サイドポケットとは？
サイドポケットは、非流動資産と流動性の高い投資を区別するためにヘッジファンドで使用される一種の口座です。 投資がサイドポケットアカウントに入ると、ヘッジファンドの現在の参加者のみがそのシェアを獲得できます。 資産のリターンが実現した場合、将来の投資家は収益の一部を受け取りません。
全体的に、ヘッジファンド業界ではサイドポケット口座に長い歴史があります。 それらは法的で信頼できる投資口座ですが、規制当局はそれらを注意深く監視しています。 これらのアカウントとその使用は、投資家向けに完全に文書化されている必要があります。 また、ヘッジファンドマネジャーは、公正な管理報酬を生み出すために、これらの資産の適切な評価に注意を払っています。
サイドポケットの基本
ストラクチャーサイドのポケット口座にある単一資産のプライベートエクイティファンドに似ているのは、ヘッジファンドマネージャーがヘッジファンド業界で独占的に使用しているものです。 それらの目的は、非流動性で価値が高く、しばしばリスクの高い資産を他の流動性の高い資産から分離することです。 これらのサイドポケットアカウントの非流動資産には、不動産、骨、品、店頭（OTC）株式、取引量が非常に少ない株式、取引所から上場廃止された株式、プライベートエクイティ投資などの投資が含まれます。
サイドポケット口座の資産はファンドの帳簿に記録されますが、別々に追跡されます。 彼らの会計および評価メカニズムは、ファンドの投資目論見書に含まれています。 サイドポケットアカウントが作成されると、ファンドの投資家はサイドポケットアカウントの比例配分投資を受け取ります。
重要なポイント
- サイドポケットは、ヘッジファンドで使用される口座の一種です。ヘッジファンドの現在の参加者は、その一部を受け取る権利があります。
サイドポケットと流動性
標準的なヘッジファンドポートフォリオに流動性のない資産を保持することは、投資家が分配を取りたい、またはファンドを完全に残したい場合に非常に複雑になる可能性があります。
ヘッジファンドを離れる投資家は、ファンドからのサイドポケット投資をすぐに償還できない場合があります。 ただし、資産が清算されるか、一般基金に移転されると、価値の一部を受け取ります。 通常、この種の待遇を受けるのは、会社の上場廃止株式など、最も苦しめられている資産のみです。
サイドポケットファンドを立ち入り禁止にすることで、ヘッジファンドからの早期の出口があまりにも少なくなり、ファンドマネージャーが投資家の償還の必要性とファンドが十分に評価できる資本を維持する必要性のバランスを取ることができます。
サイドポケットアカウントは、多数の調査の対象となっています。 これらの調査は主に、サイドポケット口座の非流動資産を過大評価しているマネージャーに焦点を当てています。 これらの資産を過大評価すると、投資家からより高い管理手数料を徴収することになります。 場合によっては、マネジャーは資金をサイドポケット口座から投資家の不利益に不正流用しました。
長所
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非流動資産と流動資産を分離します
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不良資産からヘッジファンドの収益を保護
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会計と管理を簡素化
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資金の償還を制限する
短所
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償還の遅延
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横領しやすい
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間違った価格設定に対応できる
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新規投資家に共有されない
サイドポケットの実世界の例
2011年、ファンドマネージャーのローレンスゴールドファーブと彼の個人投資ファンドであるベイスターキャピタルIIは、サイドポケット関連の不正行為の主要な事例を提供しました。 証券取引委員会（SEC）は、不正な報告およびサイドポケットアカウントからの不正流用に対してBaystarに請求しました。
この場合、ベイスターは、アカウントから得たよりも低いリターンを報告し、資金を使用して、彼が経済的関心を持っている他のエンティティに投資し、また個人的な費用のために使用しました。 SECの苦情の申し立てを認めたり否定したりすることなく、ゴールドファーブは2011年3月1日、事件の最終判断として、1400万米ドル以上の嫌悪および偏見の利息を支払うことに同意しました。
サイドポケットアカウントは、2013年11月にインサイダー取引を担当したSteven CohenのSACキャピタルアドバイザーの場合にも引用されました。サイドポケットアカウントはSECの調査の焦点ではなく、2016年に会社が閉鎖された理由でもありません。 、サイドポケット投資の評価と清算が困難なため、会社を閉鎖するための長期の必要性が認められました。
