急速な収益成長を遂げる企業を探している投資家は、Microsoft Corp.（MSFT）、Oracle Corp.（ORCL）、Workday Inc.（WDAY）などのソフトウェア株に蓄積しています。 IPO Crowdstrike Inc.（CRWD）も大きな利益を上げています。 しかし、一部のアナリストは、以下に概説するBarronの詳細なストーリーによると、業界の収益が年間平均25％増加するにもかかわらず、これらの利益がソフトウェア株にバブルを生み出している可能性があると述べています。
2000年のような「バブル」
マッコーリーリサーチのソフトウェアアナリスト、サラヒンドリアンは、「ソフトウェアの評価は史上最高です」と同紙に語り、「バブルリスクが高まる」と付け加えました。 「それはちょうど2000年のようなバブルです」と彼は言います。 「これらの価格/販売比率は通常、価格/収益比率として表示されるものです。」
多くのソフトウェア企業は、Apple Inc.（AAPL）、Microsoft、Amazon.com Inc.（AMZN）、Facebook Inc.のような大企業の約4〜8倍の売上と比較して、2019年の20倍以上の売上で評価されています。 （FB）。 一方、S&P 500インデックス（SPY）は現在、売上の約2倍と評価されています。
また、評価は価格対収益ベースで目まいがする。 クラウド業界のリーダーであるSalesforce.com（CRM）は、それ自体がクラスです。 金曜日の時点で、同社は2020年1月に終了する年度の予想GAAP利益の約200倍で取引しました。非GAAPベースでは、バロンごとに予想利益の57倍でまだ高価です。
これらの高価なソフトウェア株の多くはまだ利益を見ていません。 たとえば、クラウドソフトウェアプロバイダーのWorkdayを考えてみましょう。Workdayは時価総額が500億ドル近くありますが、損失を出し続けています。 バロンズによると、ServiceNow Inc.（NOW）、Okta Inc.（OKTA）、その他を含む他の非常に価値のあるソフトウェア会社は収益性に達していない。
強気のソフトウェアアナリストは、クラウドベースのサブスクリプションへのより大きな業界のシフトにハードウェアおよびオンプレミスのデータセンターから離れることに賭けているため、標準のGAAP収益の不足を見落としています。 たとえば、ジェフリーズのソフトウェアアナリストであるジョン・ディフッチは、強い経常収益がこれらの株式を魅力的なものにしていると言います。 「私たちはソフトウェアのビジネスに関してこれまでと同じように前向きです」と彼は言います。「しかし、場合によっては評価によって一時停止することがあります。」
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これらの高い評価を考えると、投資家はこれらの株式のボラティリティに備える必要があるかもしれません。 たとえば、iSharesが拡張したTech-Software Sector ETF（IGV）は、今年30％以上回復し、過去3年間で倍増しました。 しかし、ETFの多くの個々の株式は、四半期ごとの収益のわずかなミスなどの発表に基づいた大規模な変動に対して脆弱です。 「ソフトウェアは投資家にとって本当に危険です」とハイテク戦略ニュースレターのヒッキーは言います。「リスクは株式に反映されていません」
