ワークアウト期間の定義
ワークアウト期間は、債券間の一時的な利回りの不一致が調整される期間です。 トレーニング期間は一種のリセット期間と見なすことができます。この期間では、債券発行者と信用格付け機関は未解決の債券発行をレビューし、価格/利回りの不一致を調整して市場の非効率性を修正します。
ワークアウト期間の詳細
債券市場では、類似の債券の利回り関係がずれている場合があります。 たとえば、クーポンと満期が類似している2つの同一債券の利回りはかなり異なる場合があります。 この誤った価格設定は、トレーニング期間として知られている期間中に修正される予定です。 ワークアウト期間は短い時間枠であるか、債券の存続期間全体に等しい期間である可能性があり、これは最悪のシナリオです。
ワークアウト期間中、ポートフォリオに保有されている債券の価値は取引が継続するにつれて低下し、予想される回収率によって価格が割り引かれます。 投資家は通常、債券またはセクターのスワップに参加することにより、トレーニング期間を利用します。 たとえば、投資家が2つの債券の利回りスプレッドが広すぎると考えている場合、価格または利回りの不一致を利用するために、投資は高利回り債から低利回り債に移動されます。 投資家が予想されるワークアウト期間を正しく推測した場合、投資家は利回り調整からすぐに利益を得ます。 一般的に、利回りの差が大きく、ワークアウト期間が短いほど、債券スワップからのリターンは大きくなります。
ワークアウト期間は、貸付部門でも見られます。 ローンのデフォルトがオンになると、ローンの期間が貸し手によって延長され、貸し手が負債を回収するための時間をより長くすることができます。 この回復プロセス中に、借り手は可能な限りローンを返済します。 借り手がこれ以上支払いを行うことができなくなるか、貸し手がそれを得ることができなくなると、デフォルトは解決されたとみなされ、回復プロセスは終了します。 デフォルトの日付から解決された日付までの期間がトレーニング期間です。
