歴史的に低金利の中で、信用格付けが低く、デフォルトリスクが高いためにジャンク債と呼ばれる高利回り債は、利回りに飢えた投資家から大量の資金を引き付けています。 「金利が世界的に低下しているため、投資家は収入の流れを探しており、限られた選択肢しかありませんので、高利回り商品を通じてそれを見つけています」と、CFRA ResearchのETFおよびミューチュアルファンドリサーチの責任者であるTodd Rosenbluthはブルームバーグに語りました。
実際、欧州に上場しているジャンク債ファンドは、ブルームバーグの分析によれば、2019年にはこれまでで50億ユーロ（約56億ドル）以上の資金を引き入れています。 この分野で最大のETFであるブラックロックのiSharesユーロ高利回り社債ETF（IHYG）は、記録的な6億4, 000万ユーロ（7億ドル以上）を引き入れた後、85億ユーロ（95億ドル以上）の資産を保有しています7月5日に終了する週の間に、ちょうど2週間前に設定された前の記録を打ち負かしました。
重要なポイント
- 欧州のハイイールド債に充てられたETFには記録的な流入があり、リスクにもかかわらず、より高いリターンを望んでいる投資家が急落しています。これは投機的なバブルかもしれないという懸念が高まっています。
投資家にとっての意義
ブルームバーグが引用したJPモルガン・チェースの分析によると、ETFは欧州のハイイールド債への投資に好ましい手段であり、2019年にこれらの債券にこれまでに投資した純資金の60％以上を占めています。 これらの債券の平均収益率は2019年上半期で8.1％であり、同じ情報源によると2012年以来の最高のパフォーマンスでした。
「いつパーティーを辞めるかを知ることには技術があります」と、リーマン・ブラザーズの元シニア・クレジット・アナリストで現在MFSのポートフォリオ・マネージャーであり、ヨーロッパの債券ディレクターであるPilar Gomez-Bravoはブルームバーグとの広範なインタビューで警告します。 「実際、それは過剰です-人々は必死であり、彼らはアフターパーティーを追い詰めています。 おそらく数時間しか残っていません」と彼女は付け加えました。
ゴメス・ブラボは、投機的なバブルが欧州のジャンク債に組み込まれていることを心配しており、彼女は出口に向かっています。 彼女は45億ドルの債券資産を監督し、ファンドの1つのハイイールドエクスポージャーを2016年の30％から今日の10％に削減しました。 「現時点では報酬よりもリスクが大きい」と彼女は言う。 「何が実行されるかについて、実際のサイクルの終わりの恐怖があります」と彼女は付け加えました。
特に、Gomez-Bravoは、米国のハイイールド債の平均スプレッドが375ベーシスポイント（bps）を下回ったときに赤字を記録しました。これは、過去1年間でマイナスの超過リターンを示していました。 ブルームバーグは、同じシグナルにより、JPモルガン・アセット・マネジメントの有名なクレジット・ブル・ボブ・ミケーレが6月に弱気になったと述べています。
MUFGユニオンバンクのチーフファイナンシャルエコノミストChris Rupkeym氏は、ブルームバーグ氏によれば、「それはただの気の利かない債券市場の集会です。 「これらの市場を誰が取引しているかわかりません。 ここで完全に論理的に取引されているとは思わない」と彼は付け加えた。
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シティグループのストラテジストは、ブルームバーグごとに、レバレッジが最も高い企業にとって、経済成長の鈍化が最も損害を与えると警告しています。 10年物米国債の利回りが2％を下回った場合、彼らはこれがジャンク債の先行きの問題を示唆すると信じています。 T-Noteの利回りは、7月18日の初期取引で2.057％に低下し、CNBCによると7月のこれまでの1.940％にまで低下しました。
