劣後資金調達

劣後資金調達とは

劣後資金調達とは、債務が返済される順序に関して、担保付き貸し手が保有する資金調達よりも下位に位置する債務資金調達です。 「劣後」資金調達とは、債務が最初の担保付き貸し手に遅れることを意味し、担保付き貸し手は劣後債務保有者の前に返済されることを意味します。

劣後資金調達

劣後資金調達における貸し手のリスクは、資産に対する請求が低いため、シニアの貸し手のリスクよりも高くなっています。 結果として、劣後資金調達は、負債資金調達と株式資金調達の組み合わせで構成されます。 これにより、関係する貸し手は、ワラントやオプションなどのエクイティコンポーネントを探して、追加の利回りを提供し、より高いリスクを補うことができます。

劣後資金調達のリスク

会社が破産を申請しなければならないか、帳簿上の劣後資金調達と優先債務の両方で清算に直面した場合、劣後債務の前にまず劣後債務が返済されます。 非劣後債務が完全に返済されると、会社は劣後債務を返済します。

たとえば、ある会社が60百万ドルの上位債務と合計4, 000万ドルの劣後資金を確保しているとします。 会社が破産ですべての資産を8000万ドルで清算する場合、まず担保付き貸し手が保有する6, 000万ドルの負債を返済する必要があります。 残りの劣後債務は、清算された資金の不足のため、2, 000万ドルで半分だけ返済されます。

潜在的な貸し手または債務投資家にとって、発行された債券を検討する際には、ソルベンシー、その他の債務および総資産に対する企業の見通しを認識することが重要です。 このタイプの負債は貸し手にとってリスクが高い一方で、それはまだ株主の前で支払われています。 劣後資金調達は通常、デフォルトの潜在的なリスクを補うために、より高い金利を提供します。

劣後資金調達の種類

劣後債は、主に大手銀行が発行した債券に含まれています。

資産担保証券は、別の種類の劣後債です。 これらの担保付き証券は通常、トランシェとも呼ばれるさまざまな種類のクラスで発行されます。それぞれが異なるレベルのリスク、金利、満期を持っています。

別の種類の劣後資金調達はメザニン債務です。 これらは優先株式または無担保債務のいずれかとして発行されることが多く、通常は普通株式よりも上位にあります。 メザニン債務はハイブリッド証券として機能します。