ボンドスワップとは
債券スワップは、1つの債務証書を売却し、その収益を使用して別の債務証書を購入することで構成されます。 投資家は、財政状態を改善することを目的に、債券の交換に従事しています。 債券のスワップは、投資家の納税義務を軽減したり、投資家に高い収益率を与えたり、投資家がポートフォリオを多様化するのに役立ちます。
ボンドスワップの分解
債券スワップの税制上のメリット
投資家が債券スワップに従事する場合、彼は単に保有期間の長い債券からの売却代金を使用して、ポートフォリオ内の債券を別の債券に置き換えるだけです。 投資家がポートフォリオの債券を交換する理由はいくつかありますが、その1つは税制上の優遇措置を実現することです。 これを行うために、債券保有者は、減価償却債の売却で損失を取得し、その損失を使用して納税申告書のキャピタルゲインを相殺することにより、年度末近くで債券を交換します。 この債券スワップ戦略は、税金スワップと呼ばれます。 投資家は、以前に保有していた債券を販売してから30日以内に販売した債券とほぼ同じ債券を購入しない限り、売却した債券の損失を相殺して税額を減らすことができます。ウォッシュセールのルール。 一般的に、ウォッシュセールは、債券の発行者、クーポン、満期の3つの特性のうち2つが異なるようにすることで回避できます。
金利が変化したときに債券スワップを使用する
投資家は債券を交換して、変化する市場状況を利用することもできます。 金利と債券の価格の間には反比例の関係があります。 市場の金利が低下すると、投資家が保有する債券の価値が上昇し、プレミアムで取引される可能性があります。 債券保有者は、この債券をプレミアムで販売し、その収益を額面価格に近い価格で同様の利回りで別の適切な発行物に転記することにより、キャピタルゲインを獲得できます。
経済の実勢金利が上昇している場合、投資家の債券の価値は反対方向に動いています。 より高い利率を利用するために、投資家はより低いクーポンを支払う債券を売却し、同時に市場のより高い利率と一致するクーポン率で債券を購入することができます。 この場合、ポートフォリオの債券は元の購入価格よりも低い可能性があるため、損失で売却される可能性がありますが、投資家は新たに購入した債券でより良いリターンを獲得できる可能性があります。 さらに、より高い利払いの債券は、投資家の利回りと年間利息収入を増加させます。
金利が上昇すると予想される場合、投資家は既存の債券を短期満期の債券と交換することができます。これは、短期債券は金利の変動に対する感応度が低く、変動が少ないためです。 この戦略については、以下で詳しく説明します。
債券スワップで満期条件を変更する
債券スワップは、債券の満期を短縮または延長するためにも行われます。 このタイプの債券スワップは、満期スワップと呼ばれます。 この場合、満期まであと1年の債券を保有する投資家は、満期まであと5年の債券と交換することができます。 金利が低下すると予想される場合、投資家は通常、より高いデュレーションおよびより長い満期の債券が金利の変化により敏感であることを考えると、保有期間または満期を延長します。 したがって、金利が低下した場合、長期債は短期債よりも上昇すると予想されます。 さらに、短期債を売却し、長期債を購入すると、投資家が利回り曲線から離れるにつれて、利回りまたは収入が増加します。 逆に、金利が上昇した場合、長期債を売却し、それを短期満期と交換することで価格感応度が低下します。
債券スワップでクレジット品質をスワップする
質を改善するために債券を交換するのは、投資家が信用格付けの高い類似債券に対して、信用格付けの低い債券を1つ売却する場合です。 品質の交換は、特定の市場セクターまたは経済全体の潜在的な低迷を懸念する投資家にとって特に魅力的です。信用格付けの低い債券保有にマイナスの影響を与える可能性があるためです。 たとえば、BaaからAa債への格付けの高い債券へのスワップは、債券投資がより低い利回りと引き換えに返済される可能性が高いという確信を得るための比較的簡単な方法です。
