証券法の複雑さはますます増大しており、投資家の間でミューチュアルファンドと変額年金サブアカウントの違いをめぐって大きな混乱が生じています。 それらは同じものですか？ そして、それらが本当にミューチュアルファンドであるなら、なぜ彼らをそれと呼ぶことができないのですか？ この記事では、2つの車両の類似点と相違点、およびそれらの間に分裂が存在する理由を調べます。
投資信託の概要
オープンエンドかクローズドエンドか、取引所での取引かに関係なく、ミューチュアルファンドは本質的にスタンドアロンのエンティティです。 他のセキュリティや投資と組み合わせて提供されることはなく、それぞれに独自のティッカーシンボルがあります。 税効率のために管理されているものもありますが、本質的に税繰延車両ではありません。
サブアカウント履歴
資金とサブアカウントの違いを最もよく理解するには、最初にサブアカウントがどのように作成されたかを理解することが役立つ場合があります。 過去において、生命保険会社は伝統的に、定額年金および保有者の元本と利子を保証する全体または全生命保険のみを提供していました。
1980年代に、彼らは顧客が株式市場と債券市場に参加できるようにする新しい種類のポリシーと契約の提供を開始することを決定しました。 この時点まで、定額年金保有者は、保証金利を支払う単一の契約を単に所有していました。 しかし、変額年金保険契約者には、契約の収益を投資するためのいくつかの異なる方法があります。 したがって、ミューチュアルファンドは、顧客がさまざまな種類の投資の選択肢から選択できるサブアカウントの形で導入されました。
それは何ですか？
特定の契約で利用可能なサブアカウントの選択は、保険会社とファンド会社間の合意によって決定されます。 保険会社は、さまざまなミューチュアルファンドファミリーにアプローチし、1つまたは複数のファンドを可変商品に配置することを提案します。 ほとんどの保険会社は、少なくとも半ダースのさまざまな企業から資金を提供します。通常、各家族の主力ファンドの少なくとも1つが含まれます。 もちろん、ファンド会社は、保険会社がサブアカウントの資金を分配し、販売することで利益を得ています。
サブアカウント対 ミューチュアルファンド
特徴的に言えば、可変サブアカウントは、あらゆる実用的な目的のために、変装したミューチュアルファンドです。 実際、一部のサブアカウントは、ファンドのカウンターパートの仮想（正確ではないにしても）クローンです。 彼らはミューチュアルファンドのように見え、行動しますが、彼らを独立したいとこから区別するいくつかの違いがあります。
- 繰延税金勘定： 変動サブアカウントは、1日の価格と実績、費用と手数料、およびキャピタルゲインの分配に関してわずかに異なります。 この最後の点は、すべての課税ミューチュアルファンドが実現したキャピタルゲインを宣言し、比例配分で株主に分配しなければならない場合に、毎年明らかになります。 変額サブアカウントは、年金または保険商品の内部で税繰り延べられるため、これを行いません。 そうする必要がないため、可変サブアカウントマネージャーは、税効率に関係なくこれらのポートフォリオを管理できます。これは、投資家によって実現される全体的な収益に影響します。 もちろん、専門的に管理された投資ビークルに伴う標準的なポートフォリオ管理費用に加えて、可変サブアカウントは、生年金や死亡保険金などの変額年金または生命保険契約に伴う標準的な手数料および給付金の範囲も提示します、死亡および費用、保守費用、およびその他の費用は、サブアカウントによって生成された収益から差し引かれます。
ポリシーの変更： これらの違いは、最終的に証券取引委員会の注目を集めました。 証券の特性とその分類方法に関する厳格な法律のため、規制当局は最終的に、前述の違いによりサブアカウントを完全に分離した証券として分類する必要があると判断しました。 したがって、異なる名前とCUSIP番号を割り当てる必要があります。 元の基金によって投稿された実績とは別に、それらの履歴パフォーマンスも個別にリストする必要があります。 もちろん、これは特定のサブアカウントの過去のパフォーマンスを評価しようとする投資家を簡単に混乱させる可能性があります。 たとえば、特定のミューチュアルファンドが過去30年にわたって堅調に推移している場合、変動契約内でそのファンドを探している投資家は、相関するサブアカウント名とシンボルを認識しない可能性があります。 さらに、姉妹サブアカウントの過去のパフォーマンスが数年しか遡らない場合（このルールがそれほど有効ではなかったため、ほとんどのサブアカウントに当てはまります）、情報のない投資家は、サブアカウントは、実際に彼または彼女が求めているファンドの同様のバージョンです。 この場合、相関関係を理解している投資家は、サブアカウントによって投稿されたものよりも基になるファンドの過去のパフォーマンスにおそらく注意を払う必要があります。なぜなら、両方の証券は最終的に同じ哲学に従って同じ管理者グループによって管理されるからです。手数料と税務管理の違い。
作業例
Allianz Life Insurance Co.は、Davis New York Venture Fund（NYVTX; CUSIP：239080-104）をその可変契約と保険契約の中に配置しました。 したがって、AZL Davis New York Venture Fundとして知られる対応するサブアカウントを作成しました。 北米のAllianz Life Insurance Co.の登録投資顧問および関連会社であるAllianz Investment Management LLCが管理しており、2004年3月からDavis Advisorsによる下位助言を受けています。この下位口座のCUSIPは018821306です。サブアカウントは元のファンド（A株）よりもわずかに劣っていますが、元のファンドのレプリカであると見なすことができます。
ボトムライン
特にサブアカウントが姉妹ファンドの正確なクローンである場合、ミューチュアルファンドと可変サブアカウントの違いは混乱する可能性があります。 ティッカーシンボルに注意して、正しい見積もりを取得してください。 あらゆる種類の変動契約を所有している場合、保険会社は常に、契約内のすべてのサブアカウントに関する完全な投資情報を提供できます。
