企業が資金を調達する必要がある場合、債券の発行はそれを行う1つの方法です。 債券は、投資家と企業の間のローンとして機能します。 投資家は、指定された間隔での定期的な利払いと引き換えに、特定の期間に特定の金額を企業に提供することに同意します。 ローンが満期日に達すると、投資家のローンは返済されます。
他の資金調達方法を選択する代わりに債券を発行するという決定は、多くの要因によって推進されます。 債券の特徴と利点を他の一般的な現金調達方法と比較すると、企業活動に資金を調達するために現金を調達する必要がある場合に、企業が債券発行にしばしば目を向ける理由がわかります。
債券と銀行
銀行から借りることは、おそらくお金を必要とする多くの人々にとって最初に思い浮かぶアプローチです。 これは、「なぜ企業は銀行から借りるのではなく、債券を発行するのか」という疑問につながります。
人々と同じように、企業は銀行から借りることができますが、多くの場合、債券の発行はより魅力的な提案です。 債券投資家に支払う金利会社は、多くの場合、銀行ローンを取得するために支払う必要がある金利よりも低いです。 利息で支払われるお金は企業の利益を損ない、企業は利益を生み出すために事業を営んでいるので、お金を借りるために支払わなければならない利息額を最小限に抑えることは重要な考慮事項です。 金利が極端に低い場合、お金を必要としないと思われる健全な企業がしばしば債券を発行する理由の1つです。 低金利で多額の資金を借りることができるため、企業は成長、インフラ、その他のプロジェクトに投資することができます。
また、債券の発行により、企業は銀行ローンにしばしば付随する制限から解放されるため、企業が適切であると判断した場合、事業の自由度が大幅に向上します。 たとえば、多くの場合、貸し手は企業がさまざまな制限に同意することを要求していることを考慮してください。
このような制限は、企業がビジネスを行う能力を妨げ、運用オプションを制限する可能性があります。また、債券を発行すると、企業はそのような紐を付けずに資金を調達できます。
企業が債券を発行する理由
債券対株式
株式を発行することは、お金と引き換えに会社の比例所有権を投資家に付与することを意味し、企業が資金を調達する一般的な方法です。 企業の観点から、おそらく株式発行の最も魅力的な特徴は、株式の販売から発生したお金を返済する必要がないことです。 ただし、債券をより魅力的な提案にする可能性のある株式発行にはマイナス面があります。
債券を使用すると、資金を調達する必要がある企業は、貸し手として行動する投資家を見つけることができる限り、新しい債券を発行し続けることができます。 新しい債券の発行は、会社の所有権や会社の運営方法に影響を与えません。 一方、株式の発行は追加の株式を流通させます。これは、将来の収益をより大きな投資家プールで共有する必要があることを意味します。 これにより、1株当たり利益（EPS）が減少し、所有者のポケットに入れるお金が少なくなる可能性があります。
EPSは、投資家が企業の健康状態を評価する際に見る指標の1つでもあります。 EPS数の減少は、一般的に好ましい発展とは見なされていません。
また、より多くの株式を発行することは、所有権がより多くの投資家に広がることを意味し、各所有者の株式の価値が低下することがよくあります。 投資家はお金を稼ぐために株式を購入するため、投資の価値を薄めることは好ましい結果ではありません。 債券を発行することにより、企業はこの結果を回避できます。
債券の詳細
債券の発行により、企業は効率的な方法で多数の貸し手を引き付けることができます。 すべての債券保有者が同じ金利と満期日でまったく同じ取引を取得するため、記録保持は簡単です。 企業は、利用可能な債券の種類が豊富であるという柔軟性の恩恵も受けます。 いくつかのバリエーションを簡単に見ると、この柔軟性が強調されています。
債券の基本的な特徴である信用の質と期間は、債券の金利の主要な決定要因です。 債券デュレーション部門では、短期資金を必要とする企業は、短期間で満期となる債券を発行できます。 長期的な資金調達を必要とする企業は、ローンを10、30、100年、またはそれ以上に延長することができます。 いわゆる永久債には満期日がなく、永久に利息を支払います。
信用の質は、発行会社の財政状態とローンの長さの組み合わせから生じます。 健康と期間の短縮により、一般的に企業はより少ない利息を支払うことができます。 逆もまた真であり、財政的に健全な企業や長期債務を発行する企業は一般に、投資家を貸出資金に誘うためにより高い金利を支払うことを余儀なくされています。
より多くの結合オプション
企業が持っているより興味深いオプションの1つは、資産に裏打ちされた債券を提供するかどうかです。 会社が約束された利子の支払いやローンの返済ができない場合に、投資家に会社の原資産を請求する権利を与える債券は「担保付」債務として知られています。
