世界の金融市場は、専門家も個人も同様に魅力的です。 両方とも、知恵と市場を一致させるために空腹であり、それを打ち負かそうとしています。 しかし、投資家は、市場が協力しておらず、期待どおりに振る舞わなかったため、市場に不利な立場に置かれることがよくあります。 市場を正確に予測することは困難であるため、プロの資産マネージャーは投資プロセスを開発する傾向があります。これは、クライアントが資産とその投資から何を期待できるかをクライアントが管理するための手順です。
投資プロセスは気まぐれに考案されたものでも、瞬時に行われるものでもありません。 多くの場合、頻繁な勝利と克服できない損失の時代に、長年の試行錯誤、市場の調査と参加に磨きがかけられます。 そして、これらのプロセスは、経済サイクルのさまざまな時点でテストされる傾向があり、再現可能になります。 このプロセスは、チーム（マネージャーとクライアント）に、市場を目標に到達させるための「最良の」チャンスを与えると考えられています。 （詳細については、「投資プロセスでの役割の理解」を参照してください。）
投資プロセスとアクション
投資家は、投資プロセスを開発する際に、それを意味のあるものにする「一般規則」を決定する必要があります。 多くは、CFA協会が提供するガイドラインを順守しています。 CFAインスティテュートは法的な統治機関ではありませんが、プロの投資コミュニティに多大な影響を与えるプロの貿易組織です。 CFAインスティテュートは、資産運用マネージャーの職業行動規範を提供し、投資プロセスとマネージャーの行動に関連する6つのガイドラインを定めています。
1 マネージャーは、クライアントの資産を管理する際に、合理的な注意と慎重な判断を行わなければなりません 。 言い換えれば、投資運用会社は調査と分析を実行し、運用会社がクライアントのポートフォリオを管理することに同意した方法に基づいて、クライアントにとって意味のある決定を行う必要があります。
2。 マネジャーは市場参加者を誤解させる意図で価格を歪めたり取引量を人為的に膨らませるように設計された慣行に従事してはならない 。 これは、マネージャーがセキュリティに関する誤った噂や誤解を招く情報を広めることができないことを意味します。 また、マネージャーは、四半期末に価格を操作したり、非流動株を取引して証券の価格を引き上げるだけで、証券の大きなポジションを購入することはできません。 これらの行動の多くは、特に高頻度取引に起因する取引量とボラティリティの増加により、倫理的な観点から証明するのは難しいかもしれませんが、資産管理者のプロセスはこれらのタイプの活動を排除するはずです。
３。 マネージャーは、投資情報の提供、投資に関する推奨事項の作成、または投資アクションの実行時に、すべてのクライアントと公正かつ客観的に対処する必要があります 。 顧客は、彼らが平等に扱われていること、ポートフォリオに悪影響を与える可能性のある他の顧客に優遇措置が与えられていないことを確信する必要があります。 ただし、特定のケースでは、管理者が選択したクライアントグループにより多くのプレミアムサービスまたは製品を提供する場合がありますが（たとえば、管理対象の資産のレベルに基づいて）、その管理者はこれらの取り決めを開示し、すべての人が利用できるようにする必要があります適切なクライアント。
4。 マネジャーは投資決定のための合理的で適切な基盤を持たなければなりません 。 特に、この規定は投資プロセスの中心になります。 マネージャーは、「合理的かつ適切な根拠」なしにクライアントのポートフォリオの投資をランダムに選択することはできません。投資プロセスは、ファンダメンタル分析またはテクニカル分析を使用して投資機会を合理的に分析できるように設計する必要があります。情報に基づき、徹底的に調査され、情報の適時性、手段の種類、および第三者の調査（ウォールストリート調査など）の客観性と独立性に関連する仮定とリスクを考慮します。
5。 投資家が投資スタイルや戦略の提案された変更が投資ニーズを満たすかどうかを検討できるように、マネジャーは、そのポートフォリオの述べられた目的と制約に一致する投資行動をとるだけで十分 です。 マネージャーの投資プロセスを遵守する必要があり、クライアントはマネージャーが目標に忠実であり続けることを信頼する必要があります。 ただし、マネージャーは、さまざまな市場の状況を活用するためにある程度の柔軟性を付与することもできますが、これらの決定をクライアントに伝える必要があります。 コミュニケーションは定期的に行う必要があります。特に、マネージャーが規定の戦略から逸脱している場合はそうです。 クライアントに十分な情報を提供し、修正された戦略が彼らの期待を満たしているかどうかを判断できるようにすることが重要です。
6。 マネージャーは、クライアントの投資目標を評価して理解する必要があります 。 マネージャーは、クライアントに代わって適切な行動を取るために、クライアントの目的を理解する必要があります。 これは通常、投資方針声明（IPS）で行われます。これは、クライアントがどれだけのリスクを負うか、または耐えることができるか、期待リターン目標、資産が必要になるまでの期間、短期および長期の資金ニーズ、負債（たとえば、自動車ローン、住宅ローンなど）、税の影響、および法的、規制、その他の固有の状況。 IPSは、毎年、または状況の変化（死亡や退職など）が発生したときにレビューされ、マネージャーがクライアントに適した投資を選択するのに役立ち、マネージャーのパフォーマンスの測定方法も決定します。 （詳細については、投資方針声明の例を参照してください。）
ボトムライン
これらのガイドラインは法的に義務付けられていない可能性がありますが、1940年の投資法に関連する法律の精神と、その後の法的および規制上の要件に従う傾向があります。 さらに重要なことに、これらのガイドラインは、クライアントとマネージャーの両方に期待を設定して、目標を明確に理解し、公正で倫理的かつ慎重に目標を達成するための計画を立てるのに役立ちます。
