市場の信頼を取り戻した株価の強い反発にもかかわらず、ゴールドマン・サックスは現在、投資家に現金のレベルを構築するよう助言しています。 「最近の株式市場の崩壊が景気後退につながらなくても、短期的にさらなる株式市場の下振れの可能性が存在します」とゴールドマンの最近のマクロスコープのレポートは、現金ポジションは30年で最低であることを指摘しています。第4四半期の売却により、今年の初めに自己資本配分が41％に減少しました。これは2016年以来の最低額です。
ゴールドマンの懸念は、以下の表に示すように、1940年代以降の4つの市場で見られるのと同じ逆転に市場が直面する可能性があるという懸念によって促進されます。
現金を調達する理由：ゴールドマンの懸念
- 1946年以来不況のない4つの弱気市場これらの4つのエピソードで、S&P 500の平均下落率は8か月間で21％でした歴史は、S&P 500が今後数か月でさらに下落する可能性があることを示唆しています
ソース：ゴールドマンサックス
投資家にとっての意義
ゴールドマンの全体的な見通しは強気です。 彼らは、「景気後退の懸念は解消され、米国経済はトレンドを上回るペースで拡大し続けるだろう」と考えています。また、「米国の経済成長が継続的な収益成長を支えると期待しています。」さらに、株式市場の評価が回復すると予想しています、2019年の株価上昇に新たな推進力を追加します。2019年のS&P 500のEPS成長率6％の予測と、今後12か月の収益の16倍へのフォワードP / Eレシオの増加に基づいて、 2019年末までに3, 000の値に到達します。
それにもかかわらず、彼らはまた、10年米国債の利回りが3％に上昇するという予測に一部基づいて、投資家が現金残高を増やし、債券への配分を減らすことを推奨しています。 レポートは、「不確実なFRB政策、継続中の貿易緊張、および流動性の懸念は、2019年のベースライン予測にリスクをもたらします。売却後も、多くの投資家にとって30年の歴史的分布の底辺にはまだ現金配分がありそうです。 」
ゴールドマンは2019年も米国の経済成長が続くと予想していますが、投資家は潜在的なリスクに注意するよう助言しています。 「経済成長が1％未満に鈍化するか、失業率が急激に上昇する場合、過去2か月から4か月で景気後退が始まる可能性があることが歴史から示唆されています。現金への継続的なローテーション、50未満のISM製造業指数、および横ばいの工業生産」
ゴールドマンは、ボラティリティが最小で、3か月間の米国Tビルが2.4％であるため、競争力のある資産であり、最終的な議論として、現金残高の増加を支持しています。
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ゴールドマンの現金勧告は、FRBの金利上昇、貿易戦争の継続の可能性、企業利益をさらに圧迫する可能性のある価格の上昇に直面して、同社の基本的な予測が強い株式回復を要求しているにもかかわらず、慎重になるという同社の努力を反映しているようです。 突然の反転が発生した場合、高いキャッシュレベルが影響を緩和する可能性があります。