消費者金融では、自動車ローンや住宅ローンがこの種の負債の例です。 企業は、原資産に裏打ちされていない債務を発行することもあります。 消費者金融では、クレジットカードの借金と光熱費が無担保ローンの例です。 このタイプのローンは「無担保」債務と呼ばれます。 無担保債務は投資家にとってリスクが高いため、多くの場合、担保付債務よりも高い金利を支払います。
転換社債も考慮事項です。 このタイプの債券は、他の債券と同じように振る舞うことから始まりますが、投資家が保有する株を所定の株式数に変換する機会を提供します。 完璧なシナリオでは、このような変換により、投資家は株価の上昇から利益を得て、企業に返済する必要のないローンを与えることができます。
企業が呼び出し可能債を発行する理由
呼び出し可能な債券は別のオプションです。 彼らは他の債券のように機能しますが、発行者は公式の満期日前にそれらを完済することを選択できます。
企業は、将来のある時点で金利が低下する可能性を利用できるように、呼び出し可能な債券を発行します。 発行会社は、債券の条件で特定された呼び出し可能日のスケジュールに従って、満期日より前に呼び出し可能債を償還することができます。 金利が低下した場合、会社は未払いの債券を償還し、より低い金利で債務を再発行することができ、それにより資本コストを削減できます。
これは、低金利での住宅ローン借り換えに似ています。 より高い金利の以前の住宅ローンは返済され、借り手はより低い金利で新しい住宅ローンを取得します。
債券は、通常、額面金額よりも大きい債券をリコールするための呼び出し可能額を定義します。 債券の価格は、金利と反比例の関係にあります。 金利が下がると、債券価格は上昇します。 したがって、企業が債券を額面以上でリコールすることで債務を返済することは有利です。
呼び出し可能債は、通常の債券よりも複雑な投資です。 安定した収入の流れを求めるリスクを嫌う投資家には適切ではないかもしれません。
コール可能債券の投資家が知っておくべきこと
投資家には、請求可能な債券の追加リスクに対する補償としてプレミアム金利が支払われます。 呼び出し可能な債券の所有者は、債券が呼び出されるリスクがあります。 それが起こった場合、彼らはより低いレートで他の債券への投資を余儀なくされます。 債券投資家は基本的に債券にオプションを書いています。 投資家は前もって書面オプションのプレミアムを受け取りますが、オプションを行使して債券を呼び出すリスクがあります。
コール可能債券の投資家は、1つの利回りのみを持つ通常の債券とは異なり、2つの利回りを追跡する必要があります。 償還可能な債券には、コールする利回りと満期に対する利回りがあります。 コールする利回りとは、コールされる可能性がある前に債券が生み出す金額です。 満期利回りは、満期まで保有される場合の債券の期待収益率であり、債券の市場価値、額面価格、クーポン金利、満期までの時間を考慮に入れています。 満期利回りはお金の時間価値を考慮しますが、単純な利回り計算は考慮しません。
両方の利回りは、投資家が購入する前に受け入れられるべきです。 最終的に金利が低下した場合、請求可能な債券の価値は通常の債券ほどには増加しません。 このシナリオでは、債券が呼び出される可能性が高くなり、その結果、これらの債券に対する投資家の需要が少なくなることがよくあります。
呼び出し可能債券にはさまざまな種類の呼び出しオプションが組み込まれています。 米国の呼び出しにより、発行者は呼び出し可能な日付の後いつでも債券を呼び戻すことができます。 この場合、結合は連続呼び出し可能として知られています。 ヨーロッパのコールの場合、発行者は特定の日に債券をコールする権利のみを持ちます。 これは、1回限りの呼び出しとして知られています。
コール可能な債券は通常の債券よりも魅力的なプレミアムを提供しますが、投資家はリスクを理解する必要があります。
ボトムライン
企業にとって、債券市場は明らかに多くの借入方法を提供しています。 投資家の観点から見ると、債券市場には多くの検討事項があります。 債券の種類からデュレーションや金利に至るまで、さまざまな選択肢があるため、投資家は個人の資金調達ニーズと密接に整合した投資を選択できます。 幅広い選択肢があるため、投資家は宿題をして、どこにお金を置いているのか、どのくらい稼ぐのか、いつ取り戻すことができるのかを理解する必要があります。
債券市場に不慣れな投資家のために、ファイナンシャルアドバイザーは、特定の投資の推奨事項とアドバイスだけでなく、洞察とガイダンスを提供できます。 また、金利の上昇、コールリスクなどの債券への投資に伴うリスクの概要も提供できます。もちろん、企業の破産が投資額の一部または全部を負担する可能性もあります。
