スマートベータとは何ですか？
スマートベータ投資は、パッシブ投資の利点とアクティブ投資戦略の利点を兼ね備えています。
スマートベータの目標は、従来のアクティブマネジメントよりも低く、ストレートインデックス投資よりもわずかに高いコストで、アルファを獲得し、リスクを低減するか、多様化を促進することです。 最適化された多様なポートフォリオの最良の構築を求めています。 実際、スマートベータは、効率的な市場仮説と価値投資の組み合わせです。 スマートベータ投資アプローチは、株式、債券、商品、マルチアセットクラスなどの一般的なアセットクラスに適用されます。 エコノミストのハリー・マルコウィッツは、近代的なポートフォリオ理論に関する研究を通じて、最初にスマートベータを理論化しました。
Smart Beta Pt 2：収益源を理解する
スマートベータの説明
スマートベータは、従来の時価総額ベースのインデックスに代わるインデックス構築ルールの使用を強調する一連の投資戦略を定義します。 スマートベータは、投資要因または市場の非効率性をルールベースで透過的な方法でキャプチャすることを強調しています。 スマートベータの人気の高まりは、ポートフォリオリスク管理と要因の次元に沿った多様化、ならびにキャップ加重インデックスを上回るリスク調整後リターンの強化を求めていることに関連しています。
スマートベータ戦略は、ボラティリティ、流動性、品質、価値、規模、勢いなどの代替の重み付けスキームも考慮しながら、受動的にインデックスに従うことを目指しています。 これは、インデックスルールが設定され、透過的であるという点で、通常のインデックス戦略と同様にスマートベータ戦略が実装されているためです。 これらのファンドは、S&P 500やNasdaq 100インデックスなどの標準インデックスを追跡しませんが、その代わりに、搾取の機会を提供する市場の領域に焦点を合わせます。
重要なポイント
- スマートベータは、パッシブ投資の利点とアクティブ投資戦略の利点を組み合わせることを目指しており、スマートベータは、従来の時価総額ベースのインデックスに代わるインデックス構築ルールを使用します。スマートベータ戦略では、ボラティリティ、流動性、品質、価値、規模、勢いなどの代替の重み付けスキームを使用する場合があります。2019年、スマートベータ基金は総資産で8, 800億ドルを占めます。
スマートベータ戦略の選択
投資家の目標はニーズに応じて異なる可能性があるため、スマートベータ投資戦略を開発するための単一のアプローチはありませんが、一部のマネジャーは、価値を創造し、経済的に直感的なスマートベータアイデアを特定することを規範としています。 エクイティスマートベータは、時価総額重視のベンチマークによって生じる非効率性に対処しようとしています。 ファンドは、たとえば短期的な利益を求めている投資家によって作成されたミスプライシングに焦点を当てることにより、このリスクを管理するためにテーマ別のアプローチを取る場合があります。
マネージャーは、時価総額ではなく、収益や簿価などのファンダメンタルズに従って投資を重み付けするインデックスを作成または選択することもできます。
または、マネージャーは、将来のボラティリティの仮定に基づくインデックスの確立を含む、スマートベータへのリスク加重アプローチを使用する場合があります。 たとえば、これには、過去のパフォーマンスの分析と、投資のリスクと投資収益の相関関係が含まれる場合があります。 マネージャは、インデックスに組み込む意思のある仮定の数を評価する必要があり、異なる相関関係の組み合わせを想定してインデックスにアプローチできます。
スマートベータの人気
スマートベータファンドは通常、バニラの同等のファンドよりも高い手数料を引き付けますが、投資家の間で引き続き人気があります。 ETF.comが報告したFactSetのデータによると、2019年2月現在、77の新しいスマートベータ上場投資信託（ETF）が開始され、過去1年間に市場に出たETFの約3分の1を占めています。 スマートベータファンドはまた、期間中に運用資産（AUM）の大幅な増加を引き付け、バニラファンドの4.3％に対して10.9％に成長しました。 合計で、スマートベータ基金は、2016年の6, 160億ドルから合計8, 800億ドルの累積資産になります。
スマートベータ基金の実世界の例
次の3つのETFはそれぞれ、価値、成長、配当の上昇を求める異なるスマートベータ戦略を使用しています。
Vanguard Value Index Fund ETF Shares ETF （VTV）は、CRSP US Large Cap Value Indexを追跡しています。 そのベンチマークは、価格対帳（P / B）、先物価格対収益（先物P / E）、過去のP / E、配当対価格、および価格対販売を含むいくつかの基本的な比率を使用して価値を決定します。 このファンドの2019年4月現在の資産残高は772.5億ドルです。
iShares Russell 1000 Growth ETF （IWF）は、2019年4月現在で427.3億ドルの純資産を抱えており、Russell1000®Growth Indexと同様のリターンを提供しようとしています。 基礎となるのは、3つの基本的な要因に基づいてコンポーネントを選択することです：価格から予約、中期成長予測、および1株当たり売上高の成長。
Vanguard Dividend Appreciation Index Fund ETF Shares （VIG）は、同様の投資結果をNasdaq US Dividend Achievers Select Indexに戻すことを目指しています。 このファンドは、過去10年間に配当金の支払いを増やした企業を選択し、時価総額を保有します。 2019年4月現在、VIGのAUMは4094億ドルです。
