小さなマイナス大きな意味は何ですか？
小マイナス大（SMB）は、Fama / Frenchの株価モデルの3つの要素の1つです。 他の要因とともに、SMBはポートフォリオのリターンを説明するために使用されます。 この要素は「小規模企業効果」または「サイズ効果」とも呼ばれ、サイズは企業の時価総額に基づいています。
Small Minus Big（SMB）を理解する
Fama / French Three-Factor Modelは、Capital Asset Pricing Model（CAPM）の拡張です。 CAPMは1要素モデルであり、その要素は市場全体のパフォーマンスです。 この要素は市場要素として知られています。 CAPMは、ポートフォリオのリターンを、市場に関連するリスクの量の観点から説明します。 言い換えると、CAPMによれば、ポートフォリオのパフォーマンスの主な説明は、市場全体のパフォーマンスです。
Fama / Three-Factorモデルは、CAPMに2つの要因を追加します。 モデルは本質的に、ポートフォリオのパフォーマンスに一貫して寄与する市場パフォーマンスに加えて、2つの他の要因があると述べています。 1つはSMBです。 言い換えれば、ポートフォリオに小規模企業がより多く含まれている場合、長期的に市場を上回るはずです。
Three-Factorモデルの3番目の要素は、High Minus Low（HML）です。 「高」とは、簿価と市場価値の比率が高い企業を指します。 「低」は、簿価と市場価値の比率が低い企業を指します。 この要素は、「価値要素」または「価値対成長要素」とも呼ばれます。これは、一般的に、書籍と市場の比率が高い企業は「価値株」と見なされるためです。 簿価が低い市場の企業は通常、「成長株」です。 そして、調査により、バリュー株は長期的に成長株を上回ることが実証されています。 したがって、長期的に見ると、バリュー株の割合が高いポートフォリオは、成長株の割合が高いポートフォリオよりもパフォーマンスが優れているはずです。
Fama / Frenchモデルを使用して、ポートフォリオマネージャーのリターンを評価できます。 基本的に、ポートフォリオのパフォーマンスが3つの要因に起因する場合、ポートフォリオマネージャーは価値を追加したり、スキルを実証したりしていません。 これは、3つの要因がポートフォリオのパフォーマンスを完全に説明できる場合、そのパフォーマンスはマネージャーの能力に起因するものではないためです。 優れたポートフォリオマネージャーは、優れた株を選ぶことでパフォーマンスを向上させる必要があります。 このパフォーマンスは「アルファ」としても知られています。
研究者は、近年、他の要因を含めるために3要素モデルを拡張しました。 これらには、「モメンタム」、「品質」、「低ボラティリティ」などが含まれます。
