、評価することによって「構築」される。 アンダーライターは情報を分析し、加重平均を使用して、「カットオフ」価格と呼ばれる証券の最終価格に到達します。アンダーライターは、透明性のために、行われたすべての入札の詳細を公表する必要があります。承認済みの入札者に株式を割り当てます。
本の作成中に収集された情報が特定の価格帯が最適であることを示唆していても、IPOが購入者に公開された後の大量の実際の購入を保証するものではありません。 さらに、分析中に提案された価格でIPOを提供することは要件ではありません。
重要なポイント
- ブックビルディングとは、引受会社が新規株式公開（IPO）を提供する価格を決定しようとするプロセスであり、価格発見のプロセスには、発行価格に到達する前に株式に対する投資家の需要を発生させ記録することが含まれます。企業がIPOの価格を決定する事実上のメカニズムであり、証券を価格設定する最も効率的な方法として、すべての主要な証券取引所で強く推奨されています。
加速された本の構築
企業が資金調達をすぐに必要とする場合、加速されたブックビルドがしばしば使用されます。その場合、債務の資金調達は問題外です。 これは、ある企業が別の企業の買収を提案しようとしている場合です。 基本的に、企業が高い負債債務のために短期プロジェクトまたは買収のために追加の資金調達を得ることができないとき、それは株式市場から迅速な資金調達を得るために加速された帳簿作成を使用できます。
ブック作成が加速されると、提供期間は1〜2日間のみで、マーケティングはほとんどまたはまったく行われません。 つまり、価格設定から発行までの時間は48時間以下です。 加速されたブロックビルドは、夜間に頻繁に実装され、発行会社は、予定された配置の前夜に引受会社として機能できる多くの投資銀行に連絡します。 発行者は、オークション形式のプロセスで入札を要請し、最高のバックストップ価格を約束する銀行に引受契約を授与します。 引受会社は機関投資家に価格帯の提案を提出します。 実際には、投資家との配置は一晩で行われ、セキュリティ価格は24〜48時間以内に最も頻繁に発生します。
IPO価格設定リスク
IPOでは、初期価格が設定されたときに株価が高騰したり、過小評価されるリスクがあります。 価格が高すぎる場合、会社の価格が実際の価値と一致していると確信できない場合、投資家の関心を落胆させる可能性があります。 市場内でのこの反応により、価格がさらに低下し、すでに確保されている株式の価値が低下する可能性があります。
株式が過小評価されている場合、IPOの一部として取得された資金よりも多くの資金を生み出した可能性があるため、発行会社側にとって見逃した機会と見なされます。
