S&P 500指数（SPX）は、2009年3月の日中取引で最後の弱気相場が底を打ってから4倍以上に上昇しました。その進歩の多くは、勢いのある株、または投資家が入札している株によってもたらされましたすでに上昇していたため、自己強化傾向を生み出しているためです。 現在、モーガン・スタンレーは、これらの勢いの株は行き詰っていると言います。それは不況と大きな株式市場の先行きの両方の不吉な警告サインだと会社は言います。
「最後の2回は、この深刻な勢いの崩壊を経験しました。これは景気後退に先行する、または同時でした」と、Mike Wilson率いるMorgan Stanleyの米国株式戦略チームに警告します。 「最近の勢いの内訳は、一部の人が示唆しているように、より広範な市場や経済にとってポジティブなシグナルだとは思わない」と彼らは、週刊ウォームアップレポートの最新版で付け加えている。
モルガン・スタンレーの報告は、利下げが米国経済の減速を復活させることができるかどうかについての激しい議論の中で、連邦準備制度が水曜日に金利を引き下げると予想されることから来ています。
重要なポイント
- モーメンタム株はパフォーマンスが大幅に低下しているモルガン・スタンレーは経済と株の問題を先取りしているリスクにもかかわらず、概して強気の見通し。
投資家にとっての意義
モーメンタム株が急増している理由は、投資家がいわゆるゴルディロックス経済の終わりを予想しているからです。 おそらくもっと重要なのは、現在の勢いの内訳は、2015-16年と2018年第4四半期に経済成長の低下に対する恐怖がramp延した最後の2つのエピソードよりもはるかに深刻だと言うことです。
「長期成長株は依然として市場の最も脆弱な部分であると考え続けており、最近の勢いの崩壊は、リスクが7月の最後の市場の最高よりも今日よりも大きいことを示唆しています」と報告書は述べています。 「今年の大勝者はさらなるプレッシャーにさらされる可能性が高い」と付け加えた。
モルガン・スタンレーはまた、リスク回避のより多くの信号として、S&P 500 /金比率とS&P 500に対するIPO指数の内訳を引用しています。 「これらの内訳は、今月の反発が衰えると信じるもう一つの理由であり、最もマイナス面は市場の最も投機的な部分、すなわち、従来の指標では正当化するのが難しい評価を有する成長株」によるものです」 。
一部の投資家は、米国と中国が最終的に貿易協定に到達することを賭けているが、モルガン・スタンレーは何の解決も見えないと見ている。 さらに悪いことに、彼らはこの時点で貿易が「ポジティブな触媒」になることを疑っています。 また、中国の商品に対する新しい米国関税の発効日が遅れた場合、報告書は、企業はもはや価格が上昇する人為的な期限に間に合わせるという緊急性を感じなくなるため、注文を削減できると推測しています。
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モーガン・スタンレーは、勢いのある株の内訳、および長期成長株の脆弱性の高まりが、株を評価するためのスムーズなローテーションを開始しないかもしれないと警告しています。 問題は、アクティブな投資マネジャーが成長株に非常に重きを置いているため、「こうしたローテーションはポートフォリオの破壊を引き起こしすぎる」ことです。
ゴールドマン・サックスは、最新の米国株式意見書のレポートで下振れリスクを見ても、慎重に楽観的であり続けています。 500近い将来に戻ります。」 しかし、現在はそうではないかもしれない、とゴールドマン氏は付け加え、「成長の加速は一般に過去10年間の伸びたポジショニングから株価への逆風も相殺した」と付け加えた。 ゴールドマンは、したがって、「経済成長の緩やかな再加速は…位置を伸ばしても株価をサポートするはずだ」と予測しています。
