欧州の不安定性、市場のボラティリティの増大、積極的な経営の復活の間、相互に関連する多くの傾向が現在進行しています。 しかし、すべての投資決定は金利から始まります。 したがって、金利の変更は、投資家が注意する必要があるものです。
簡単な歴史
2008年の金融危機への対応として、連邦準備制度は金利を以前は見えなかったレベルに引き下げました。0.0％から0.25％で、2015年末まで維持しました。投資家はリスクの高い資産にスクランブルしました。返品を検索します。
2008年以来、S&P 500は史上2番目に長い強気市場を享受しており、平均年間総収益は15％を超えています。 しかし、FRBの最近の行動は、その実行の将来を疑問視しています。
2015年から、FRBは利上げを開始しました。 直近の3月に6回実施されており、年末までにさらに2回実施されることが示されています。 これまで、市場はこれらの増加を容易に吸収してきました。これは主に、それらが小さくてよく電信されているからです。 これは、レートが高くなるにつれて変化する可能性があります。
投資家が注目する重要なレートは、10年物の米国財務省です。 10年の現在の利回りは約2.8％ですが、今月初めには3.1％を超えました。 今年、さらに2回の利上げが行われると仮定すると、10年の利率は約4.0％に増加する可能性があります。
歴史的に、10年は約5％を返しました。 利回りがこれらのレベルに戻ると、債券は最近のものよりもはるかに魅力的な投資になります。 その結果、投資家は債券に戻ることを選択する可能性があり、株式市場のリターンを抑える株式からの流出が増加します。
より広い意味
金利の上昇も消費者の借入に影響を与える可能性があります。 歴史的に低金利は住宅市場を支える歴史的に低い住宅ローン金利を可能にしました。 住宅ローンの金利が低くなった現在、住宅市場では現在、特に初めての買い手にとって在庫が不足しています。 高い需要と限られた供給により価格は上昇しましたが、賃金の伸びは遅れており、一部の市場は過大評価の領域に追い込まれています。
住宅市場は米国経済の主要なドライバーであるため、住宅価格の上昇と相まって、高価格の継続は住宅価格の上昇を減速させ、米国の経済成長に影響を与える可能性があります。 さらに、多くの場合、住宅の購入に続いて住宅を購入するための一連の他の購入が行われるため、住宅の販売が減速すると消費者の購入が少なくなり、経済成長が遅くなります。 消費者の購入は、米国の経済成長の約70％を占めています。
先進国のMal怠感
国内の金利は上昇しているが、ヨーロッパの政治状況は悪化し始めている。 ブレグジットによって中断された欧州連合での不安の高まりに続いて、現状は最近のイタリアの国政選挙によって別の打撃を受けました。
3月の選挙では明確な勝者は生まれませんでしたが、投票の約半分を獲得した2つの反体制的なユーロ懐疑的な政党が生まれました。 どちらの党もEUからの撤退について運動をしなかったが、新政府が事実上の撤退として機能する法律を可決するかもしれないという懸念がある。 そのような法律はまだ実現していないが、ユーロ圏で3番目に大きい経済は、近い将来に市場を不安定にする可能性が高い。
不安に震えたヨーロッパの国はイタリアだけではありません。 ハンガリーとポーランドでは、EUの補助金で数百万を受け取っているにもかかわらず、与党はEUの命令に反する政策を積極的に採用しています。 ハンガリーは、かつてソビエト後のヨーロッパの民主主義のモデルでしたが、現在は独裁制に似ています。 ポーランドは最近、以前は独立した司法制度を政治的任命者と積み重ねた極右政府を選出した。 極右政党が欧州全体で増え続けているため、現在の形での欧州連合の実行可能性は未解決の問題になる可能性があります。
不安定な市場の影響
地政学的な混乱、金利の上昇、その他の出来事により、年初から市場のボラティリティが増加しています。 それは、現在の市場環境が異常だということではありません。 大不況に続く10年間の強気相場は、着実な成長と低ボラティリティが特徴でした。 とはいえ、通常のレベルのボラティリティの回復は、過去数年の異常な落ち着きに慣れてきた投資家に課題をもたらします。 たとえば、過去10年間、投資家は市場の下落を買うことで報われてきましたが、その後の修正はそのような明白な機会を提示しないかもしれません。
それ自体が果たした傾向の1つは、Facebook（FB）、Amazon（AMZN）、Apple（AAPL）、Netflix（NFLX）、およびFAANG株としても知られるAlphabet（GOOGL）の役割です。市場をより高く押し上げることに役立っています。 2017年、グループはS&P 500の21％のリターンの4.3％を占めました。 ただし、グループ内の株式の好調な業績にもかかわらず、バリュエーションは高水準から大幅に伸びており、グループは今後も市場を押し上げ続けるのに苦労するかもしれません。
過去数年間、パッシブ戦略に移行する金額は増え続けており、2017年だけで6, 920億ドルの流入がありました。 これらの戦略は、最近の強気市場では非常にうまく機能していますが、不安定な市場ではより不確実な結果をもたらす可能性があります。 アクティブ戦略は常にパッシブを上回るとは限りませんが、投資家は、特にこれらのマーケットリターンが過去ほど信頼できない場合、マーケットリターンを安定させるのではなく、アクティブストラテジーでアウトパフォーマンスの可能性を高めようとするかもしれません。
これは、将来の潜在的なマイナス面から自らを保護するだけでなく、アウトパフォームすることを目指す投資家によって積極的な経営戦略がますます受け入れられる可能性があることを意味します。
現在の市場環境は、不確実性の増大によって特徴付けられています。 長年にわたって展開されてきた多くのトレンドは終わりに近づいているように見え、何が彼らに取って代わるかは明らかではありません。 確かに思えるのは、ボラティリティが引き続き問題になるということです。 政治的不確実性が高まると、投資家は緊張し、不安になります。 そして、金利の上昇は投資家に最近の過去においてうまく機能していた投資戦略を修正する必要があるので、変更を採用するよう促します。 受動的な購入と保留のアプローチは、おそらくその魅力を失います。 そして、新しい市場リーダーが前面に出てくるでしょう。 これらはすべて、今年の後半が興味深く重要なものになることを意味します。
