アメリカの最も偉大な発明者の一人であるトーマス・エジソンとダウ・ジョーンズ産業平均の最も長期にわたる構成要素によって設立されたゼネラル・エレクトリック社（GE）は、最も鋭敏な投資家でさえ株の急落を逃すのに役割を果たす可能性が高い神秘性を持っています過去1年にわたって。 メリウス・リサーチのスコット・デイビスはそのような投資家の一人であり、彼は最近、金融危機以来の株の最悪の敗戦の間にGEブルとして学んだ教訓について書いた。 彼の6つの教訓は、今週初めにバロンが発行した記事で概説されていました。
GEの株式は10年前から55％以上減少していますが、S&P 500は同期間で90％以上増加しています。 過去1月の終わりに新しい高値に達した後のS&Pの約6％の低下と比較して、GEは昨年の夏の直近の高値から50％以上下落しました。 しかし、多くの投資家はこの期間にわたってGEについて強気であり、以下は彼が何を間違えたか、何を学んだかについてのデイビスの説明です。
レッスン1：キャッシュフローを見る
GEが問題を抱えている主な兆候の1つは、キャッシュフローの減少です。 強力な企業がキャッシュフローの変動を時々経験することは非常に普通ですが、キャッシュフローの低下は、経営陣が言っていることにもかかわらず、簡単に無視できない赤旗であるべきです。 （参照： GEの縮小キャッシュフローは、株式の悲劇的な減少を示しています。 ）
レッスン2：文化を見る
キャッシュフローよりも特定するのは困難ですが、企業の文化は、企業の収益にとって将来がどうなるかを示すもう1つの重要な指標です。 Davisの意見では、GEの文化は衰退しており、新興市場の成長やその他の貧弱なビジネス上の意思決定を示すために中国で会社を拡大したことからも明らかです。 GEは、実際に好転するために、革新的なルーツに戻る必要があります。
レッスン3：弱いボードを避ける
すべての決定を承認する多様化していない取締役会は、別の警告サインです。 GEの経営陣は、成功する可能性がどれほど低くても、すべてのプロジェクトを喜んで承認するような委員会を作成しました。 将来、Davisは、異常に数が多く、多様性に欠け、技術分野の才能に欠ける取締役会を持つ企業に特別な注意を払い、強調する予定です。
レッスン4：複雑さは警告サインになる
GEのようにさまざまな事業部門を持つ大規模なコングロマリットであることは、リスクの分散に役立ちますが、投資家が会社の財務をもう理解していないことに気づき始めるまで、会社の複雑さを増す可能性もあります。 これがGEに起こったことであり、会社が投資家へのアピールを増やしたい場合、Davisは複雑さの度合いを減らす必要があると示唆しています。
レッスン5：所要時間には時間がかかる
デイビスは、GEに対する強気が昨年半ばに不健全であることを認識し、その時点で会社の転換の可能性に集中し始めました。 デイビスは、同社に1年間勤務しており、回復の兆候はないにもかかわらず、新しいCEOの能力を信じているが、GEのような企業の回復には約3〜5年以上かかるとアドバイスしている。
レッスン6：自分で考える
デイビスは、経営者の言葉を額面通りに受け取るのではなく、自分自身の知識と理解に依存することの重要性も強調しています。 理解できないことを分析することはできません。 （に、参照： GEが50％上昇する理由：Melius Research。 ）
これらの教訓を学んだことは、デイビスがまだ買いの評価と株の27ドルの価格目標を持っていることに注意することは興味深いです。 バロンによると、「経営上のインセンティブが適切に配置されている場合」、より高い評価が保証されます。
