ボルカールールとは
Volcker Ruleは、一般的に銀行が自身の口座で特定の投資活動を行うことを禁止し、ヘッジファンドおよびプライベートファンド（カバードファンドとも呼ばれる）との取引を制限する連邦規制です。 Volcker Ruleは、銀行が2008年の金融危機に貢献した特定の種類の投機的投資を行うことを防ぐことにより、銀行の顧客を保護することを目的としています。
2019年8月、通貨監督官庁は、銀行が許可する証券取引と許可しない証券取引を明確にするために、ボルカー規則の改正に投票しました。 この変更により、5つの規制当局が発効する前にサインオフする必要がありますが、一般的に、証券取引に銀行自身の資金を使用する銀行に対する規則の以前の制限の緩和と見なされます。
ボルカールールの歴史
元連邦準備制度理事会のポール・ボルカー議長にちなんで名付けられたボルカー規則は、1956年の銀行持株会社法のセクション13を実施するための規則を定めているドッド・フランク・ウォールストリート改革および消費者保護法のセクション619を指します。ポール・ボルカーは死亡しました2019年12月8日、92歳。
ボルカー規則は、銀行が証券、デリバティブ、商品先物の短期自己勘定取引、およびこれらの商品のオプションに自分の口座を使用することを禁止しています。 この規則は、特定の免除を条件として、銀行または保険預託機関がヘッジファンドまたはプライベートエクイティファンドの所有権を取得または保持することも禁止しています。 言い換えれば、このルールは、銀行が利益を増やすためにこれらのタイプの投資を行うために自分の資金を使用することを禁止することにより、銀行があまりにも多くのリスクを取ることを阻止することを目指しています。 Volcker Ruleは、これらの投機的取引が銀行の顧客に利益をもたらさないという前提に基づいています。
規則は2014年4月1日に施行され、2015年7月21日までに銀行の完全なコンプライアンスが要求されました。 2018年5月30日、ジェローム（ジェイ）パウエル議長率いる連邦準備制度理事会のメンバーは、ボルカールールに関する制限を緩和し、それに従う必要のある銀行のコストを削減する提案を全会一致で進めるために投票しました。 Powellによると、目標は「…過度に複雑で非効率的な要件をより合理化された要件セットに置き換えること」です。
ボルカールールの仕様の詳細
この規則は、存在する場合、銀行がマーケットメイキング、引受、ヘッジ、政府証券の取引、保険会社の活動への関与、ヘッジファンドとプライベートエクイティファンドの提供、代理人、ブローカーまたはカストディアンとしての活動を継続することを許可します。 銀行は、これらのサービスを引き続き顧客に提供して利益を生み出します。 ただし、重要な利益相反が生じたり、高リスクの資産や取引戦略に機関がさらされたり、銀行内または米国の金融システム全体に不安定が生じたりする場合、銀行はこれらの活動に従事できません。
銀行は、規模に応じて、対象となる取引活動の詳細を政府に開示するために、さまざまなレベルの報告要件を満たす必要があります。 大規模な機関は、新しいルールへの準拠を確保するためのプログラムを実装する必要があり、そのプログラムは独立したテストと分析の対象となります。 小規模な機関では、コンプライアンスと報告の要件が緩和されます。
ボルカールールの歴史
ルールの起源は2009年に遡り、経済学者で前FRB議長のPaul Volckerは、銀行の投機を禁止することを目的とした現在の金融危機に対応する規制を提案しました（そして国内最大の銀行が自社の取引部門から大きな損失を蓄積した後）市場で。 ボルカーは最終的に、商業銀行と投資銀行の格差を再確立することを望んでいました。これは、かつては存在していましたが、1999年にグラス・スティーガル法の一部廃止により法的に解散した部門です。
当時のバラク・オバマ大統領の財政改革に関する当初の提案の一部ではありませんが、ボルカー規則はオバマによって承認され、2010年1月に議会によって提案に追加されました。
2013年12月、5つの連邦政府機関がボルカー規則を構成する最終規則を承認しました。連邦準備制度理事会、連邦預金保険公社、通貨監督官室、商品先物取引委員会、証券取引委員会。
ボルカー規則の批判
Volcker Ruleはさまざまな角度から広く批判されてきました。 米国商工会議所は、2014年に費用便益分析は行われず、Volcker規則に関連する費用は便益を上回ると主張しました。 2017年、国際通貨基金の最高リスク担当者は、投機的賭けを防ぐための規制を施行するのは難しく、ボルカー規則は債券市場の流動性を意図せずに低下させる可能性があると述べました。
連邦準備制度の財政経済討論シリーズ（FEDS）も同様の議論を行い、ボルカー規則は銀行の市場形成活動の減少により流動性を低下させると述べた。 さらに、2017年10月、ロイターの報告書は、欧州連合が、予見可能な合意がないとして、多くがボルカー規則に対するヨーロッパの回答として特徴付けられた法案を廃止したことを明らかにしました。 一方、いくつかのレポートは、規則の施行後の数年間における大手銀行の収益への予想よりも軽い影響を引用していますが、規則の実装における進行中の開発は将来の業務に影響を与える可能性があります。
ボルカールールの未来
2017年2月、ドナルドトランプ米国大統領は、当時の財務長官スティーブンムニュチンを既存の金融システム規制の見直しを命じる行政命令に署名しました。 財務省当局者は、大統領令以来、ドッカー・フランクへの変更を提案する複数の報告書を発表しました。これには、銀行がボルカー規則の下でより大きな免除を許可する提案が含まれています。
2017年6月にリリースされたレポートの1つで、財務省は、Volker規則の大幅な変更を推奨する一方で、その廃止をサポートせず、独自取引に関する規則の制限を「原則的にサポートする」と付け加えました。 報告書は、資産が100億ドル未満のボルカールールの銀行から免除することを特に推奨しています。 財務省はまた、規則によって生じた規制順守の負担に言及し、銀行がリスクをより容易にヘッジできるように規制を緩和することに加えて、自己勘定取引と対象資金の定義を簡素化および改良することを提案しました。
2017年6月の評価以来、ブルームバーグは2018年1月に、財務省の通貨監督官室が財務省の推奨事項のいくつかに従ってボルカー規則を改訂する努力を主導したと報告しました。 修正案が有効になるまでのスケジュールは不明ですが、確かに数か月または数年かかります。 2018年5月下旬の連邦準備制度理事会の投票により、このルールがより広範に巻き戻されるようになりました。
