目次
- カレンダースプレッドを始めましょう
- 長いカレンダースプレッド
- 取引の計画
- 取引のヒント
- 初期段階での限定的なアップサイド
- 有効期限に注意する
- 入場時間
- ボトムライン
カレンダースプレッドを始めましょう
市場の状況が崩れた場合、オプションは投資家にとって貴重なツールです。 一部の投資家は「オプション」という言葉に触れて震えていますが、市場のボラティリティのリスクを減らすのに役立つ多くのオプション戦略があります。 カレンダースプレッドは、あらゆる市場環境で使用する1つの方法です。
重要なポイント
- 強気戦略または弱気戦略のいずれかとして取引し、時間の経過とともに利益を生み出し、純負債に対するリスクを制限し、ボラティリティの増加による利益を得る。
カレンダースプレッドは、スプレッドと方向性オプション取引の利点を同じポジションで組み合わせる素晴らしい方法です。 投資家がこの戦略を実装する方法に応じて、次のいずれかを想定できます。
- 時間減衰を利用しながらスプレッドのコストを支払うために数回ロールアウトできる市場中立ポジション
いずれにせよ、この取引は多くの利点を提供することができ、単純な古いコールやプットではそれ自体では提供できません。
オプションは、市場のボラティリティのリスクを軽減する方法です。
長いカレンダースプレッド
長いカレンダースプレッド-多くの場合、タイムスプレッドと呼ばれる-は、コールオプションの売買、または同じ行使価格で有効期限が異なるプットオプションの売買です。 本質的に、トレーダーが短期オプションを販売し、長期オプションを購入している場合、結果は口座に対する純負債になります。 短期オプションの売却は、長期オプションの価格を引き下げ、長期オプションを完全に購入するよりも取引を安くします。 2つのオプションは異なる月で期限切れになるため、この取引は有効期限が過ぎるとさまざまな形をとることができます。
長いカレンダースプレッドには、コールとプットの2つのタイプがあります。 プットカレンダーをコールカレンダーよりも取引することには固有の利点がありますが、両方とも容易に受け入れられる取引です。 トレーダーがコールを使用するかプットを使用するかは、基礎となる投資ビークルのセンチメントに依存します。 トレーダーが強気であれば、カレンダーコールスプレッドを購入します。 トレーダーが弱気であれば、彼らはカレンダーにスプレッドを入れて買うでしょう。
長いカレンダースプレッドは、投資家が前月オプションの満了時に取引している行使価格の値で期限が切れると予想される場合に使用するのに適した戦略です。 この戦略は、短期的な感情が中立であるトレーダーにとって理想的です。 理想的には、短期間オプションはお金で期限切れになります。 これが発生すると、トレーダーには長いオプションポジションが残されます。
トレーダーがまだ中立的な予測を持っている場合、彼らはロングポジションに対して別のオプションを売り、別のスプレッドにレッグすることを選択できます。 一方、トレーダーが現在在庫が長期予測の方向に動き始めると感じた場合、トレーダーはロングポジションを離れて、無限の利益の可能性を享受することができます。
取引の計画
取引を計画する最初のステップは、今後数か月間の市場センチメントと市場状況の予測を特定することです。 トレーダーが市場に対して弱気な見通しを持ち、全体的なセンチメントが今後数か月にわたって変化する兆候を示さないと仮定しましょう。 この場合、トレーダーはプットカレンダースプレッドを考慮する必要があります。
この戦略は、株式、インデックス、または為替取引基金（ETF）に適用できます。 ただし、最良の結果を得るために、トレーダーはビッド価格とアスク価格のスプレッドが狭い流動性のある車両を検討する場合があります。 この例では、Dow Jones Industrial Averageを追跡するETFであるDIAを使用します。
この5年のチャート（図1）では、最近の価格行動は、頭と肩のパターンとして知られる逆パターンを示しています。 価格はこのパターンを確認しており、これは継続的なマイナス面を示唆しています。
1年のチャートでは、価格は売られ過ぎのように見え、価格は短期的には統合されます。 これらのメトリクスに基づいて、カレンダーのスプレッドが適しています。 短期間で価格が固まる場合、短期オプションは期限切れになります。 長期的なオプションは、価格が下降トレンドを再開し始めると、貴重な資産になります。
DIAのチャートに表示されている価格（113.84ドル）に基づいて、7月と8月の113プットの価格を調べます。 取引は次のようになります。
- 9月DIA 113を購入：-4.30ドル7月DIA 113を販売：+1.76ドルネットデット：2.54ドル
