主な動き
米国財務省のイールドカーブは、カーブの腹からカーブの長い端に向かってゆっくりと反転したため、興味深い月がありました。 3年物国債利回り-現在は利回り曲線の最低点である-は、3月7日に1ヶ月国債利回りを下回ることで最初に反転しました。
10年国債利回り（TNX）は数週間長くかかりましたが、最終的に3月22日金曜日に1ヶ月国債利回りを下回りました。20年国債利回りおよび30年国債利回りはいずれも1ドルを上回っています。月の米国債の利回りですが、これからのレートでは、イールドカーブのロングエンド全体が1〜2か月以内に反転することがわかりました。
では、なぜ逆利回り曲線が株式市場にとって重要なのでしょうか？ なぜ株式トレーダーは債券トレーダーがイールドカーブに対して行っていることを気にする必要があるのですか？ 過去には、逆イールドカーブは株式市場の低迷の先駆者でした。 平均して、株式市場がピークに達し、米国債のイールドカーブが反転すると低下するまでには8か月かかります。
もちろん、それは平均的な時間枠であるため、株式市場の低迷はそれよりも遅かれ早かれ起こる可能性があります。 そして、過去に何度も何度も何かが起こったからといって、それが将来再び起こることを保証するものではありませんが、この信号にはかなりの実績があります。
反転した利回り曲線が市場の低迷を予見するこのような良好な実績を持っている理由は、利回り曲線の反転を駆動するファンダメンタルズに由来します。 投資家が将来の経済見通しに神経質になったとき、彼らは資本を保護するために長期国債を購入する傾向があります。 財務省のこの需要の増加は財務省の価格を押し上げ、財務省の利回りを引き下げます。
投資家が十分に緊張している場合、彼らは連邦準備制度理事会が最終的に短期の低下を開始することを期待して、長期の利回りを固定するために、短期国債よりも利回りの低い長期国債を購入することさえあります景気後退または景気後退に対処するための長期料金。
S&P 500
S&P 500は、当面は反転した米国債のイールドカーブを無視して、かなり良い仕事をしています。 先週金曜日のキーレベルである2, 816.94を下回った後、S&P 500は本日再びこのレベルを上回りました。これにより、このプロセスのインデックスの新しい高値が確立されました。
上で言ったように、逆イールドカーブは、1年以上かかる可能性のある長期的な指標であり、現在、トレーダーはS&P 500のすべてに向かって上昇する際に別のスイングをしたいようです。 2, 940.91の最高時間。
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逆利回り曲線の影響
リスク指標–証拠金
2019年に米国の株式市場を上昇させた原動力の1つは、買い手が投資のためにより多くのお金を借りてきたという事実です。 買い手はウォール街の需給方程式で需要を提供し、買い手は非常に多くの需要があるため、株を買うためにお金を借りることを選択します。
連邦準備制度理事会のレギュレーションTによると、トレーダーは株式の購入価格の最大50％を借りることができます。 つまり、在庫が100ドルの場合、在庫を購入するために自分のお金を50ドル支払うだけで済みます。 他の50ドルを借りることができます。 株を買うためにお金を借りることは、マージンで買うことと呼ばれ、株を買うために借りたお金の量は、「マージンデット」と呼ばれます。
市場で株式を購入するために使用されている証拠金債務の総額を追跡することで、ウォール街の需要だけでなく、トレーダーがどれだけ自信を持っているかを知ることができます。 自信のあるトレーダーは、投資に対する強い見返りが得られると信じているため、より多く借りる傾向があります。 神経質なトレーダーは、損失を増幅できるのではないかと心配しているため、借り入れが少ない傾向があります。
2018年5月にマージンデットは過去最高の668, 940, 000, 000ドルに達し、その後2018年半ばに横ばいになりました。 2018年秋までに、マージンの負債はクレーターになり始め、10月には$ 607, 645, 000, 000に落ち、12月には$ 554, 285, 000, 000に底をつきました。 驚くことではありませんが、このマージン債務の減少は、S&P 500の弱気な後退と一致しました。トレーダーがマージン債務レベルを下げるためにポジションを売り始めると、株式市場には選択肢が少なくなります。
ただし、2018年12月以降、マージンの負債レベルは回復し始めています。 マージンの負債は1月に568, 433, 000, 000ドルに上昇し、FINRAから新たにリリースされたデータによると、2月に$ 581, 205, 000, 000に上昇しました。
残念ながら、FINRAは1か月遅れて証拠金債務データを公開しています。 だからこそ、2月のデータを見ているところです。 3月のデータを見るには、4月の最後の週まで待つ必要があります。
それでも、ウォール街で株式を購入するための借り入れのリバウンドは、現在の上昇傾向の強さを示す勇気づけられる兆候です。 さらに、2018年の最高値に達する前に、まだ多くの借り入れが可能です。つまり、トレーダーが借りるのに十分な自信を持っている限り、S&P 500にはさらなる上昇があるかもしれません。
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ボトムライン–混合メッセージ
債券市場が1つのメッセージを送信し、反転した米国債のイールドカーブを作成する一方で、株式市場が反対のメッセージを送信し、主要なレジスタンスを上回って、マージンの負債を増やすと、イライラすることがあります。 通常、これらのケースでは、債券市場からの警告に注意することは有益ですが、株式市場に基づいて取引することは有益です。
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