主な動き
金曜日に、中国の貿易代表団がワシントンDCへの訪問を延長することを学びました。これは、新しい米国/中国貿易協定に向けて前進している兆候として解釈されました。 主要な株価指数は順調に機能し、技術と産業が先導しました。
私の楽観論は、投資家がトランプ大統領が中国から商品や製品を輸入している米国企業に新しい関税を適用することを控える可能性が高いので、産業、技術、およびコモディティ部門が上昇し続けるだろうということです。
主にエネルギー部門の利益により、広範な商品指数は既に強気のテクニカルシグナルを上向きに確認しています。 たとえば、今日はいくつかのリトレースメントがありましたが、iShares S&P GSCIコモディティETF（GSG）は、確認された頭と肩の反転パターンから抜け出し続けています。
S&P 500
S&P 500も上昇を続け、今日の終値で4週連続の上昇を終えました。 市場は買われ過ぎになっており、統合の期限が来ているのではないかと私はまだ少し心配しています。
技術的な観点から、抵抗の兆候についてS&P 500で2, 800を監視することをお勧めします。 来週関税交渉が続いているので、投資家が交渉の潜在的な内訳の前でヘッジするのを見て驚かないだろう。 トレーダーが合意が発表されるのを待つ間、インデックスが50ポイント以上をあきらめるのは普通のことです。
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リスク指標– M&A活動
私は通常、センチメントを評価する際に市場リスク指標に焦点を合わせます。 しかし、今日、私はマイナス面に偏りがあるかもしれない個々の株を探している投資家に何度もお勧めしたトリックに集中したいと思います。 この手法は、リスクの高い株を避けるため、または弱気な機会を探す場合に便利です。
大規模な合併または買収を完了した大規模な成熟企業の平均的な長期リスク調整後リターンは、市場で最悪の（バイオテクノロジーに次いで）ものの1つです。 The Kraft Heinz Company（KHC）が崩壊した今日の理由を示す優れた例を見ました。
問題は、取引完了時にM&A活動が頻繁に過大評価されることです。 トランザクションの各側の個々の役割について考えると、ベストケースシナリオでさえ、大規模な成熟企業間の企業結合のゼロサムリターンである理由が理にかなっているはずです。
現在の時価総額が100万ドルのCompany-Tの買収を希望するCompany-Aを担当しているとします。 AとTを組み合わせると130万ドルの価値が生まれると考えているので、これを実行したいと考えています。 次に、場所を切り替えて、あなたがCompany-Tを担当しており、Company-Aと同じ種類の情報にアクセスできると仮定します。 A社にとってもあなたの会社の価値は130万ドルであることを知っておく必要があります。
投資家は、Company-Tがそれが価値があると知っているよりも少ない価格でCompany-Aに自分自身を売ろうとする理由を尋ねることはほとんどありません。 AとTの管理チームが両方とも合理的なエージェントであると仮定した場合、会社Tの株主は会社に全額を支払うことを主張するため、合併による余剰価値はないと仮定する必要があります。
この問題は何度も繰り返されており、今日のクラフトハインツの154億ドルの資産の評価減に対する市場の反応は、別の良い例です。 クラフトハインツの合併の大部分は、コストを節約する方法として投資家に売却されました。これは、ある程度達成されましたが、小売食品市場が変化する間、複合ベヒモスを実際に管理するという犠牲を払いました。
経験豊富な投資家は、M&A活動をしばしば市場自体が強い兆候として使用します。これらの取引は非常に多くの場合運命づけられ、非常にリスクが高いためです。 彼らが株主のためにうまく機能するためには、すべてがうまく行かなければならないので、M&A活動の増加は、マネージャーがリスクをとる意思があるとしてもリスクを冒そうとする兆候と考えられます。
私の推奨事項は、M&A活動を使用して、市場が弱いときに弱気の投機のために、または合併後に歴史的に不均衡なリスク/報酬プロファイルがあるために回避するために、リスクの高い株式のウォッチリストを作成する方法です。
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ボトムライン：これからの大きな経済週間
貿易交渉に加えて、来週は経済的な観点から興味深いはずです。 消費者信頼感指数は火曜日に発表され、先週の水曜日の小売売上高のように数字が下落した場合、ボラティリティが生じる可能性があります。 連邦準備制度理事会のジェローム・パウエルも来週火曜日と水曜日に両院で証言する予定です。FOMC議事録で委員会がすでに明らかにしたよりも、彼が成長についてより懸念している兆候を注意深く見られるでしょう。 最後に、木曜日に第1四半期の事前GDP数値がリリースされ、新しいインフレデータが含まれます。 柔軟性を保ち、リスク管理に焦点を当てるのは良い週になります。
