株主付加価値（SVA）は、税引後の純営業利益から企業の資本コストを差し引いた結果のパフォーマンスメトリックです。 一部のバリュー投資家は、SVAを企業の収益性と経営効率を判断するツールとして使用しています。 この考え方は価値に基づいた経営と一致しており、企業の最重要事項は株主の経済的価値を最大化することであると想定しています。
SVAの人気は1980年代にピークに達しました。これは、企業経営者や取締役会が、株主に焦点を当てるのではなく、個人または企業の利益に焦点を合わせるために精査されたためです。 SVAは、投資コミュニティからそれほど高く評価されなくなりました。
SVAに注目するバリュー投資家は、長期的なリターンよりも市場平均を超える短期的なリターンを生み出すことに関心があります。 このトレードオフは、事業運営を拡大しようとする際に資本コストを被った企業を罰するSVAモデルでは暗黙的です。 批評家は、これらの価値投資家が顧客を満足させることに焦点を当てるのではなく、近視眼的な決定を下すよう企業を駆り立てていると反論しています。
ある意味で、SVAに焦点を当てる投資家は、実際には現金付加価値（CVA）を実際に探しています。 事業を通じて多くの現金を生み出している企業は、より高い配当を支払うか、より短期の利益を上げることができます。 ただし、これは実際の生産性や富の創造のごく近い効果にすぎません。 実際の投資には、多額の設備投資と短期的な損失が必要になることがよくあります。
株主は常に、企業が利益を最大化し、配当を支払い、利益を示すことを望んでいます。 価値投資家は、SVAのみに焦点を合わせ、再投資が少なすぎることの長期的な影響を考慮しないことにより、近視眼になるリスクを負うことができます。
