バックストップ購入者とは
バックストップ購入者は、権利の提供または発行から残りの未購読の証券をすべて購入することに同意するエンティティです。 この場合、権利の提供は、 被保険者の権利の提供 として発行者によって事前に設定され ます 。 バックストップ購入者は、新たに発行されたすべての株式が購入されることを保証することにより、発行会社にセキュリティを提供し、会社が資金調達要件を満たせるようにします。 バックストップは、スタンバイ購入者とも呼ばれます。
バックストップ購入者の内訳
バックストップ購入者は、1つ以上の投資銀行が会社と契約を結び、一般に権利の募集に関連付けられたサブスクリプション価格以上の価格で、サブスクライブされていない株式を公に売却することに同意する、スタンバイ引受の1つの形式です。 バックストップまたはスタンバイ購入者の場合、当事者はさらに進んで未購読の株式を購入することに同意します。 通常、バックストップ購入者は、他の引受会社がすべての株式を割引価格で一般に販売することに失敗した後に呼び出されます。
ニューヨーク証券取引所（NYSE）は、一般的に、権利の提供を現金に対する公募とみなしており、株主の承認は受けていません。 しかし、被保険者の権利の提供は異なります。追加の資金調達ラウンドは精査の対象となります。
バックストップ購入は、通常、3回の権利提供の後に行われます。 最初のラウンドでは、同社は既存の株主に株式を市場価格まで割引して購入する機会を提供します。 第2ラウンドでは、既存の株主に、未購読のままの追加株式を購読する権利を提供します。 第3ラウンドでは、会社は引受契約を締結し、1人以上の引受会社が、オーバーサブスクリプションを含む権利の申し出に取り上げられていない株式を購入し、引受の申し出で一般に再販することに同意します。 NYSEは、潜在的な購入者の大規模なグループに対してマーケティング努力が行われ、これらの潜在的な購入者の少なくとも一部によって株式が購入された場合にのみ、このラウンドを現金の公募と見なします。 4回目のラウンドでは、バックストップ購入者は、権利提供前に普通株式の合計で最大19.9％を購入できます。
バックストップ購入者は、取締役、役員、5％株主、またはこれらのポジションホルダーに関連する個人または会社の関連当事者である場合、制約に直面する可能性があります。 バックストップ購入者にはブローカーディーラーのライセンス要件はありませんが、ほとんどの場合、通常は投資銀行や引受シンジケートなどのライセンスを持っています。 一人以上の実質的な投資家がバックストップ購入者として行動することに同意した場合、彼らは、契約不足のリスクを軽減するための活動に従事することを許可されず、スタンバイ手数料を受け取りません。 さらに、関連当事者が提供の他のラウンドに参加したい場合、彼らはラウンドの1つに座らなければなりません。 最後に、関連当事者は、権利購入において既存の株主に提供されるのと同じ条件で、スタンバイ購入で株式を購入しなければなりません。
バックストップ購入者の長所と短所
発行者は、特定の金額の資金を調達する必要がある場合、スタンバイオファリングとバックストップ購入者を検討する場合があります。 しかし、必要な資本を調達するために必要な株式売却数を計算する場合、発行者はバックストップ料金を提供額に織り込む必要があります。バックストップ購入者は新しい証券を発行するリスクを負い、戻ります。 たとえば、2006年に、ウォーレンビュッフェのバークシャーハサウェイがUSG Corporationのバックストップ購入者として行動したとき、サービスに対して6, 700万ドルの返金不可の手数料を獲得しました。 バックストップ補償は、通常、定額のスタンバイ料金に1株当たりの金額を加えたものです。
発行者は、株価が不安定な場合、スタンドバイ権利の提供を検討することもあります。 募集期間は16から45日間であるため、株主は期間の終わりまで権利を行使するかどうかを決定し、市場で取引されている株式の価格に基づいて購読することができます。またはサブスクリプション価格未満。 発行者は、サブスクリプション価格を低く設定したくありませんが、株主が動揺する可能性を考慮する必要があります。 バックストップ購入者は、このイベントの魅力的な緩和力です。
