効率的な市場理論の支持者は、すべての既知の情報が株価またはその他の投資商品に価格付けされていると考えています。 EMT理論家によると、アルゴリズム取引の出現により、そのプロセスはほぼ瞬時に行われます。 これは、ホワイトハウスが爆撃され、オバマ大統領が負傷したと主張する偽のツイートが2013年4月23日に見られ、すぐに市場が暴落した。 市場は4分以内に回復しましたが、この事件は、適切な単語にフラグが付けられたときに株式ポジションを売るようにプログラムされたキーワードを探す見出しを常にスキャンするスーパーコンピューターのネットワークを暴露しました。
これは、EMTが真実であることを証明しているように見えます-特に今では非人間のトレーダーが市場を支配しています。 ただし、「そうではない」と言う人もいます。 彼らは、ウォーレン・バフェットのような長期投資家や高頻度のトレーダーが利益を得ることができる理由は、市場の非効率性のためであると主張しています。 市場は人間または人間がプログラムしたコンピューターで構成されているため、これらの非効率性は自然です。
規律に関係なく、人間はしばしば感情に基づいて行動する行動バイアスと取り引きします。 これは、心理学理論と従来の経済学を組み合わせた比較的新しい研究分野である行動ファイナンスの基礎です。 行動ファイナンスは、取引行動を予測し、より効率的な取引戦略を作成するための基礎として使用されます。 カリフォルニア大学の研究では、投資家が経験的データよりも投資決定にしばしば影響する行動バイアスがあるという強力な証拠が見つかりました。 ここでは、個々の証券会社の口座内で取引を行う小売業者に共通する4つのバイアスを強調します。
自信過剰
自信過剰には2つの要素があります。情報の質に対する自信過剰と、適切なタイミングで情報を最大限に活用する能力です。 調査によれば、自信過剰のトレーダーはより頻繁に取引を行い、ポートフォリオを適切に分散させることができません。
ある調査では、特定のディスカウント証券会社で10, 000人のクライアントからの取引を分析しました。 この研究では、頻繁な取引がより高いリターンをもたらすかどうかを確認したかった。 流動性のニーズを満たすために税務上の損失の取引などをバックアウトした後、この調査では、購入した株式が販売した株式を1年間で5％、2年間で8.6％下回ることがわかりました。 言い換えれば、個人投資家が活発であればあるほど、彼らが稼ぐお金は少なくなります。 この調査は複数の市場で何度も繰り返され、結果は常に同じでした。 著者は、トレーダーは「基本的にお金を失うために料金を支払う」と結論付けました。
このバイアスを回避する方法
取引を減らし、投資を増やします。 取引活動に入ることで、あなたはあなたよりも優れたデータと経験を持ち、世界中のコンピューター、機関投資家などと取引をしていることを理解してください。 オッズは圧倒的に有利です。 時間枠を増やし、インデックスをミラーリングし、配当を活用することで、時間の経過とともに富を築くことができます。 あなたの情報と直感が市場の他の人よりも優れていると信じたいという衝動に抵抗してください。
後悔の軽減
認めてください、あなたはこれを少なくとも一度はやったことがあります。 特定の株式が価値価格設定されており、マイナス面の可能性はほとんどないと確信していました。 あなたは取引をしましたが、ゆっくりとあなたに反対しました。 それでもあなたは正しいと感じていて、損失が少ないときには売れませんでした。 ポジションを売却しない限り、損失はないので、手放します。 それはあなたに反対し続けましたが、株式がその価値の大部分を失うまであなたは売りませんでした。
行動経済学者はそれを後悔と呼んでいます。 人間として、私たちは後悔の感覚をできる限り避けようとします。そして、しばしば後悔の感覚を所有することを避けるために、かなりの長さ、時には非論理的な長さになるでしょう。 ポジションを売却せず、損失を固定することにより、トレーダーは後悔に対処する必要がなくなります。 調査によれば、トレーダーは勝ちポジションを早く売りすぎ、負けポジションを遅すぎて売る可能性が1.5倍から2倍であり、利益を失ったり、元のコストを失ったりするという後悔を避けています。
このバイアスを回避する方法
決して変わらない取引ルールを設定します。 たとえば、株式取引がその価値の7％を失った場合、ポジションを終了します。 在庫が特定のレベルを超えて上昇した場合、トレーディングが一定量の利益を失った場合に利益を固定するトレーリングストップを設定します。 これらのレベルを破ることのないルールにし、感情で取引しないでください。
限定アテンションスパン
何千もの株を選択することができますが、個々の投資家にはそれぞれを調査する時間も欲求もありません。 人間は、経済学者で心理学者のハーバート・サイモンが「限界合理性」と呼んだものに制約されています。 この理論は、人間は蓄積できる限られた知識に基づいて決定を下すと述べています。 最も効率的な決定をする代わりに、彼らは最も満足のいく決定を下します。
これらの制限のため、投資家は、ウェブサイト、金融メディア、友人や家族、または彼ら自身の研究外の他のソースを通して彼らの注意を引く株のみを考慮する傾向があります。 たとえば、特定のバイオテクノロジー株が大ヒット薬のFDAの承認を得た場合、報告されたニュースが投資家の目に留まるため、上昇への動きが拡大する可能性があります。 同じ株についての小さなニュースは、メディアに届かないため、市場の反応はほとんどありません。
このバイアスを回避する方法
メディアが取引活動に影響を及ぼすことを認識してください。 よく知られている「beatられた道」から離れた株を調査し評価することを学ぶと、それがあなたに届くまで待たなければ見つけられなかったような有利な取引が明らかになるかもしれません。 メディアのノイズが決定に影響を与えないようにしてください。 代わりに、多くの中から1つのデータポイントとしてメディアを使用します。
追跡トレンド
これが間違いなく最も強い取引バイアスです。 行動ファイナンスの研究者は、ミューチュアルファンドにコミットされたすべての新しいお金の39％が前年の最高のパフォーマンスで10％のファンドに入金したことを発見しました。 金融商品には「過去の業績は将来の結果を示すものではない」という免責条項が含まれていることが多いものの、小売トレーダーは過去を研究することで未来を予測できると考えています。
人間にはパターンを検出するための並外れた才能があり、パターンを見つけると、その有効性を信じます。 彼らはパターンを見つけると、それに基づいて行動しますが、多くの場合、そのパターンはすでに価格設定されています。 カリフォルニア大学の研究では、過去のパフォーマンスに関する決定を重視した投資家は、他の投資家と比較してパフォーマンスが最も低いことが多いことがわかりました。
このバイアスを回避する方法
トレンドを見つけた場合、市場はそれよりずっと前にそれを特定し、悪用した可能性があります。 あなたは高値で買いのリスクを冒します-株式の価値が後退するのを見るためにちょうど間に合った取引。 非効率性を利用したい場合は、ウォーレンバフェットのアプローチを採用してください。 他の人が恐れているときに購入し、自信があるときに売ります。 群れを追跡することで、大規模な利益が得られることはほとんどありません。
ボトムライン
これらの偏見に少し自分自身を見ていますか？ そうした場合、人間の感情の落とし穴を回避する最善の方法は取引ルールを持つことであることを理解してください。 それらには、株式が一定の割合を下回った場合の売却、一定の割合が上昇した後の株式の購入、一定の時間が経過するまでのポジションの売却は含まれません。 すべての行動バイアスを回避することはできませんが、取引活動への影響を最小限に抑えることができます。 （関連資料については、「認知的対感情的投資バイアス」を参照してください）
