オプションの最も魅力的な特徴の2つは、投資家またはトレーダーに特定の目的を達成し、他の方法ではできない特定の方法で市場をプレイする機会を与えることです。 たとえば、投資家が特定の株式またはインデックスに弱気である場合、選択肢の1つは株式のショートシェアを売ることです。 これは完全に実行可能な投資の選択肢ですが、いくつかのマイナス面があります。 まず、かなりの資本要件があります。 第二に、投資家が株式を売った後、株価がどこまで上昇するかについての制限がないため、技術的に無制限のリスクがあります。 幸いなことに、オプションはこのシナリオに代わるものを提供します。
プットオプション
株式をショートさせる1つの代替方法は、プットオプションを購入することです。これにより、買い手はオプションではなく、特定の日付までの特定の価格（ストライク価格と呼ばれる）将来（有効期限と呼ばれる）。 プットオプションを購入するために、投資家はオプション売り手にプレミアムを支払います。 これは、この取引に関連するリスクの総量です。 一番下の行は、プットオプションの買い手がリスクを制限し、本質的に無限の利益の可能性があることです（利益の可能性は、株式がゼロにしかなれないという事実によってのみ制限されます）。 それにもかかわらず、これらの利点にもかかわらず、プットオプションの購入は、限られたリスクと最小限の資本要件を望む弱気のトレーダーまたは投資家にとって常に最良の選択肢とは限りません。
クマの広がりの仕組み
プットオプション購入の最も一般的な代替手段の1つは、ベアプットスプレッドとして知られる戦略です。 この戦略には、より高い行使価格で1つのプットオプションを購入し、同時により低い行使価格で同数のプットオプションを販売することが含まれます。 例として、1株当たり51ドルの株取引で50ドルの行使価格でプットオプションを購入する可能性を考えます。
オプションの有効期限まで60日が残っており、50の行使価格プットオプションの価格が$ 2.50であると仮定しましょう。 このオプションを購入するために、トレーダーは250ドルのプレミアムを支払います。 その後、次の60日間、彼らは1株あたり50ドルの価格で原株の短い100株を売る権利を持ちます。 したがって、株価が45ドル、40ドル、30ドル、またはそれ以下に下落した場合、プットオプション購入者はプットオプションを行使して、1株あたり50ドルで100株のショートを売ることができます。 その後、彼らは現在の価格で株式を買い戻すことができ、1株50ドルと彼が株式を買い戻すために支払った価格の差をポケットに入れることができました。
もう1つのより一般的な代替手段は、プットオプション自体を販売し、利益をポケットにすることです。 たとえば、株式が1株あたり40ドルまで下落した場合、50ドルのプットオプションを2.50ドルで購入した買い手は、10ドル以上でプットオプションを販売でき、かなりの利益が得られます。
Bear Put Spreadの代替手段の利点
プットオプションの売買の問題は、上記の例の取引の損益分岐点価格が1株当たり47.50ドルであり、これはストライク価格（50ドル）から支払われたプットプレミアム（2.50ドル）を引いて計算されることです。 別の見方をすれば、株価は下落しなければなりません。 また、トレーダーは、株価の大幅な下落ではなく、より控えめなものを探しているかもしれません。
この場合、個人はベアプットスプレッドを代替手段と考えるかもしれません。 同じ例に基づいて、個人は同じ50行使価格のプットオプションを$ 2.50で購入できますが、同時に45行使価格のプットオプションを販売し、$ 1.10のプレミアムを受け取ります。 その結果、トレーダーはスプレッドを購入するために140ドルの純費用のみを支払います。 250ドルで50ストライク価格を購入するのと比べると、この選択肢には2つのプラスと1つのマイナスがあります。
- 利点その1： トレーダーは、取引コストを44％（250ドルから140ドルに）削減しました。 利点2： 損益分岐点価格は、ロングプット取引の47.50ドルからベアプットスプレッドの48.60ドルに上昇します（プットスプレッドの損益分岐点価格は、ストライク価格（ 50〜1.40ドル= 48.60）。
ベアプットスプレッドを入力した結果、このトレーダーはドルリスクが低くなり、利益の可能性が高くなります。 トレーダーがオプションの有効期限までに株価が45を大幅に下回ると予想しない場合、これは傑出した選択肢になる可能性があります。
ベアプットスプレッドのデメリット
ロングプット取引と比較して、この取引に関連する1つの重要なマイナス面があります。ベアプット取引には、潜在的な利益が限られています。 可能性は、2回のストライクの差からスプレッドを購入するために支払った価格を引いたものに限定されます。
この場合、最大の利益の可能性は360ドル（5ポイントスプレッド-1.40ポイントの支払い= 3.60ドル）です。 この取引は、株価が1株あたり48.60ドルの損益分岐点を下回る価格の場合、オプションの有効期限が切れた時点で利益を示します。 有効期限が切れると、株価がより低い行使価格の1株あたり45ドル以下の場合、最大360ドルの利益に達します。 利益の可能性に制限はありませんが、株式が約12％（51ドルから45ドル）下落した場合、トレーダーは257％（140ドルの投資で360ドルの利益）の利益を上げる可能性があります。
ボトムライン
ベアプットスプレッドは、トレーダーまたは投資家がより低い価格で投機したいが、取引に多額の資本をコミットしたくない、または必ずしも期待しない場合に、ショートストックを販売したりプットオプションを購入したりする優れた選択肢を提供します価格の大幅な下落。
これらのいずれの場合でも、トレーダーは、単に裸のプットオプションを購入するのではなく、ベアプットスプレッドを取引することで、自分に利点を与えることができます。