貿易に入ると、それがどのように反応するかを知ることが重要です。 通常、スプレッドは、各ポジションが短期的に他のポジションをわずかに相殺するため、ほとんどのオプション戦略よりもゆっくりと動きます。 DIAが7月の満了時に113ドルを超えたままの場合、7月のプットは無価値に期限切れになり、投資家は9月の113プットに長く留まります。 この場合、トレーダーは市場を可能な限り下落方向に動かすことを望みます。 動くほど、この取引はより収益性が高くなります。
価格が113ドル未満の場合、投資家はその時点でポジションをロールアウトすることを選択できます。つまり、7月113日プットを買い戻し、8月113日プットを売ります。 その時点でトレーダーがますます弱気になっている場合、代わりにロングプットとしてポジションを離れることができます。
このプロセスに関連する最後のステップは、トレーダーが出口計画を確立し、リスクを適切に管理することです。 適切なポジションサイズはリスクを管理するのに役立ちますが、トレーダーは取引を行う際に出口戦略を念頭に置いて確認する必要もあります。 現状では、この取引の最大損失は2.54ドルの純負債です。
取引のヒント
カレンダーのスプレッドを取引する際に考慮すべき取引のヒントがいくつかあります。
対象通話の有効期限を選択します
カレンダースプレッドを取引する場合、戦略はカバードコールと見なされる必要があります。 唯一の違いは、投資家は原株を所有していないが、投資家は原株を購入する権利を所有していることです。
この取引をカバードコールのように扱うことにより、トレーダーは有効期限をすぐに選択できます。 長いオプションの有効期限を選択する場合、トレーダーは予測に応じて少なくとも2〜3か月外出することが賢明です。 ただし、ショートストライクを選択する場合は、利用可能な最も短い日付のオプションを常に販売することをお勧めします。 これらのオプションは、最も早く価値を失い、取引期間中に毎月展開できます。
カレンダースプレッドへの足
コールを所有したり、株式に反対したりするトレーダーは、このポジションに対するオプションを売り、いつでもカレンダースプレッドに足をかけることができます。 たとえば、トレーダーが特定の銘柄のコールを所有しており、大幅に上昇したが最近横ばいになった場合。 トレーダーは、短期的に中立であれば、この株式に対するコールを販売できます。 トレーダーは、このレギンスを戦略で使用して、上昇傾向の株式の下落を乗り切ることができます。
リスク管理の計画
最後の取引のヒントは、リスクの管理に関するものです。 トレーダーは、トレードの最大損失の前後でポジションサイズを計画し、トレードが予測の範囲外になったと判断した場合、損失を短くしようとする必要があります。
初期段階での限定的なアップサイド
両方のレッグがインプレーであるとき、カレンダー取引は上向きに制限されています。 ただし、ショートオプションの有効期限が切れると、残りのロングポジションには無限の利益の可能性があります。 この取引の初期段階では、それは中立的な取引戦略です。 株価が予想以上に動き始めた場合、利益が制限される可能性があります。
有効期限に注意する
有効期限は別のリスクを意味します。 ショートオプションの有効期限が近づくと、アクションを実行する必要があります。 ショートオプションの期限が切れると、契約は無期限に期限切れになります。 オプションがお金にある場合、トレーダーは市場価格でオプションを買い戻すことを考慮すべきです。 トレーダーがショートオプションでアクションを実行した後、トレーダーはポジションをロールするかどうかを決定できます。
入場時間
取引カレンダーが広がるときに避けるべき最後のリスクは、タイミングの悪いエントリーです。 スプレッドを取引する場合、市場のタイミングはそれほど重要ではありませんが、タイミングの悪い取引は最大の損失を非常に迅速にもたらす可能性があります。 賢明なトレーダーは、市場全体の状態を調査して、株式の基本的なトレンドの方向に取引していることを確認します。
ボトムライン
長いカレンダーのスプレッドは中立であり、場合によっては、トレーダーが短期的に緩やかな動きまたは横向きの動きを期待し、より長い期間のオプションの寿命にわたってより多くの方向バイアスがある場合に使用される方向性取引戦略です。 この取引は、短期のオプションを販売し、より長期のオプションを購入することにより構築され、結果として純負債が生じます。 このスプレッドはコールまたはプットのいずれかで作成されるため、強気または弱気の戦略になる可能性があります。 トレーダーは、短期のオプションが長期のオプションよりも速い速度で減衰することを望んでいます。
